2025上半年鏈上費用報告：1124個協議實現盈利，收入突破200億美元

作者：1kx network

編譯：Tim，PANews

1kx發布了迄今最全面的加密市場鏈上獲利報告：《1kx鏈上收入報告（2025上半年）》。報告彙總了1200多個協議經驗證的鏈上費用數據，清楚描繪了用戶付費路徑、價值流向以及推動增長的核心因素。

為什麼鏈上費用至關重要？

因為這是真實付費需求最直觀的信號：

• 鏈上生態系 = 開放、全球化、具備投資價值
• 鏈下生態系 = 受限、成熟化

數據對比揭示發展趨勢：鏈上應用費用同比增長126%，而鏈下增長僅15%

市場規模有多大？

2020年鏈上活動仍處於試驗階段，而到2025年已發展成為即時可衡量的200億美元經濟體。

用戶為數百個應用場景付費：交易、買賣、數據存儲、跨應用協作，我們統計到今年已有1124個協議實現鏈上獲利：

費用是如何產生的？

DeFi仍是核心支柱，貢獻了總費用的63%，但行業格局正快速演變：

• 錢包業務（同比激增260%）將交互界面轉化為利潤中心
• 消費類應用（增長200%）直接實現用戶流量變現
• DePIN（暴漲400%）將算力與連接服務帶入鏈上

鏈上經濟真實存在嗎？

雖然費用總額未超2021年峰值，但生態健康度比以往更強：

• 當時ETH鏈上費用占比超40%；如今交易成本下降86%
• 實現獲利的協議數量增長8倍
• 代幣持有者分紅規模創歷史新高

​​核心驅動因素是什麼？​​

資產價格決定以美元計價的鏈上費用，這符合相關預期，但需注意：

• 價格波動引發季節性週期
• 21年後應用費用與估值呈現強因果關係（費用增長推高估值）
• 特定賽道鏈上因素影響顯著

​​誰是贏家？​​

頭部20個協議佔據總費用的70%，但頭部排名頻繁更迭，畢竟沒有任何行業的顛覆速度能超越加密領域：

TOP5依次為：meteora、jito、jupiter、raydium、solana​​

費用與估值出現背離​​：應用類項目雖主導費用生成，但市值份額幾乎未變，原因何在？

市場對應用類項目的估值邏輯與傳統企業類似：DeFi市盈率約17倍，而公鏈估值高達3900倍，這反映出額外的敘事價值（儲值手段、國家級基礎設施等）

​​鏈上費用未來趨勢如何？

​​我們的基準預測顯示，2026年鏈上費用將突破320億美元，同比增長63%，主要驅動力來自應用層。

RWA、DePIN、錢包和消費類應用正進入加速發展期，而隨著擴容技術持續推進，L1費用將逐漸趨穩。

在監管利好的推動下，我們相信這標誌著加密行業成熟期的開端：應用規模、費用收入與價值分配終將實現協同並進。

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