MicroStrategy的比特幣溢價消失，長期持有者兌現利潤 | 美國加密貨幣新聞

• MicroStrategy的市值降低到其比特幣持有價值以下。
• 融資勢頭減緩，因爲長期比特幣持有者鎖定利潤。
• 可轉換債券模型在市場情緒變化的壓力下面臨挑戰。

歡迎來到美國加密新聞晨間簡報—您必不可少的關於即將到來的加密領域最重要發展的概述。

喝杯咖啡吧——這值得坐下來仔細思考。曾經牢不可破的MicroStrategy股票與其比特幣財富之間的聯繫正在顯露出裂痕。這個將公司資產負債表變成加密貨幣金庫的公司，現在面臨市場的清算，因爲其長期以來的比特幣溢價已經消失。時機再也不能更具象徵意義。

今日加密新聞：MicroStrategy 的比特幣溢價終於突破 {#h-crypto-news-of-the-day-microstrategy-s-bitcoin-premium-finally-breaks}

MicroStrategy著名的比特幣溢價，作爲機構對加密市場信心的關鍵象徵，已經正式消失。這發生在該指標經歷壓力五個月之後，報道出現在5月中旬的美國加密新聞出版物中。

該公司的市值(爲645.4億美元，截至寫作時)已降至其比特幣持有價值(爲661.5億美元)，成爲全球最大的企業比特幣持有者多年中的首次。 MicroStrategy 市值與 BTC 持有價值。來源：Strategy 網站 “等等，什麼？MicroStrategy 的總市值已經低於它持有的比特幣的價值！？… 現在，MicroStrategy 的溢價市場確實已經結束，” 分析師 AB Kuai Dong 寫道。

隨着融資勢頭放緩，浮動利潤目前仍然強勁 {#h-floating-profits-still-strong-for-now-as-financing-momentum-slows}

盡管失去了溢價，MicroStrategy的資產負債表仍然與比特幣的表現深度相關。該公司持有641,692 BIT，平均成本爲每幣$74,085，這意味着即使比特幣回落至$102,918，它仍然享有大約39.10%的未實現收益，Dong在後續帖子中提到。 MicroStrategy BTC 持倉。資料來源：比特幣國債

MicroStrategy通過一種獨特而激進的可轉換債券融資模式建立了其龐大的比特幣頭寸。

與之前的美國加密新聞中討論的湯姆·李的BitMine沉浸不同，MicroStrategy允許公司在不稀釋其股東的情況下收購比特幣。

投資者購買這些債券通常接受較低的收益率，以換取在稍後將其轉換爲股份的潛力。如果MicroStrategy的股票和比特幣價格都漲，這將是一個有吸引力的提議。

"…一旦 MSTR 獲得資金，它將直接購買 BTC。如果未來 BTC 漲，股票價格也會隨之漲，投資者將把債券轉換爲股票，從而賺取更多的錢。通過這種方式，Strategy 發行的債務就會化爲烏有，"董解釋道。

然而，董警告稱，MicroStrategy的融資勢頭已經開始減弱，公司的股價承壓，債券買家變得更加謹慎。

"在股票價格表現不佳之後，還有人會購買新的債券發行嗎？他們每週增加的比特幣數量顯示出明顯的下降趨勢，融資動力不足，"他提出了這個問題。

市場觀察者也確認了這一放緩。加密貨幣評論員孫新金指出，自2025年2月以來，MicroStrategy沒有發行新的可轉換債券，而是轉向了優先股發行(STR系列)，從2025年9月開始。

這些優先股的利率顯著更高，表明投資者在市場環境收緊的情況下，現在要求更強的激勵。Dong確認，最近在歐洲的融資努力遵循了這種新的結構。

長期比特幣持有者獲利 {#h-long-term-bitcoin-holders-take-profits}

這些發展表明，鏈上數據顯示長期比特幣持有者(LTHs)正在逐漸在$100,000附近獲利。

分析公司Glassnode報告稱，長期持有者（LTH）供應正在快速下降，淨頭寸變化急劇下降到負值區域，這標志着長期分配的加速。

長期$BTC 持有者正在加速其分配，供應迅速下降，淨頭寸變化急劇轉爲負值。

LTH 正在預訂利潤，因爲多頭捍衛 $100k。 pic.twitter.com/rZ8XMSRZXR — Glassnode (@glassnode) 2025 年 11 月 13 日

富達數字資產的研究副總裁Chris Kuiper也對此趨勢表示贊同，他說最近價格停滯使得許多老牌持有者感到疲憊。

“比特幣的表現最近落後於黃金，甚至是標普，大家開始感到厭倦……長期死拿者正在考慮進行年終稅務和持倉調整，決定以他們已經獲得的收益結束這一切，” Kuiper 解釋道。

對於MicroStrategy及其首席執行官Michael Saylor來說，這一時刻標志着一個關鍵的考驗。該公司在帳面上仍然盈利，但面臨融資選擇收緊和投資者情緒變化的挑戰。

隨着債券市場降溫以及比特幣持有者獲利了結，該公司的積累策略能否持續可能取決於比特幣下一輪漲是否會在2026年前實現。

每日圖表 {#h-chart-of-the-day}

MicroStrategy Stock vs BTC Dynamics。資料來源：比特幣國債

字節大小的 Alpha {#h-byte-sized-alpha}

以下是今天更多美國加密貨幣新聞的摘要：

• 大空頭投資者再次退出華爾街 — 加密貨幣是唯一剩下的交易嗎？
• XRP 走向主流：首個美國現貨 XRP ETF 獲批準—交易明天開始。
• 歷史性的停擺結束；由於國會的推進，联准会在沒有數據的情況下感到盲目。
• SharpLink的以太坊押注獲得回報：第三季度巨額利潤和1,100%的收入增長。
• 分析師揭示了預測比特幣的圖表，優於M2的表現。
• 比特幣從底部凝視着下一個高峯，但一個水平阻擋了視線。
• Solana正處於一個臨界點：$1,000的飛天還是回落到$100？
• BitMine 股票 (BMNR) 保持了一個看漲結構，但仍然有一個障礙。
• 2026年加密貨幣會崩潰嗎 – 預測下一個熊市。

加密股票盤前概述 {#h-crypto-equities-pre-market-overview}

|--------------------------------|---------------------------------|-------------------------| | 公司 | 截至11月12日收盤 | 盤前概覽 | |策略(MSTR) |224.61 美元 |$225.70 (+0.49%) | |Coinbase (COIN) |304.00 美元 |305.00 美元 (+0.33%) | | 銀河數字控股 (GLXY) | $31.27 | $31.42 (+0.48%) | |MARA Holdings (MARA) |14.41 美元 |14.40 美元 (-0.069%) | |防暴平台 (RIOT) |15.46 美元 |15.42 美元 (-0.26%) | | 核心科學 (CORZ) | $16.44 | $16.37 (-0.435%) |

加密股市開放競賽：谷歌財經