從 Polymarket 獲得巨額融資到 Kalshi 交易量激增，預測市場賽道熱度驟增，這些平台如何押注現實世界事件？ （前情提要：何一喊「BNB 要搞預測市場」：歡迎專業朋友來做，YZi Labs 領投 ） （背景補充：Polymarket 重返美國，預測市場的下一個機會在哪裡？ ） 近期，預測市場賽道熱度驟增。10 月初，紐約證券交易所母公司 ICE 宣布向 Polymarket 投資高達 20 億美元，投後估值約 90 億美元；數日後，美國合規預測市場 Kalshi 亦完成 3 億美元融資，估值攀升至 50 億美元。 伴隨巨額融資，Kalshi 和 Polymarket 等頭部平台交易量激增，Kalshi 預計今年年化交易額將達 500 億美元，全球市場佔有率已超 60%，首次反超 Polymarket。 在加密敘事逐漸冷卻、監管風聲趨緊的當下，預測市場為何被重新提起？它的產品形態是否真的發生了質變？又有哪些新一代專案試圖走出「投機遊戲」的老路？ 以下是 8 個具有代表性的專案樣本，從中可以管窺這一賽道在產品設計、合規博弈和融資邏輯上的不同取向。 01 Ploymarket，@Ploymarket Polymarket 是目前全球規模最大的預測市場平台，獲得 22.79 億美元巨額融資。10 月，由紐交所母公司 ICE 承諾向其投資高達 20 億美元，使 Polymarket 投前估值達到 90 億美元。 Polymarket 由 Shayne Coplan 於 2020 年創立。Shayne 在高中時期就參與了以太坊 ICO 投資，被視為加密圈「神童」人物。面對監管壓力，Polymarket 在 2025 年以 1.12 億美元收購持有 CFTC 牌照的衍生品交易所 QCEX，從而獲得在美合法經營資格。 Polymarket 是預測市場的經典玩法，用戶可以使用加密貨幣來對現實世界中的各種事件結果進行下注，透過購買「預測股份」的方式參與市場，每個股份代表對某一結果的押注。當事件結果揭曉後，持有正確結果股份的用戶即可獲得相應收益。整個交易過程都在鏈上進行，使用 USDC 結算，既保證了資金的穩定性，也提升了透明度。 02 Kalshi，@Kalshi Kalshi 是美國首個持牌合規的綜合預測市場交易所，已獲得 5.15 億融資，由 Paradigm、a16z 領投。 Kalshi 由 Tarek Mansour 和 Luana Lopes Lara 於 2018 年在麻省理工學院創立。兩位創辦人選擇了艱難但合規的道路，與商品期貨交易委員會（CFTC）長期博弈，最終成為首家獲得 CFTC 監管許可的預測市場平台。 Kalshi 自 2021 年開放美國市場，提供政治選舉、經濟指標、體育賽事等多類別事件合約。2024 年透過訴訟贏得美國總統選舉合約上線資格，填補了合規空白。 03 The Clearing Company，@theclearingco The Clearing Company 是一家由 Kalshi 和 Polymarket 前團隊推出的預測市場，已經獲得 1500 萬美元的融資。執行長 Toni Gemayel 曾先後擔任 Kalshi 和 Polymarket 的平台成長負責人。 目前平台尚處於籌備和開發階段，團隊十分注重簡化用戶體驗，希望新產品對普通用戶來說像使用 Robinhood 或 Coinbase 一般簡單，也強調設計合規的產品。從構想來看，這類產品試圖在兩端尋找折中，既不過於偏離監管要求，又力求降低用戶理解門檻，但是否真的能建立起有效市場生態，仍待觀察。 04 Limitless，@trylimitless Limitless 是高頻預測市場，提供分鐘級到日內的短期價格預測合約，共融資約 700 萬美元，由知名加密基金 1confirmation、Coinbase Ventures 投資，由 CJ Hetherington 等人於 2023 年創立。 Limitless 於 2025 年 5 月正式在 Base 主網上線，隨後擴展至 Arbitrum 等二層，產品形態更接近傳統合約交易所，用戶可在短週期價格市場中押注「Yes/No」，預設到期時間，結算時由鏈上預言機確定結果。 從數據表現看，Limitless 創造了大量超短線交易的場景，部分用戶利用快速明確的結果做短線套利。然而也正因此，社群中出現批評聲音：有用戶指出平台曾上線勝負已定或幾乎不可能發生的市場且不收手續費，例如 1.5 小時內的 BTC 價格市場，這種「明牌市場」被套利者濫用放大交易量，目前團隊回應稱已優化市場生成規則，杜絕此類情況。 05 Opinion，@opinionlabsxyz Opinion Labs（O.LAB）目前已獲得 500 萬美元融資，由 YZi Labs 領投，其他投資者包括 Echo、Animoca Ventures、Manifold Trading、Amber Group 等。 目前進度方面，Opinion 已在 Monad 測試網上啟動預測市場以收集社群回饋，並與 Binance Labs 有合作背景。 06 Melee，@meleemarkets Melee 是由 Variant 基金加持的新銳預測市場，號稱打造「Viral Markets」——讓任何話題都可生成預測市場，並透過病毒式傳播獲取流量。目前已經完成 350 萬美元融資，投資方為 Variant 和 DAO Builders Alliance（DBA）。共同創辦人兼執行長 Max 曾在 Ava Labs 任策略負責人，也創立過短影片網紅品牌，對社群運營和商業策略有獨到見解。 截至目前，Melee 仍處於開發和預熱階段，尚未正式上線產品。官網目前僅提供等待名單註冊入口，透過綁定 X 帳戶即可加入候選。據官方透露，Melee 倡導的「病毒市場」概念包含三大特色：任意話題皆可成市、創作者變現閉環、早期參與激…
