比特幣被從華爾街撤回12億美元：3個可能推動漲趨勢的情景

各類加密投資產品在上周錄得約12億美元的淨資金流出，主要集中在美國的現貨比特幣ETF上。截止11月7日的一周是自夏末以來資金流出的最強勁一周。每日數據顯示，風險降低的活動幾乎在每個交易日進行，僅在周中稍有停頓。

具體來說，位於美麗國的比特幣現貨ETF在五個交易日內錄得淨流出-12.1億美元，幾乎與CoinShares對於上市加密產品的全球贖回總額相吻合。美國的集中表明這是一輪由於ETF引發的調整，而非全面的資金撤出。

隨後，日常交易變得更加活躍。11月10日，市場記錄到流入120萬美元，11月11日達到524萬美元，針對美國的比特幣現貨ETF。

在(結束的3/11)的報告中，CoinShares記錄了3.6億美元的淨流出，主要來自美麗國。比特幣的ETP損失了9.46億美元，而Solana產品仍然因美麗國現貨ETF的吸引力而表現積極。

ETF資金流動與衍生品信號

資金流出的情況反映了上周賣壓的增加，以美國市場爲主導每週的走勢。同時，衍生品市場也進行了調整：三個月的基準利率維持在4-6%，相比於熱漲階段的雙位數；借款利率下降，(open interest)比特幣的未平倉合約輕微減少。這是減少槓杆和重新調整頭寸的跡象，而不是強制性拋售。

超過10億美元的多頭頭寸在主要幣種的下跌中被平倉，顯示出清理槓杆頭寸的情況多於新結構賣家的出現。在全球117億美元的撤資中，美國現貨比特幣ETF幾乎佔據了全部，達到-12.1億美元。

當以ETF爲主的資本撤出和基準利率低時，下一步的動作取決於ETF的流入是否恢復穩定。如果每日交易轉爲淨流入1.5億到3億USD，比特幣的價格通常會重新建立平衡，進而影響利率結構和未平倉合約的調整。

三種ETF情景可能改變趨勢

1. 重置與恢復: 三個連續的ETF淨流入在~2億USD/天，基本利率8–10%，OI逐漸回升。這是現金需求回歸的跡象，而不是追逐槓杆。
2. 擴展警報: 每週提款超過1億美元，連續4-5個交易日下跌，基準利率0-3%，未平倉合約減少。被動撤資壓力持續，市場調整時間。
3. 快速恢復: 一份淨流入的ETF超過750百萬USD，使得這一周成爲淨流入，基本利率超過12–15%。需要關注借貸利率以避免週期末的槓杆風險。

總體而言，事件的發展順序：CoinShares在周一公布了上周的數據，ETF的每日流入更新了現金信號，而衍生品結構則根據風險進行了調整。

ETF美麗國的重要性

根據CoinShares的數據，這些數據僅包括上市的ETP和ETF，不包括場外錢包的循環。因此，上周流出-12億美元主要是由於ETF，而不是市場拋售。

基本利率爲4–6%顯示出槓杆下降，通常是現金需求回升時可持續增長的前提。美國市場仍然是主要的推動力，無論是漲還是下跌，這與美國現貨比特幣ETF的影響力相符。

對於交易者和資本分配者在接下來的2–4周內：

• 關注Farside以獲取連續三天綠色信號超過200百萬美元/期。
• 觀察三個月的基本利率約爲8-10%，資金保持穩定。
• 關注CME和離岸市場的OI逐漸增加。
• 不好的情況：提取超過1億USD，基本利率平坦，未平倉合約減少。
• 快速恢復的情況：一天的ETF淨流入大，期限結構陡峭，OI增加。

目前，撤資周是由於ETF，重點仍然是跟蹤美國ETF的資金流動，以基本利率和未平倉合約來確認趨勢。Solana和XRP的產品仍然相對穩定，而比特幣和以太坊則引領撤資潮；詳細信息將在下周一更新。

石山