英國試圖複製川普加密貨幣劇本，61,000 BTC 儲備能實現嗎？

英國改革黨領袖奈傑爾·法拉奇（Nigel Farage）在倫敦會議上提出 50 億英鎊戰略比特幣儲備計畫，幾乎完整複製川普加密貨幣政策，包括 10% 加密資本利得稅、停止數位英鎊、保留 61,000 枚查獲 BTC。但改革黨僅握 5 個議會席位，工黨以絕對多數執政，權力真空讓這場政治秀難以落地。

法拉奇的川普加密貨幣翻版劇本

（來源：BoE）

在本週倫敦舉行的加密貨幣會議上，英國改革黨領袖奈傑爾·法拉奇將自己標榜為數位資產的「捍衛者」，並提出了一個野心勃勃的政策平台。這份提案包括四大核心：對加密貨幣徵收統一 10% 的資本利得稅、建立約 50 億英鎊（約 66.4 億美元）的國家戰略比特幣儲備、停止英格蘭銀行的數位英鎊計畫，以及允許公民選擇以加密貨幣繳納稅款。

這套政策組合與唐納德·川普（Donald Trump）的加密貨幣競選承諾驚人相似。川普加密貨幣策略的三大支柱包括：堅決反對央行數位貨幣（CBDC）、公開與比特幣礦工和產業界保持一致，以及將數位資產領導地位列為聯邦優先事項。川普在 2024 年總統大選期間多次在比特幣大會上發表演說，承諾將美國打造為「全球加密之都」，並建立由查獲資產組成的戰略比特幣儲備。這些政策訊號直接推動了現貨比特幣 ETF 的資金狂潮，BlackRock 的 IBIT 等產品在數月內吸引了數百億美元資金流入。

法拉奇顯然希望複製這種成功模式。他在演講中強調，英國不應該落後於美國在數位資產領域的領導地位，並批評現任工黨政府對加密貨幣的態度過於保守。改革黨的提案中，最引人注目的是利用英國執法部門已查獲的 61,000 枚比特幣作為戰略儲備的基礎。這批比特幣與 2016 年的一次駭客攻擊案件有關，按當前約 112,000 美元的價格計算，價值約 68 億美元，足以支撐 50 億英鎊儲備的規模。

權力真空：5 席位對 650 席位的現實

然而，政治現實讓法拉奇的宏偉藍圖面臨幾乎無法逾越的障礙。在 2024 年英國大選後，改革黨在下議院 650 個席位中僅佔有 5 席，而工黨則以絕對多數執政。這種權力結構意味著，改革黨提出的任何政策都無法直接轉化為立法，除非獲得執政黨的認可和支持。

英國的政策制定機制與美國截然不同。在美國，總統透過行政命令擁有相當大的政策主導權，川普加密貨幣政策的許多內容可以透過行政部門直接實施，而無需國會的逐項批准。但在英國的議會民主制下，稅率調整需要財政法案的批准，戰略比特幣儲備的設立需要政府框架授權，央行政策方向由英格蘭銀行（BoE）獨立決定，所有重大立法都必須經過下議院和上議院的審議通過。

小黨派在本屆國會中幾乎不可能主導這些流程。根據英國議會傳統，私人議員提出的法案（Private Member’s Bills）極少成為法律，大多數立法都由執政黨政府主導。即使改革黨的某些提案獲得跨黨派同情者的支持，仍然需要工黨政府在內閣層面做出政治決定，將其納入官方立法議程。而工黨目前並未表現出對加密貨幣政策的強烈興趣，其經濟政策重點聚焦於傳統的財政整頓、公共服務投資和與歐盟的貿易關係修復。

根據《解散和召集議會法案》，下屆英國大選將於 2029 年 8 月舉行。在此之前的四年多時間裡，改革黨的政策影響力將持續受限。如果改革黨希望在 2029 年大選中以多數票獲勝，將需要從 5 席飆升至至少 326 席，這將是英國現代政治史上前所未有的選舉轉變。作為參考，工黨在 2024 年大選中實現了 +211 席的激增，已經是近百年來最顯著的單次選舉成長，而改革黨需要的增幅是這個數字的 1.5 倍以上。

戰略比特幣儲備的法律與執行障礙

法拉奇提出的 50 億英鎊戰略比特幣儲備在數字上看似可行，但在法律執行層面充滿挑戰。按照英鎊兌美元匯率 1.328 計算，50 億英鎊相當於約 66.4 億美元，以當前比特幣價格 112,000 美元計算，意味著持有約 59,000 至 60,000 枚 BTC，佔當前流通供應量的約 0.30%。英國皇家檢控署（CPS）報告稱，執法部門確實已查獲約 61,000 枚比特幣，理論上可以透過「保留而非拍賣」的方式建立儲備。

然而，英國現行的犯罪所得處理規則默認為清算和賠償。這意味著查獲的資產通常會透過拍賣轉換為現金，所得資金用於補償受害者或歸入國庫。要改變這一流程，將查獲的比特幣作為國家戰略儲備保留，需要明確的法律授權。這不僅需要修訂《犯罪所得法》相關條款,還需要財政部、內政部和英格蘭銀行之間達成共識，建立儲備管理框架，包括託管安排、會計處理、風險管理和定期報告機制。

在稅務方面，法拉奇提出的統一 10% 加密資本利得稅同樣面臨複雜的立法障礙。英國當前的加密貨幣資本利得稅制度根據納稅人的整體收入水平採用累進稅率,高收入者可能面臨 20% 或更高的稅率。統一降至 10% 將大幅降低高收入投資者的稅負，這在財政上意味著稅收減少，需要在其他領域增稅或削減開支來彌補。任何稅率調整都必須在年度財政法案中提出，經過下議院財政委員會審查，並獲得議會多數支持。工黨政府目前的財政政策傾向於增加稅收以資助公共服務，不太可能支持一項主要惠及加密投資者的減稅措施。

川普加密貨幣的傳導機制 vs. 英國現實

（來源：FCA）

川普加密貨幣政策之所以能快速影響市場，關鍵在於美國擁有成熟的傳導機制。美國證券交易委員會（SEC）在 2024 年批准了多檔現貨比特幣 ETF，讓傳統投資者可以透過券商帳戶輕鬆配置比特幣。這些 ETF 的創建與贖回機制直接連接比特幣現貨市場，每週的資金流入數據清晰可見。當川普釋放支持加密貨幣的政策訊號時，資金可以立即透過 ETF 通道湧入市場，形成「政策訊號 → 投資者信心 → 資金流入 → 價格上漲」的正向循環。

英國目前缺乏類似規模的基礎設施。英國金融行為監理局（FCA）尚未批准本土的現貨比特幣 ETF，投資者主要透過海外交易所或場外交易進行比特幣投資。法拉奇的政策訊號即使再強烈，也難以像川普那樣快速轉化為可量化的市場影響。英國的政策管道目前聚焦於不同的軌道：FCA 正在透過 CP25/14 諮詢文件推進受監管的穩定幣範圍和託管規則，同時準備允許代幣化投資基金上市。這些措施將逐步為銀行和資產管理者提供進入加密市場的合規路徑，但其效應將是漸進式累積，而非川普式的爆發性增長。

英格蘭銀行對數位英鎊的態度也與法拉奇的主張相左。根據央行上週發布的最新進展報告，英格蘭銀行和財政部仍處於潛在數位英鎊的設計和探索階段，尚未做出是否繼續推進的最終決定。央行的研究重點是如何在保持金融穩定的前提下，利用數位技術提升支付系統效率。法拉奇提出的「停止數位英鎊」訴求,實際上是在挑戰央行的政策獨立性，這在英國的制度框架下極難實現。英格蘭銀行擁有高度的貨幣政策自主權，其決策主要基於通膨目標和金融穩定考量，而非政治人物的競選承諾。

市場現實與政策路徑的脫節

從市場數據來看，法拉奇提案的理論影響不容小覷。截至撰稿時，比特幣價格約為 111,948 美元，盤中最高接近 115,948 美元，最低觸及 110,099 美元。如果英國真的阻止約 60,000 枚 BTC 流入市場（透過保留查獲資產而非拍賣），將顯著改變供需平衡。這個數量相當於當前流通供應量的 0.30%，在邊際上足以對價格產生影響。如果進一步透過國庫購買擴大儲備規模，影響將更加顯著。

然而，執行路徑的缺失讓這些理論影響停留在紙面上。保留而非拍賣查獲資產的法律依據、儲備管理的機構框架、與央行貨幣政策的協調機制，這些都是行政部門和央行在現有權力框架下的決定，而非議會少數派能夠推動的。法拉奇的提案更像是一場政治行銷活動，目標是吸引對加密貨幣友好的選民支持,而非一份可執行的政策藍圖。

對於追蹤實際政策管道而非政治講台的市場參與者來說，真正值得關注的是 FCA 和英格蘭銀行正在推進的工作。穩定幣的發行和託管規則一旦落地，將為英鎊計價的加密交易提供合規基礎設施。代幣化基金的途徑將讓傳統資產管理者能夠以更低的操作摩擦進入加密市場。這些制度軌道的效應可能是漸進的，但卻是實實在在可以落地的。英國的政策路徑與美國的 ETF 路徑不同，但隨著受監管基礎設施的擴展，其長期影響可能同樣深遠。

競選訊息只有在被執政黨採納，或與 FCA 和英格蘭銀行現有流程相交叉時才有實際意義。法拉奇的川普加密貨幣翻版劇本面臨的根本問題不是政策內容本身，而是提出者缺乏將其轉化為法律的權力槓桿。在英國的制度框架下，5 個議會席位只能發出聲音，但無法改變遊戲規則。