2025年1月14日，即將卸任的美國證券交易委員會（SEC）主席 Gary Gensler 在 CNBC 接受了告別採訪。面對主持人 Andrew Ross Sorkin 的提問，他堅持認爲“加密貨幣不過是未註冊證券”，這一立場與他自2021年上任以來的監管風格完全一致。
盡管 Gensler 對比特幣早期曾表示過興趣，甚至曾在2019年撰寫關於比特幣未來的鼓舞人心的社論，但作爲 SEC 主席的他卻成爲了 SEC 歷史上最著名的加密貨幣反對者。
01 強硬監管者：Gensler 的核心理念與手段
Gary Gensler 在任期內對加密貨幣行業採取了前所未有的強硬監管姿態。他認爲大多數加密貨幣都應被視爲證券，因此必須遵守聯邦證券法。
Gensler 反復強調“加密貨幣不過是未註冊證券”，這一觀點成爲他任期內監管行動的基石。
他並沒有嘗試制定專門針對加密貨幣特性的新法規，而是試圖將加密貨幣硬塞進現有的法律框架中，不管這些法規對加密貨幣而言多麼不適合。
在 Gensler 看來，這個領域存在太多欺詐、洗錢和其他犯罪行爲，他有責任保護投資者免受這些威脅。
02 執法監管：數字背後的強硬立場
Gensler 領導下的 SEC 採取了“執法監管”策略，通過大量執法行動來確立監管邊界。
自2021年上任以來，他發起了超過2700項執法行動，罰款金額超過210億美元。
僅在2025年第一季度，SEC 就採取了多達200項執法行動，其中許多針對加密貨幣操作。
Gensler 還指出，即使是對加密貨幣態度相對友好的前任 SEC 主席 Jay Clayton，在其任期內也曾對加密行業提起過80起訴訟。
這種執法密集型策略在行業內制造了高度不確定性，導致許多加密產品將美國用戶“拒之門外”。
03 比特幣例外：Gensler 對特定資產的立場
雖然將大多數加密貨幣視爲證券，但 Gensler 對比特幣採取了不同的立場。他公開表示，比特幣目前不被視爲證券。
在告別採訪中，他將比特幣與黃金進行比較，指出這是一種“高度波動的投機性資產”，但人們希望交易它。
不過，Gensler 表示他無法預測比特幣的未來，也不知道10年或20年後它是否會有任何價值。
主持人 Sorkin 指出，Gensler 與比特幣的鬥爭是徒勞的，因爲在 Gensler 時代結束時，比特幣比以往任何時候都更受歡迎。
04 離任後的堅持：Gensler 不變的態度
2025年1月20日，Gary Gensler 正式離任 SEC 主席職位。但他離任後極少公開表態，在最近接受 CNBC 採訪時，他仍堅持其在任期內對加密貨幣領域採取的強硬執法立場。
他繼續強調加密貨幣是“高度投機、風險極高的資產”，並堅決捍衛其在任內對數字資產的監管決策。
Gensler 還以 Sam Bankman-Fried 等重大欺詐案爲例，證明從嚴監管的必要性與正當性。
盡管加密行業普遍對 Gensler “執法監管”模式批評強烈，甚至部分案件已被新 SEC 終止，他仍堅持認爲自己任內政策是正確且必要的。
05 監管新時代：Gensler 後 SEC 政策的迅速轉變
與 Gensler 形成鮮明對比的是，在川普任命的新領導層帶領下，SEC 正迅速扭轉 Gensler 時代的監管路徑。
SEC 代理主席 Mark Uyeda 取消了對加密貨幣公司的多項訴訟和調查，其中部分案件也是在新任政府指示下陸續撤銷的。
SEC 新上任主席 Paul Atkins 此前更是公開表示，絕大多數代幣不屬於證券，並推動了簡化加密貨幣 ETF 的上市流程，大大減輕了行業的合規負擔。
2025年6月，SEC 正式撤回了 Gensler 時代提出的幾項旨在限制加密貨幣活動的擬議規則。
這些提案包括對交易所定義的修訂——試圖將去中心化金融平台納入國家證券交易所的監管，以及擴大現行托管規則的提案。
06 市場新環境：Gensler 離任後的加密市場現狀
在 Gensler 離任後的監管環境變化中，加密市場展現出新的活力。根據 Gate 研究院10月22日的最新數據，BTC 目前價格爲 108,386 USDT，24小時下跌 0.88%，ETH 報 3,871 USDT，下跌 1.63%。
與此同時，AI 概念代幣逆勢走強，BLUAI 飆升 295.40%，COAI 漲 39.45%，LIGHT 增長 26.72%。
市場結構也趨於穩定，比特幣未平倉合約周降 30%，槓杆出清緩解了風險。
Gate Perp DEX 累計交易量突破 10 億美元，成爲去中心化衍生品增長亮點。
這些變化發生在 SEC 監管政策從對抗轉向合作的背景下，新任主席 Paul Atkins 推出了 “Project Crypto” 作爲執政表態，也被視爲對以往監管方式的一次重大糾偏。
07 創新豁免：SEC 新監管框架的浮現
與 Gensler 的強硬執法不同，新任 SEC 領導層提出了“創新豁免”提案，這是一種具有針對性和條件性的豁免框架。
該框架允許加密機構在提供新產品與服務時，不會立刻面臨過度繁重或不兼容的強制性監管條例。
新框架認識到，傳統市場採用的證券規則並不適用於快速發展的加密市場，因此轉向一種更周密、更基於風險的監管方法。
SEC 強調，平台獲得“創新豁免”的關鍵資格標準是必須證明“真正的去中心化”，以防止中心化實體監管套利。
這一新方法有望推動 DeFi 平台、“超級應用”實體和代幣化證券生態系統三大關鍵領域的蓬勃發展。
未來展望
Gary Gensler 的監管遺產如同加密市場本身一樣充滿矛盾。他曾在 2019 年撰寫關於比特幣未來的鼓舞人心社論，但作爲 SEC 主席卻成爲了加密行業最著名的反對者。如今，他離任後仍堅持自己的立場是正確的，而 SEC 在新領導層帶領下已迅速扭轉了他的監管路徑。
歷史將如何評判 Gensler 的任期？答案可能介於兩者之間——他的強硬態度推動了行業對合規的重視，但也壓抑了創新。隨着 SEC 在新領導下轉向“創新豁免”框架，加密監管的 Gensler 時代已落下帷幕，但他所引發的關於監管與創新平衡的辯論，仍將持續影響加密世界的未來發展軌跡。
