Đã nghĩ về lý do tại sao nhiều nhà đầu tư gặp khó khăn trong việc chọn cổ phiếu, và thành thật mà nói, lý thuyết đi bộ ngẫu nhiên có thể giải thích phần lớn điều đó.

Ý tưởng cốt lõi khá đơn giản: giá cổ phiếu không theo các mô hình dự đoán trước được. Chúng di chuyển dựa trên các sự kiện ngẫu nhiên và thông tin mới đổ bộ vào thị trường cùng lúc. Điều này có nghĩa là tất cả phân tích kỹ thuật của bạn, tất cả các mẫu biểu đồ bạn đã nghiên cứu? Chúng có thể không mang lại lợi thế như bạn nghĩ.

Burton Malkiel đã phổ biến hóa khái niệm này vào năm 1973 với cuốn sách của ông, và nó về cơ bản thách thức mọi thứ mà thế giới đầu tư truyền thống tin tưởng. Ông lập luận rằng cố gắng vượt thị trường qua việc chọn cổ phiếu không khác gì tung đồng xu. Nghe có vẻ khắt khe, nhưng logic dựa trên một giả thuyết gọi là giả thuyết thị trường hiệu quả—ý tưởng rằng giá cổ phiếu đã phản ánh tất cả thông tin có sẵn tại bất kỳ thời điểm nào.

Điều thú vị là: lý thuyết đi bộ ngẫu nhiên không nói rằng thị trường hỗn loạn hoặc phi lý. Nó nói rằng vì thông tin di chuyển quá nhanh, đến khi bạn phân tích, mọi người khác cũng đã biết rồi. Vì vậy, lợi thế bạn nghĩ mình có? Có thể đã được phản ánh trong giá rồi.

Bây giờ, nhiều người thường nhầm lẫn điều này với giả thuyết thị trường hiệu quả, nhưng chúng không hoàn toàn giống nhau. EMH chủ yếu về cách thị trường xử lý thông tin và có ba dạng—mạnh, bán mạnh, và yếu. Lý thuyết đi bộ ngẫu nhiên gần như là dạng yếu, nghĩa là dữ liệu giá trong quá khứ sẽ không giúp bạn dự đoán tương lai. Nhưng EMH còn đi xa hơn và cho rằng ngay cả thông tin công khai cũng đã phản ánh trong giá.

Điều rút ra thực tế? Thay vì cố gắng dự đoán thời điểm thị trường hoặc săn lùng cổ phiếu bị định giá thấp, nhiều nhà đầu tư đang chuyển sang các chiến lược thụ động. Quỹ chỉ số, ETF theo dõi toàn bộ thị trường—chúng phù hợp với nguyên tắc của lý thuyết đi bộ ngẫu nhiên vì chúng chấp nhận hiệu quả của thị trường thay vì chống lại nó. Bạn không cố gắng đánh bại S&P 500; bạn chỉ theo kịp nó và giữ chi phí thấp.

Tuy nhiên, lý thuyết này cũng có những chỉ trích. Một số cho rằng thị trường không luôn luôn hoàn toàn hiệu quả, rằng các nhà đầu tư có kỹ năng có thể tìm thấy các cơ hội nhỏ. Các bong bóng và sụp đổ thị trường dường như cho thấy các mô hình nhất định, điều này mâu thuẫn với giả định ngẫu nhiên. Cũng có rủi ro rằng đầu tư hoàn toàn theo hướng thụ động có thể bỏ lỡ các khoản lợi nhuận nếu bạn không chú ý đến động thái của thị trường.

Nhưng điều quan trọng là: nếu bạn chấp nhận rằng nguyên tắc lý thuyết đi bộ ngẫu nhiên đúng hơn không, thì cách khôn ngoan hơn có thể là xây dựng danh mục đa dạng, đóng góp đều đặn theo thời gian, và để lợi nhuận ghép lại làm việc. Ít căng thẳng hơn so với việc phải theo dõi biến động giá hàng ngày, và dữ liệu cho thấy điều này phù hợp với phần lớn mọi người.

Cuộc tranh luận giữa đầu tư chủ động và thụ động có thể sẽ còn kéo dài, nhưng lý thuyết đi bộ ngẫu nhiên chắc chắn đã ảnh hưởng đến cách các nhà đầu tư hiện đại nghĩ về thị trường và chiến lược.