淺析Uniswap和Aztec聯合發布的新協議CCA

作者：Zhixiong Pan

來聊聊 Uniswap 和 Aztec 聯合發布的新協議 CCA，全稱是「連續清算拍賣」（Continuous Clearing Auction），它專門用來給新資產做價格發現和流動性起步。拍賣流程結束後，項目團隊就可以把籌到的資金和代幣一起導入 Uniswap v4，對接上二級市場的交易。

這個協議的核心訴求還是解決「新資產怎麼定價」的問題。歷史上已經有很多種做法：團隊空投（等於免費送）、荷蘭拍、固定價格銷售，還有 LBP、Bonding Curve 等等，本質上都是「用某種機制，把一部分代幣先賣給最早期的參與者」。

但在 Uniswap 看來，這些既有機制各有各的坑：有的定價很隨緣，有的極度喫時序，有的做不了持續流動性。所以他們希望 CCA 能同時兼顧兩件事：相對公平的價格發現，以及平滑、可持續的流動性啓動。

從本質上說，CCA 是一個獨立於 Uniswap v4 的協議，是一整套發售和定價框架。不過，它又可以通過 Uniswap v4 的 hooks 機制跟 AMM 內核打通，尤其是在 CCA 拍賣完成之後，把流動性自動注入 Uniswap v4 的智能合約中。

那和 Aztec 又有什麼關係？Aztec 在這件事裏的參與度其實非常深：他們不僅參與了 CCA 的機制設計，還成爲第一個使用 CCA 進行代幣拍賣的項目。另外，CCA 協議本身也可以接 KYC / 合規能力，Aztec 這次拍賣就用了名爲 ZKPassport 的身分認證功能，這是 Aztec 生態裏的項目，用他們的 Noir 語言開發，通過零知識證明完成合規檢查但不暴露用戶隱私細節。

回到 CCA，它不是一套寫死規則的「單一方案」，而是提供了一個可配置的拍賣框架。大致可以拆成這樣幾步：

1. 配置階段：拍賣發起人先在鏈上設定規則，比如開始和結束時間、拍賣總共分成多少個「回合」或時間段、每個時間段釋放多少比例的代幣、最低價格（floor price）、是否需要白名單 / 身分驗證、以及拍賣結束後如何把流動性導入 Uniswap v4 等等。
2. 出價階段：在拍賣進行期間，參與者可以隨時出價，每一筆出價包含兩個參數：投入多少資金，以及最高能接受的單價。之後也可以繼續追加或調整出價，每一筆訂單都是獨立記錄的。
3. 攤分階段：系統會自動把一筆出價，按剩餘的各個「釋放期」攤開。因此，出價越早，參與的時間段就越多，有機會在更多回合裏參與清算。
4. 清算階段：在每個回合中，系統會累積這一回合所有有效報價，然後用統一的規則找出一個價格，剛好能夠把該回合要釋放的代幣全部賣出去，這個價格就成爲該回合的最終成交價。所有 max_price 高於或等於這個價格的出價，會按規則在這一回合獲得對應份額。
5. 收尾：當所有回合結束，整場拍賣就宣告結束。參與者可以領取自己獲得的代幣以及未成交的那部分資金；協議則按照事先約定的策略，把籌到的資產和項目方準備好的另一側資產注入 Uniswap v4，正式開啓二級市場的流動性池。

我覺得它更像是把傳統的「一次性拍賣」時間切片：不再只在某個時刻一次性清算，而是把一個大回合拆成多個小階段，讓價格和博弈在時間軸上被展開。這也正是它被命名爲「連續清算拍賣」（Continuous Clearing Auction）的原因。