比特幣市場出現疲態，大量資金流向離場通道，長期持有者成為拋售主力，市場信心正逐漸減弱。 （前情提要：比特幣為何觸及10.3萬美元？本週百億爆倉引發ETF資金大撤出 ） （背景補充：60億美元就能摧毀比特幣？金融學教授：BTC「51%攻擊」成本沒那麼高 ） 比特幣正顯現出一種疲態，這種疲態通常出現在大幅方向性波動之前。 10 月 15 日，交易員兌現了 18 億美元盈利，這是自今年夏季初以來盈利兌現規模最大的日子之一。 同日，市場還出現了 4.3 億美元的已實現虧損。 這一數據印證了自週末暴跌以來市場的普遍感受：動能正逐漸消退，大量資金正流向離場通道。 截至發稿時，比特幣價格低於 11 萬美元，自 10 月初以來累計下跌超過 10%。 這部分跌幅並非緩慢下探，而是 2025 年初入場並持有至今的投資者快速平倉所致。 長期持有者（即持倉超過 3 個月的投資者）是此次拋售的主力，其兌現的盈利規模是短期持有者的 6 倍以上。 即便在上週暴跌期間，長期持有者仍處於深度盈利狀態，因此可判斷他們並非恐慌拋售。 他們正在進行去風險操作：選擇在市場走弱時獲利了結，而非等待反彈。 在市場盤整後，一定程度的獲利了結屬於常規操作，單日數億美元的獲利了結可解讀為健康的資金輪動。 但正如 10 月初以來所觀察到的，當這種資金流出形成持續性趨勢時，其性質就不再是「分散出貨」，而是開始顯現「市場耗盡」的特徵。 已實現虧損規模也在上升。儘管目前虧損仍處於「可控」範圍，但已隨盈利兌現規模同步攀升。 若已實現虧損持續與盈利兌現同步增長，可能意味著去風險操作正從短期持有者擴散至整個市場。 這種擴散或具有高度傳染性，因為當前有半數比特幣短期持有者處於浮虧狀態。 鏈上數據分析平台 Checkonchain 的數據顯示，未實現虧損目前約占市值的 2%，雖規模不大，但上升速度較快。 若比特幣價格跌破 10 萬美元，這一比例很可能升至 5%，該水平足以將當前市場的「不安情緒」轉化為全面恐慌。 從歷史數據來看，僅有在完整的熊市階段，才會出現 30% 以上流通量處於虧損狀態的情況，而目前市場已危險地接近這一閾值。 若買方能成功守住 10 萬美元關口，比特幣或可重置短期成本基準，並恢復看漲動能。 若跌破 10 萬美元，新一輪買方的成本基準將崩塌，所有短期流通量都將轉為虧損狀態。 這不一定意味著本輪週期終結，但可能使回調幅度進一步擴大至 8 萬美元，較歷史最高價（ATH）回撤約 35%。 考慮到當前拋售壓力的規模，比特幣目前的穩定性仍令人矚目，但鏈上傳遞的信號卻清晰無誤：市場信心正不斷減弱。 多頭仍在堅守防線，但每一根下跌 K 線都讓外界更難判斷，他們究竟是在「逢低買入」，還是在「接下落的刀子」。 相關報導 時間軸》太子集團陳志被美國政府「駭走」12.7萬枚比特幣的經過！也許永無真相 橋水達里歐：我的比特幣持倉比例一直沒變！穩定幣保存財富「不划算」 〈18 億美元兌現離場，比特幣之後受得了嗎？〉這篇文章最早發佈於動區BlockTempo《動區動趨-最具影響力的區塊鏈新聞媒體》。
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