Vừa mới dành vài giờ để nghiên cứu lịch sử thị trường, và thành thật mà nói, các mô hình xung quanh bong bóng tiền điện tử thật điên rồ. Mọi người đều nói về các vụ sụp đổ, nhưng ít ai thực sự hiểu điều gì thúc đẩy chúng. Để tôi phân tích những gì tôi đã học được.

Vào năm 2018, Bitcoin giảm khoảng 65% trong vòng một tháng. Đó không phải là tiếng ồn ngẫu nhiên—đó là một ví dụ điển hình về sự xẹp bong bóng. Nhưng đây là điều mà phần lớn mọi người bỏ lỡ: bong bóng crypto không chỉ riêng về tài sản kỹ thuật số. Chúng theo cùng một quy trình tâm lý mà chúng ta đã thấy qua nhiều thế kỷ, từ cơn sốt tulip vào những năm 1630 đến sự sụp đổ của bong bóng dot-com.

Điều gì thực sự tạo ra các bong bóng crypto này? Thường là sự kết hợp của đầu cơ, cơn sốt truyền thông, khoảng trống trong quy định, và sự hưng phấn về công nghệ cùng va chạm vào nhau. Các nhà đầu tư thấy giá tăng và nghĩ rằng nó sẽ không bao giờ dừng lại. Rồi FOMO (sợ bỏ lỡ cơ hội) bắt đầu. Mọi người mua vào đỉnh cao vì sợ bỏ lỡ, chứ không phải vì họ hiểu rõ về tài sản đó. Nỗi sợ bỏ lỡ này thật sự là nhiên liệu lớn nhất cho các chu kỳ bong bóng.

Tôi đã xem xét các con số: Bitcoin đạt gần $20k vào tháng 12 năm 2017, rồi sụt xuống dưới $7k chỉ trong vài tháng. Cơn sốt ICO từ 2017-2018 có khoảng 24% dự án bị phát hiện là lừa đảo hoàn toàn theo Chainalysis. Bitconnect riêng đã lừa đảo các nhà đầu tư Mỹ khoảng 2,4 tỷ USD. Và cơn sốt altcoin năm 2021? Giá tăng vọt rồi giảm nhanh chóng.

Điều khiến tôi lo ngại nhất về việc hiểu bong bóng crypto là yếu tố tâm lý. Khi mọi người xung quanh bạn đều kiếm được tiền, phân tích hợp lý sẽ bị bỏ qua. Các nghiên cứu cho thấy rằng tin tức tích cực và các câu chuyện đổi mới thuyết phục các nhà đầu tư rằng tăng trưởng sẽ không bao giờ dừng lại. Rồi đến thực tế, và các khoản lỗ trở nên khốc liệt. Sự sụp đổ của Terra tháng 5 năm 2022 cho thấy nhanh như thế nào hàng tỷ có thể biến mất khi tâm lý thay đổi.

Việc theo dõi tâm lý thị trường thực sự là chìa khóa để phát hiện sớm các tình huống này. Khi bạn thấy giá tăng theo cấp số nhân, khối lượng giao dịch lớn, truyền thông phủ sóng dày đặc, và năng lượng FOMO tràn ngập khắp nơi—đó là lúc bong bóng crypto nguy hiểm nhất. Cơn sốt NFT năm 2021 là một ví dụ hoàn hảo. Giá tăng điên cuồng, rồi khối lượng giao dịch khô cạn vào năm 2022 và giá trị sụp đổ.

Phần quy định cũng quan trọng không kém. Giám sát yếu khiến các đối tượng xấu thao túng giá một cách nhân tạo. Nhưng khi các quy định siết chặt sau các vụ sụp đổ, đổi mới đôi khi chậm lại vì nguồn vốn cạn kiệt. Đó là một cân bằng khó khăn. EU đang xây dựng quy định MiCA, các quốc gia khác có cách tiếp cận rất khác nhau, và điều đó tạo ra sự phức tạp cho nhà đầu tư.

Điều tôi thấy giá trị nhất là so sánh cách này với các bong bóng tài chính trong lịch sử. Bong bóng Mississippi năm 1720 đã khiến giá cổ phiếu tăng gấp 8 lần chỉ trong một năm. Bong bóng dot-com đẩy NASDAQ từ 750 lên hơn 5.000 vào tháng 3 năm 2000, rồi sụp 78% trong vòng hai năm. Bong bóng crypto theo cùng một quỹ đạo—đầy phấn khích nhanh chóng rồi đến thực tế khắc nghiệt.

Điều cốt lõi? Hiểu về bong bóng crypto nghĩa là nhận thức rằng chúng không phải lỗi của hệ thống—chúng là đặc điểm của cách tâm lý con người tương tác với thị trường. Tham lam và sợ hãi luôn tạo ra các chu kỳ. Những người chiến thắng là những người luôn cập nhật thông tin, đa dạng hóa danh mục, nghiên cứu kỹ trước khi đầu tư, và sử dụng các công cụ như lệnh dừng lỗ để tự bảo vệ.

Nếu bạn nghiêm túc muốn điều hướng trong lĩnh vực này, hãy theo dõi sát tâm lý thị trường, giữ thái độ hoài nghi với truyền thông, theo dõi các thay đổi quy định, và nhớ rằng các bong bóng trong quá khứ dạy chúng ta rằng kiên nhẫn luôn vượt trội hơn hoảng loạn. Thị trường crypto sẽ tiếp tục phát triển, nhưng cảm xúc con người thúc đẩy bong bóng thì không đi đâu hết.