穩定項目：短短幾天內預存款達到19億美元 – 到底發生了什麼？

Stable，一個以USDT爲基礎的Layer 1區塊鏈，受到與Tether緊密相關的個人的大力支持，已經在創紀錄的時間內完成了兩輪大規模的預充值。第一批**$825 百萬在不到20分鍾的時間內就被完全認購，而第二輪則吸引了超過$1.1 billion**的合格承諾。這些數字無疑是令人印象深刻的，但仔細觀察卻揭示了更微妙的情況：早期機構和內部人士的高度集中，GENIUS法案通過與項目加速之間的時間非常緊迫，以及關於誰實際上從這一新基礎設施中獲得最大利益的問題。

穩定幣實際上是什麼

Stable是一個專門構建的Layer 1，旨在作爲一個高吞吐量的結算通道，以USDT作爲其本地資產。其目標是爲穩定幣生態系統提供專用的區塊空間，用於支付、借貸和機構使用案例，減少通用鏈的擁堵，並提高大規模USDT流動的資本效率。

該項目在2025年早些時候從未披露的投資者那裏完成了一輪**$28 百萬**的種子融資，並已推出公共測試網，主網預計將在接下來的幾周內上線。

預充值輪次：令人印象深刻，但集中

• 第一輪：$825 百萬 在幾分鍾內填滿
• 第二輪：$1.1 billion+ 的合格承諾
• 合計：≈ 19.3 億美元在主網之前被鎖定

盡管速度和規模顯示出強烈的機構需求，但參與僅限於白名單實體。公共報告和鏈上分析表明，絕大多數承諾來自一小部分早期支持者和與團隊有既存關係的實體，而不是廣泛的零售或去中心化參與。

討論要點

1. 強大的Tether聯繫 該項目由與Tether領導層和USDT運營有着深厚聯繫的個人推動，形成了與全球最大的穩定幣之間自然但重要的聯繫。
2. 與GENIUS法案的時機 從立法到大規模預充值的快速轉變引發了人們對協調和早期定位的關注。
3. 集中風險 相對較少的實體控制着大部分的預充值資本，這可能會影響治理、費用結構和未來的流動性動態。
4. 基礎設施與分配 雖然聲明的使命是解決穩定幣的真實支付通道問題，但其結構似乎不成比例地使早期的大型參與者受益，而不是從第一天起就創建一個完全開放、無權限的系統。

當前狀態

Stable的公共測試網已經上線，主網啓動預計在未來幾周內。該項目尚未發布有關公共代幣分配、治理模型或具體驗證者要求的完整細節。

底線

Stable展示了無可否認的機構興趣和籌資能力，但預存資本的集中、內部關係緊密以及在監管變更後迅速執行的做法都值得仔細審查。它仍然是一個合法的基礎設施項目，具有真正的實用潛力，但在這個階段，早期受益者的特徵往往偏向於一個特定羣體，而不是廣泛的社區參與。

在加密貨幣領域，令人印象深刻的數字只是一部分故事——透明度、分配和長期一致性將決定Stable是否成爲真正的公共產品，還是另一個封閉的生態系統。