SharpLink 啟動 2 億美元以太幣鏈上部署計畫　結合質押、再質押與合作獎勵

美國上市公司 SharpLink Gaming 宣布啟動一項價值 2 億美元的以太幣 ETH 部署計畫，將在 ConsenSys 的 zkEVM Layer 2 平台 Linea 上展開。這項多年期計畫整合了 ether.fi 的質押機制、EigenCloud 的再質押獎勵 (AVS)，以及合作夥伴獎勵機制，並由合格託管機構 Anchorage Digital 負責託管，以確保機構級資產安全與合規性。

SharpLink 表示，該計畫旨在將其龐大的以太幣儲備轉化為「高效的鏈上資本」，在保持監管透明與控制權的同時，追求「遠高於 ETH 原生質押利率的風險調整後收益」。

結合 ether.fi 與 Linea 激勵機制

ether.fi 執行長 Mike Silagadze 在接受 Blockworks 訪問時指出 SharpLink 的 2 億美元只是起點，目標是擴大規模。他解釋，質押仍在以太坊主網進行，隨後將收據代幣橋接到 Linea，以參與多樣化的 DeFi 活動。Silagadze 補充道，重新質押在後台完成，代幣實際存放的位置並不影響收益流程，他亦提到 ether.fi 已在 Linea 運行逾一年。據消息人士透露，Anchorage 正與 ether.fi 整合，未來像 SharpLink 這樣的機構客戶可直接從託管帳戶鑄造與分配代幣，提高操作效率與合規透明度。SharpLink 發言人強調公司以「納斯達克上市企業應有的嚴謹與透明度」管理所有治理事務，對於與 ConsenSys 創辦人兼 SharpLink 董事長 Joseph Lubin 的關聯性質疑，公司也強調程序符合公開公司標準。

ETHZilla 出售 ETH，引發對比

SharpLink 公告發布當天，市場焦點同時聚焦另一家數位資產管理公司 ETHZilla。該公司在投資人公開信敦促下，出售約 4000 萬美元 ETH，用以回購其交易價格低於淨資產價值 (NAV) 的股份。Silagadze 表示ETHZilla 此舉是「市場信號」而非退出 DeFi，ether.fi 並未因此收到任何提款。這也突顯了當前數位資產資產管理（DAT）領域的兩種策略分歧，一是出售 ETH 以彌合市場折價；二是透過質押與再質押維持鏈上收益。 SharpLink 顯然選擇了後者，並將重點放在 Linea 這間逐漸獲得機構青睞的 L2 平台上。

風險控管與 AVS 機制

在風險層面，SharpLink 的策略涵蓋 L2 橋接風險、序列器假設、智慧合約安全，以及參與的 EigenCloud AVS 懲罰條款。Silagadze 表示與先前 ETHZilla 合作一樣，AVS 的選擇與風險控管均由 ether.fi 全權負責。SharpLink 發言人進一步說明會預先審查 AVS 條款，設定明確的風險降低觸發機制，以保障投資安全。

mNAV 指標與市場觀察

在投資人關注的 mNAV（修正後淨值） 評估上，Blockworks Research 分析師 Dan Smith 指出目前追蹤方法至少有四種，而「最佳衡量方式取決於公司結構」。他舉例，ETHZilla 在未償付 mNAV 低於 1 但完全稀釋後 mNAV 高於 1 時選擇出售 ETH，顯示其以控制市場折價為主；反觀 BitMine Immersion (BTMR) 則在未償付 mNAV 低於 1 時仍發行股票，代表其評估依據不同。

鏈上資產管理新趨勢

SharpLink 的策略代表數位資產管理的新方向；以機構級風控框架，將 ETH 用於鏈上質押與再質押生產性用途，結合代幣獎勵以提升整體收益。未來是否會成為公共 ETH 國庫的「標準做法」，將取決於董事會與投資人更重視是縮小當前的市場折價，還是最大化長期鏈上收益與以太幣價值。

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