Stablecoin Summer來了，該衝哪些礦？

在加密市場回暖之際，穩定幣賽道正迎來前所未有的爆發。Plasma、STBL和Falcon Finance等新興項目正憑藉創新的機制與豐厚的收益脫穎而出，$XPL、$SBTL代幣空投與上線發行後，投資者蜂擁買入，以及$FF社區銷售創下Buidlpad超募歷史新高的盛況，無一不推動着“Stablecoin Summer”成爲2025下半年最熱敘事之一。PANews在本文將涵蓋各大主流平台，爲讀者整理前述三大項目的礦池布局，把握着這一波“礦潮”。

PANews鄭重聲明，本文僅爲信息匯總，非投資建議，且文中的數據或因時間變化有所出入。

Plasma（$XPL）礦池選擇豐富，兼顧APR及TVL

Plasma是一個專爲全球穩定幣支付而設計的Layer 1公鏈，致力於解決在處理大規模、高頻穩定幣交易的效率和成本問題，其核心創新在於提供了零費用轉帳功能。Plasma具備EVM兼容性，開發者可部署基於以太坊的智能合約。此外，其還支持自定義Gas代幣以及無信任的比特幣橋，允許用戶在智能合約中使用BTC。

Plasma的項目代幣XPL於9月25日啓動TGE（代幣生成事件），目前市值已達28億美元，其發行的穩定幣爲USDT0。

$XPL的礦池主要主要在5家CEX與PancakeSwap上。

CEX礦池分爲活期和定期產品。活期產品中，Gate提供的APR最高，爲13.06%；定期產品中，Bybit提供的APR最高，達400%，但僅限3天；KuCoin則在產品選擇方面最豐富，同時上線了兩類產品。

此外，$XPL在PancakeSwap上有大量礦池，但有部分被提示代幣未經驗證，且總鎖倉價值（TVL）及24小時交易量較低，僅V3上費用等級爲0.01%的XPL/USDT礦池的數據較爲可觀，其TVL超170萬美元，24H交易量近5,700萬美元，合計APR（挖礦+LP費用）高達117.73%。

涉及穩定幣$USDT0的礦池共29個，分布於9大DeFi協議，其可被分爲四類，分別是流動性提供（LP）、借款、貸款及存款，礦池的代幣激勵大多仍是以$XPL的形式發放。

其中，LP礦池的數量最多，共有13個，分布在Uniswap、Curve與Balancer三大DEX上。Balancer基本佔據了半壁江山，一家就提供了6個礦池。三家DEX中，Balancer上的WXPL/USDT0流動性池激勵APR最高，爲134.71%，若再疊加交易費用，合計APR高達211.48%，TVL超過450萬美元.TVL最高的USDai-aUSDT流動性池也在Balancer上，超6,900萬美元，其APR處於平均水平，爲14.24%。

貸款礦池共10個，分布在Aave、Euler、Fluid及Gearbox四家借貸平台上。用戶在貸款礦池中出借USDT0或其它指定代幣，即可獲得激勵。其中，Gearbox提供的APY最高，爲19%。其中，$WXPL、$GEAR分別貢獻了15.44%、3.67%的激勵。Aave承載的TVL最高，爲34.9億美元，但其APY相對較低，僅8.9%。

借款礦池共有4個，均集中在Fluid上。雖然用戶借入UST0需要向平台支付利息，但$WXPL提供的代幣激勵更高於平台的借款利率，因此用戶在借款的同時依然可賺取收益。USDai-USDT0/USDT0金庫的激勵APR最高，爲31.1%，扣除借款利率後，用戶仍能享受28.34%的淨APR。syrupUSDT/USDT0金庫的TVL最高，近8,500萬美元，但其淨APR最低，僅1.15%。

存款礦池僅2個，分別經由Veda和Term Finance部署。Veda是Plasma的官方合作夥伴，助其將資產部署至Aave。目前，Plasma官方的儲蓄金庫APY高達26.07%，USDT0存款金額爲28.6億美元。Term Finance上的存款總額超3,800萬美元，其將資金分配至K3 Capital、Tulipa Capital、MEV Capital及Shorewoods四家機構的USDT0收益策略，APY已達24.66%，包含了1.73%的USDT0基準收益率。

STBL（$SBTL）礦池APR雖高但風險較大，且選擇較少

由Tether聯創所在團隊推出的STBL協議，正在打造一個“Stablecoin 2.0”生態。該協議的創新之處在於其具有“收益剝離”機制的三代幣系統：當用戶存入生息的RWA抵押品時，將同時獲得美元掛鉤穩定幣USST和代表未來收益權的YLD（一種NFT），意味着用戶可自由交易USST或將其部署到DeFi中，並通過持有YLD NFT獨立賺取原始抵押品（如代幣化美債）的持續收益，項目代幣SBTL則承擔着協議的治理功能。

$STBL於9月16日開啓代幣空投，目前市值已超2億美元。

$STBL沒有CEX礦池，或因發行在BSC鏈上，故僅Pancake Swap上線了其礦池。綜合TVL與24H交易量判斷，有3個礦池較爲值得參與。其中，V3上費用等級爲0.01%的USDC/STBL流動性池TVL與24H交易量均爲最高，分別超過了550萬美元、3,900萬美元。費用等級爲0.25%的USDT/STBL流動性池APR最高，達1,356%（包括挖礦+LP費用），但其TVL較低，尚不足百萬美元。

值得注意的是，穩定幣USST暫未發行，PancakeSwap上與其相關的流動性池均須注意風險。

Falcon Finance（$FF）礦池激勵發放穩定幣USDf

Falcon Finance是一個專注於將各類抵押資產轉化爲合成美元流動性的DeFi平台，核心產品是合成美元USDf，通過超額抵押模型維持與美元的掛鉤。與傳統穩定幣不同，USDf的抵押品組合更多元，不僅包括USDC、USDT等穩定幣，還涵蓋了BTC、ETH等波動性資產。協議採用動態超額抵押率和Delta中性交易策略來對沖抵押品波動性風險，保障USDf的穩定性。

Falcon Finance的項目代幣FF仍未發行，但近期引起了巨大反響，其社區銷售超募至1.12億美元，達到原定目標的2,821%，創Buidlpad歷史新高。$FF代幣的推出或將進一步完善Falcon Finance的雙代幣模型：$USDf提供穩定性與收益機會，$FF則通過治理促進協議發展。

截至目前，$USDf市值已高達18.9億美元，月均增速達111.44%，其礦池共4個，分布在PancakeSwap和Uniswap上，代幣激勵就以$USDf的形式發放。

LP礦池中，PancakeSwap V3上費用等級爲0.01%的USDT/USDf流動性池APR最高，爲15.59%，但其TVL最低，約200萬美元。Uniswap V3上費用等級爲0.01%的USDT/USDf流動性TVL最高，近3,700萬美元。相對低，其APR最低，僅0.18%。

縱觀三個項目，Plasma相關的礦池最多，爲投資者提供了足夠的選擇性。其中，PancakeSwap V3上費用等級爲0.25%的USDT/STBL流動性池APR絕對值最高，但TVL較低，有可能出現收益無法覆蓋風險的情況；Balancer上的WXPL/USDT0流動性池則兼顧了較高水平激勵APR及TVL的優勢；如果用戶有借款的需求，可選擇Fluid上的USDai-USDT0/USDT0金庫，通過代幣激勵抵消借款利息，並享受正APR所帶來的收益。