美國證券交易委員會（SEC）已批准 REX Shares 與 Osprey Funds 推出的五檔加密貨幣 ETF，但它們將延至下週才正式上市，並採用不同於傳統現貨 ETF 的 註冊投資公司（RIC）結構。此舉將為瑞波幣（XRP）、比特幣（BTC）、川普迷因幣 TRUMP、Bonk（BONK）等掛鉤基金引入全新運作模式，或改寫美國加密 ETF 版圖。
與純現貨比特幣、以太坊 ETF 直接持有標的資產不同，REX-Osprey ETF 採用的 RIC 框架，允許基金在主要持有現貨加密資產的同時，靈活運用衍生性商品或投資其他 ETF。
監管基礎：遵循投資公司法規，而非公司稅制
靈活性：可在市場波動時調整資產配置
收益分配：與 C 類公司結構不同，稅務與分配方式更貼近傳統基金
彭博 ETF 分析師 James Seyffart 指出，這種結構為加密 ETF 提供了介於純現貨與創新結構之間的「中間路徑」。
原定於 9 月 12 日上市的狗狗幣 ETF（DOJE）因延誤推遲至下週，REX-Osprey 系列 ETF 也將同步延後。
彭博高級分析師 Eric Balchunas 預測，這些 ETF 可能在下週中旬集中亮相，為市場帶來包括 XRP、比特幣、TRUMP、BONK 在內的多檔新產品。
此次核准正值 SEC 推進 加密 ETF 標準化上市框架，該框架將允許符合市值、交易量與流動性門檻的代幣 ETF 直接透過 S-1 註冊聲明上市，免去逐案提交 19b-4 的繁瑣流程。
Seyffart 認為，SEC 暫緩部分 ETF 轉換，是為避免在框架落地前製造監管先例。90 多檔加密 ETF 申請的最終審批高峰，預計將在 10 月到來。
雖然 RIC 結構可立即進入市場，但與純現貨 ETF 相比，可能在 費用與稅務效率 上存在劣勢。對於追求低成本、直接持有標的資產的投資者而言，RIC 模式或需更多市場教育與實際表現來證明其吸引力。
REX-Osprey 的 XRP 與迷因幣 ETF 採用 RIC 新結構上市，為美國加密 ETF 市場帶來結構創新的同時，也將接受市場與監管的雙重考驗。隨著 SEC 標準化框架臨近落地，10 月或將迎來山寨幣 ETF 的集中批准潮，屆時這類混合結構產品的市場表現將成為觀察重點。
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REX-Osprey XRP與Memecoin ETF下週登場，採RIC新結構挑戰傳統現貨模式
引言
美國證券交易委員會（SEC）已批准 REX Shares 與 Osprey Funds 推出的五檔加密貨幣 ETF，但它們將延至下週才正式上市，並採用不同於傳統現貨 ETF 的 註冊投資公司（RIC）結構。此舉將為 XRP、比特幣、TRUMP、BONK 等掛鉤基金引入全新運作模式，或改寫美國加密 ETF 版圖。
一、RIC 結構與傳統現貨 ETF 的差異
與純現貨比特幣、以太坊 ETF 直接持有標的資產不同，REX-Osprey ETF 採用的 RIC 框架，允許基金在主要持有現貨加密資產的同時，靈活運用衍生性商品或投資其他 ETF。
監管基礎：遵循投資公司法規，而非公司稅制
靈活性：可在市場波動時調整資產配置
收益分配：與 C 類公司結構不同，稅務與分配方式更貼近傳統基金
彭博 ETF 分析師 James Seyffart 指出，這種結構為加密 ETF 提供了介於純現貨與創新結構之間的「中間路徑」。
二、延後上市與狗狗幣 ETF 同步
原定於 9 月 12 日上市的狗狗幣 ETF（DOJE）因延誤推遲至下週，REX-Osprey 系列 ETF 也將同步延後。
彭博高級分析師 Eric Balchunas 預測，這些 ETF 可能在下週中旬集中亮相，為市場帶來包括 XRP、比特幣、TRUMP、BONK 在內的多檔新產品。
三、SEC 標準化上市框架在即
此次核准正值 SEC 推進 加密 ETF 標準化上市框架，該框架將允許符合市值、交易量與流動性門檻的代幣 ETF 直接透過 S-1 註冊聲明上市，免去逐案提交 19b-4 的繁瑣流程。
Seyffart 認為，SEC 暫緩部分 ETF 轉換，是為避免在框架落地前製造監管先例。90 多檔加密 ETF 申請的最終審批高峰，預計將在 10 月到來。
四、RIC 模式的潛在挑戰
雖然 RIC 結構可立即進入市場，但與純現貨 ETF 相比，可能在 費用與稅務效率 上存在劣勢。對於追求低成本、直接持有標的資產的投資者而言，RIC 模式或需更多市場教育與實際表現來證明其吸引力。
结语
REX-Osprey 的 XRP 與 memecoin ETF 採用 RIC 新結構上市，為美國加密 ETF 市場帶來結構創新的同時，也將接受市場與監管的雙重考驗。隨著 SEC 標準化框架臨近落地，10 月或將迎來山寨幣 ETF 的集中批准潮，屆時這類混合結構產品的市場表現將成為觀察重點。
