渣打銀行數位資產研究主管 Geoffrey Kendrick 表示，近期數位資產庫（Digital Asset Treasury，DAT）市場在 mNAV（市場淨資產價值）下滑後再度承壓，引發投資者對其持續購幣能力的擔憂。然而，在這場壓力測試中，以太坊（ETH）型 DAT 因質押收益機制展現出更強的可持續性，或將成為支撐 ETH 價格的重要力量。
DAT 市場壓力加劇，mNAV 成關鍵指標
mNAV 高於 1：代表公司市值高於資產淨值，能以較低成本籌資擴大加密資產持倉
mNAV 低於 1：意味資產負債表承壓，購幣能力下降，甚至可能引發整合
近期，多家持有數位資產的上市公司股價下跌，投資者開始重新評估其長期策略的可行性。
以太坊型 DAT 為何更具韌性？
Kendrick 指出，當前經濟低迷並非行業終結，而是強弱分化的契機。
低成本融資、規模優勢、質押與 DeFi 收益是決定勝負的關鍵
以太坊型 DAT 因可透過質押直接提升 mNAV，具備天然優勢
Bitmine 策略師 Tom Lee 估算，僅質押收益即可使 ETH DAT 的 mNAV 提升 0.6 個百分點
相比之下，主要與比特幣（BTC）或 Solana（SOL）掛鉤的 DAT 缺乏類似收益機制，因此在資產增值能力上不如 ETH DAT。
對加密市場的潛在影響
目前，DAT 持有：
4% 的比特幣流通量
3.1% 的以太幣流通量
0.8% 的 Solana 流通量
這意味著 DAT 的健康狀況直接影響加密貨幣的需求與價格走勢。
BTC DAT：更可能出現整合與資產輪換，淨買入動能減弱
ETH DAT：有望持續累積持倉，為 ETH 價格提供相對更強的支撐
市場關注的核心玩家
該領域的主要參與者包括：
· Bitmine
· SharpLink
· The Ether Machine
這些公司資產負債表與數位資產持倉的變化，正受到機構與市場投資者的密切追蹤。
结语
渣打銀行的分析顯示，在數位金融市場承壓的背景下，以太坊型 DAT 憑藉質押收益與資產增值能力，具備更高的可持續性與抗壓性。隨著 ETH DAT 持倉規模擴大，未來 ETH 價格或將在其推動下相對其他主流幣種更具上行潛力。
免責聲明：本頁面資訊可能來自第三方，不代表 Gate 的觀點或意見。頁面顯示的內容僅供參考，不構成任何財務、投資或法律建議。Gate 對資訊的準確性、完整性不作保證，對因使用本資訊而產生的任何損失不承擔責任。虛擬資產投資屬高風險行為，價格波動劇烈，您可能損失全部投資本金。請充分了解相關風險，並根據自身財務狀況和風險承受能力謹慎決策。具體內容詳見
聲明。
相關文章
某巨鲸两周内買入 10811 枚 ETH，價值 2258 萬美元
Gate News reports that on March 19, according to monitoring by on-chain analyst @ai_9684xtpa, a certain whale address 0x65B...5Ce93 has purchased 10811.34 ETH on-chain through Cowswap since March 6, valued at $22.58 million, with an average cost of $2088.79. Notably, in the past 13 hours alone, it purchased 4583 ETH. It's worth noting that this address had not traded ETH for 5 months prior to this.
GateNews11分鐘前
BlackRock 質押 ETH ETF 昨日淨流入 515 枚 ETH，總持倉超 11.6 萬枚
Gate News report shows that on March 19, Trader T monitoring data indicates that yesterday (March 18) BlackRock Staking ETH ETF ($ETHB) had net inflows of 515 ETH, equivalent to approximately $1.07 million. As of now, the ETF's total holdings are 116,793 ETH, of which 69,111 ETH are staked and 47,682 ETH are unstaked.
GateNews13分鐘前
巨鲸1.11亿美元抄底以太坊！低位回补信号显现，ETH价格拐点将至？
最近一位以太坊巨鲸回归市场，以1.11亿USDT購入50,706枚ETH，顯示出對當前價格的認可。同時，其他大額錢包也出現類似買入行為，市場對以太坊的關注度提升。儘管以太坊價格依然面臨壓力，機構資金回流和美國監管環境改善為市場提供了一定支撐，可能構築中期支撐。
GateNews18分鐘前
比特幣 ETF 連七日流入創半年紀錄，規模仍遜於 2025 年高峰
美國現貨比特幣ETF連續七日資金流入，創2025年以來最長紀錄。近三週累計流入22億美元，占加密貨幣總流入的79%。雖然市場情緒有所回升，但與2025年高峰相比仍有差距，分析認為市場需求回暖而非狂熱週期啟動。Solana ETF本週表現突出，而以太坊ETF仍面臨凈流出壓力。
Market Whisper24分鐘前
Matrixport 關聯地址「ETH 波段大師」補倉 4540 萬美元 ETH 多單，總持倉升至 2.03 億美元
Matrixport關聯地址在ETH價格回落至2300美元時，增持20000枚ETH多單，總價值升至1.53億美元，浮動盈利約350萬美元。該地址成為鏈上ETH最大多頭，仍持有大規模BTC多單。
GateNews28分鐘前
以太坊基金會向 Morpho 額外部署 3,400 ETH，擴展其 DeFi 金庫策略
以太坊基金會於2026年3月18日宣布，已部署額外3,400個ETH (按目前價格計約760萬美元) 至Morpho Vaults，其中1,000個ETH特別分配至Morpho Vaults V2，繼續其向積極、鏈上DeFi資金庫管理戰略轉變。
CryptoPulse Elite41分鐘前
