Robinhood 又回到 2021！迷因股熱潮重燃，但分析師卻喊「賣出」

泡沫與「梗」股回來了！Robinhood（HOOD） 再度成為零售投資者追捧的焦點，股價自 6 月以來飆漲 40%，讓人彷彿回到 2021 年的迷因股狂潮。然而，在市場情緒高漲之際，部分分析師卻選擇逆勢下調評級至「賣出」，理由是估值過高與成長週期性風險。

迷因股情緒回歸：HOOD 再度爆紅

（來源：Trading View）

Robinhood 作為零售投資者最熟悉的免佣金交易平台，曾在 2021 年 GameStop 等迷因股熱潮中聲名大噪。雖然當時的波動一度損害其聲譽，但隨著時間推移與產品創新，HOOD 成功重塑形象。

黃金會員數 持續增長，顯示用戶活躍度回升。

近期股價飆升，市場「害怕錯過」（FOMO）情緒明顯。

財報亮點：營收與獲利雙增

（來源：Robinhood）

根據 2025 年第二季財報：

淨收入年增 45% 至 9.89 億美元，主要來自交易型收入的增長。

調整後 EBITDA 利潤率 年增 82%，達到 56%。

現金儲備 43 億美元，無公司債，但現金餘額因股票回購與併購活動持續下降。

本季回購 1.24 億美元 股票，過去 12 個月累計回購達 7 億美元。

管理層還強調了「股票代幣」的潛力，稱其可能對股市產生如同穩定幣對法幣的影響，並暗示將推出私人銀行產品。

估值隱憂：溢價過高、週期性風險

雖然基本面強勁，但 HOOD 當前估值極高：

市銷率（P/S） 高達 23 倍，遠高於嘉信理財（SCHW）的 8 倍與盈透證券（IBKR）的 5 倍。

交易型收入具高度週期性，2021 年達高峰後在 2022 年急跌，2023 年才緩慢復甦。

分析師擔心，2026 年市場預期的 19% 成長率 可能過於樂觀，且競爭對手的壓力將持續增加。

投資結論：基本面強，但股價或面臨壓力

HOOD 近年來的營收與獲利表現確實優於市場預期，並在零售經紀市場鞏固了地位。然而，過高的估值與交易收入的週期性，意味著股價存在下行風險。

分析師結論：「即使 Robinhood 繼續快速成長，其估值溢價最終可能回落至與同業一致，股價將承受巨大壓力。」

因此，儘管基本面看似穩健，部分專業機構仍將 HOOD 評級下調至 「賣出」。

结语

Robinhood 的故事再次提醒投資者，市場情緒與基本面之間可能存在巨大落差。2021 年的迷因股狂潮或許回來了，但這一次，投資者需要更加謹慎，避免在情緒高點接盤。更多美股與加密市場深度分析，請關注 Gate 官方平台。