Vừa mới xem xét lĩnh vực phần mềm và có điều gì đó thú vị đang xảy ra ở đây. Rất nhiều người đang hoảng loạn về sự gián đoạn của AI, nhưng phản ứng của thị trường cảm giác quá mức cần thiết. Hai cái tên thu hút sự chú ý của tôi đang giao dịch ở mức giá không phù hợp với các yếu tố cơ bản thực tế của doanh nghiệp.

Hãy bắt đầu với Wix. Cổ phiếu đã bị giảm mạnh - giảm khoảng 70% trong năm qua. Mọi người lo lắng rằng AI sẽ giết chết các trình xây dựng website, điều này thật sự không hợp lý lắm. Wix đã giúp mọi người xây dựng trang web mà không cần mã hóa hơn một thập kỷ rồi. Đó chính là điểm mạnh của họ. Tuy nhiên, thị trường lại xem nó như thể nó đã lỗi thời.

Nhưng thực tế đang diễn ra là gì? Doanh thu của họ vừa tăng tốc lên 14% trong quý vừa rồi, từ 13% của năm trước. Không phải là lớn, nhưng ý chính rõ ràng - các công cụ AI không phá hủy động lực tăng trưởng của họ. Thực tế, họ còn dùng AI để cải thiện nền tảng. Thêm vào đó, họ đã mua lại Base44, một nhà xây dựng ứng dụng di động, phù hợp hoàn hảo với hệ sinh thái không mã của họ. Base44 gần như không có doanh thu khi được mua lại, nhưng dự kiến sẽ đạt $50 triệu đô la doanh thu định kỳ hàng năm vào cuối năm 2025. Đó là loại quỹ đạo tăng trưởng mà bạn muốn thấy.

Các con số thật điên rồ. Dòng tiền tự do đạt $570 triệu đô la trong 12 tháng. Vốn hóa thị trường dưới $4 tỷ đô la. Mục tiêu giá trung bình của Phố Wall là 151 đô la. Giá hiện tại? 72 đô la. Đó là một khoảng cách lớn.

Rồi còn Adobe. Giảm 45% trong một năm, và câu chuyện vẫn như cũ - AI sẽ thay thế tất cả các công cụ sáng tạo của họ. Mọi người nghĩ rằng một startup nào đó chỉ cần hỏi ChatGPT để xây dựng Photoshop hoặc Premiere tiếp theo. Nghe này, tôi hiểu - AI rất mạnh. Nhưng đó không phải cách hoạt động của chuyện này. Các đội marketing sẽ không xây dựng lại toàn bộ quy trình làm việc của họ dựa trên một công cụ do AI tạo ra khi họ đã tin tưởng Adobe trong nhiều năm. Chi phí chuyển đổi là có thật.

Adobe vừa công bố doanh thu kỷ lục 6,2 tỷ đô la trong quý vừa rồi. Họ đang mua lại cổ phiếu với giá chiết khấu. Doanh thu đã tăng trưởng đều đặn suốt một thập kỷ và không có dấu hiệu dừng lại. Cổ phiếu giao dịch ở mức 12,5 lần lợi nhuận hoạt động trailing - về cơ bản là một trong những định giá thấp nhất mà họ từng có. Mục tiêu trung bình của Phố Wall là $429 so với giá hiện tại là $258 .

Đây là thực tế về thị trường gấu trong lĩnh vực phần mềm: đúng, AI làm cho việc xây dựng các sản phẩm cạnh tranh dễ dàng hơn. Nhưng điều đó không có nghĩa là khách hàng sẽ từ bỏ các hệ thống mà họ đã dựa vào nhiều năm. Có rủi ro chuyển đổi thực sự khi bạn nói về việc chuyển toàn bộ hoạt động kinh doanh của mình sang một thứ mới. Các chủ doanh nghiệp nhỏ dùng Wix, các nhóm sáng tạo dùng Adobe - họ sẽ không bỏ cuộc chỉ vì một bot AI có thể xây dựng một lựa chọn thay thế về lý thuyết.

Sự gián đoạn của AI là một rủi ro hợp lệ về lâu dài, nhưng chúng ta không đang nói về sự sụp đổ trong một đêm. Các tiêu đề đã làm hoảng sợ các nhà đầu tư khỏi các doanh nghiệp chất lượng đang giao dịch ở mức giá hợp lý. Đúng lúc đó là thời điểm bạn nên xem xét khi thị trường giảm. Cả hai cổ phiếu này hiện đang trông rất hấp dẫn về mặt rủi ro - lợi nhuận.