Stablecoins ngày càng giống quỹ phòng hộ? Tether và USDC đang âm thầm thay đổi quy tắc chơi trong thị trường tiền điện tử

Nhiều người vẫn nghĩ stablecoin rất đơn giản.
Nạp đô la vào.
Phát hành token ra.
Kết thúc.
Nhưng giờ đây ngày càng nhiều người nhận ra:
Tether và USDC, đã ngày càng không giống “công ty stablecoin”.
Ngược lại ngày càng giống:
“Quỹ phòng hộ siêu lớn”.
Tại sao?
Bởi vì chúng có quá nhiều tiền trong tay.
Trái phiếu Mỹ, trái phiếu ngắn hạn, quản lý tiền mặt, tài sản sinh lời…
Những dự trữ này không còn đơn thuần gửi ngân hàng nữa.
Mà đang chủ động kiếm lời.
Điều kỳ quặc nhất là:
Stablecoin hiện thậm chí còn kiếm được nhiều tiền hơn nhiều quỹ truyền thống.
Bởi trong môi trường lãi suất cao toàn cầu, chỉ riêng lãi từ trái phiếu Mỹ đã rất khủng khiếp.
Vì vậy thị trường bắt đầu xuất hiện một mối lo mới:
Stablecoin thực sự còn “ổn định” không?
Trước đây mọi người nghĩ stablecoin chỉ là công cụ thanh toán.
Giờ đây phát hiện:
Chúng ngày càng giống những “quái vật tài chính”.
Và vấn đề then chốt là:
Một khi rủi ro của tài sản dự trữ mở rộng, sẽ xảy ra chuyện gì?
Đặc biệt nếu trong tương lai bước vào chu kỳ hạ lãi suất.
Lãi suất giảm.
Dòng tiền biến động.
Mô hình kinh doanh của stablecoin cũng sẽ thay đổi theo.
Vì vậy ngành stablecoin hiện nay không chỉ còn là “đồng đô la trên chuỗi”.
Mà còn là:
“Ngân hàng bóng tối mới”.
Đây cũng là lý do tại sao các quy định ngày càng thắt chặt.
Bởi vì khi một nhà phát hành stablecoin nắm giữ lượng lớn trái phiếu Mỹ,
nó không chỉ ảnh hưởng đến thị trường tiền điện tử.
Thậm chí còn ảnh hưởng đến thanh khoản của tài chính truyền thống.
Và điều thú vị nhất trong tương lai là:
Stablecoin có thể sẽ ngày càng trở nên tài chính hóa.
Hôm nay mua trái phiếu Mỹ.
Ngày mai mua trái phiếu doanh nghiệp.
Ngày kia thậm chí có thể tham gia nhiều hơn vào phân bổ tài sản.
Lúc đó, nó rốt cuộc là stablecoin hay là Wall Street trên chuỗi?
Câu hỏi đó, có lẽ mới là câu chuyện lớn thực sự.
#30年期美债收益率突破5%