機構瘋買、ETH 創新高，為何 ETH/BTC 比率仍卡在 0.05 下方？

儘管金融機構正掀起一波以太坊（ETH）採用熱潮，且 ETH 在 7 月與 8 月連續飆升創下歷史新高，但 ETH/BTC 比率 卻依然無法突破 0.05 的關鍵門檻。這一現象引發市場討論：在機構資金湧入與價格創紀錄的背景下，為何 ETH 對比特幣的相對表現依舊疲軟？

ETH/BTC 比率的現狀與歷史對比

（來源：Trading View）

根據 CoinGecko 數據：

當前比率：0.039（低於 8 月的 0.04）

歷史高點：2017 年 6 月的 0.14

近年低點：2024 年 3 月的 0.02（五年新低）

自 2024 年 7 月以來，ETH/BTC 比率一直停留在 0.05 以下，即便 ETH 價格在 8 月 24 日衝至 4,957 美元 的歷史新高後，僅回調約 6.7%。

機構採用推動 ETH 飆升

（來源：Trading View）

自 7 月以來，ETH 價格已上漲約 155%，背後推手包括：

金融機構：使用 ETH 進行資金管理與結算

傳統投資者：透過 ETF 獲取 ETH 曝險

以太坊基金會：積極向華爾街推廣 ETH

然而，這些利好並未同步轉化為 ETH 對 BTC 的相對優勢。

歷史表現：ETH 僅 15% 時間跑贏 BTC

（來源：Checkonchain）

市場分析師 James Check 的數據顯示，自 2015 年以來，ETH 僅在約 15% 的時間 內跑贏比特幣。

2015-2017 年：ETH 優勢期，受益於智慧合約平台推出與 ICO 熱潮

2020 年以來：BTC 長期表現優於 ETH

這意味著，即便 ETH 在美元計價下創新高，其相對於 BTC 的漲幅仍受限。

短期技術面與市場觀點

Nansen 分析師 Jake Kennis 在 8 月 ETH 暴漲期間指出：「隨著 ETH 接近歷史高點，市場可能需要盤整，尤其是在短時間內出現如此強勁反彈之後。」

他認為，ETH 可能需要數週甚至數月的整理，才能嘗試突破 5,000 美元，更不用說提升 ETH/BTC 比率至 0.05 以上。

為何比率難破 0.05？

比特幣的避險屬性：在宏觀不確定性下，BTC 更受資金青睞

ETH 供應與需求結構：雖有質押與機構採用，但仍缺乏足夠的資金流入壓制 BTC 優勢

市場情緒與輪動：資金可能在 BTC 與 ETH 之間輪動，而非長期集中於 ETH

结語

ETH 在美元計價下的強勢與 ETH/BTC 比率的疲軟形成鮮明對比。雖然機構採用與價格創新高為 ETH 提供了長期利好，但若要突破 0.05 的關鍵比率，市場或需更多結構性資金流入與比特幣相對走弱的配合。短期內，ETH 多頭的焦點仍將是守住高位並尋找再次衝擊 5,000 美元的契機。