Zcash 搜尋量擊敗比特幣！從遺跡暴漲 10 倍登美國交易所榜首

Zcash 在幾週內股價飆升超過 10 倍，短暫重返大盤股行列，估值破 100 億美元。在美國最大合規加密交易所上，ZEC 在 11 月中旬成為搜尋量最高的資產，約 52,000 次搜尋擊敗比特幣和 XRP。此次上漲行情得到了幾個實際變化的支持，包括減半將區塊獎勵、受保護餘額攀升以及 NU6.1 持有者控制的融資模式。

從低調遺跡到搜尋王者的戲劇性轉變

（來源：X）

Zcash 原本並不被看好會在本輪市場週期中成為焦點。過去幾年裡，這種隱私幣一直默默無聞，而比特幣、以太坊、瑞波幣以及一系列層出不窮的「迷因幣」則佔據了新聞頭條和交易活躍度的主導地位。對許多交易員來說，Zcash 曾被視為上一個隱私週期的遺物，一個來自舊時代的遺留代幣，而非新時代敘事的有力競爭者。

然後十一月就到了。短短幾天內，Zcash 就登上了美國最大合規加密交易所搜尋榜首。Zcash 顧問 Thor Torrens 分享的一張截圖顯示，ZEC 在該平台上獲得了約 52,000 次搜尋。這超過了 XRP 和比特幣，它們的搜尋量分別約為 41,000 次和 39,000 次。這清楚地反映了零售業的好奇心，成千上萬的用戶在世界上最大的法幣入口之一的搜尋欄中輸入了「Zcash」。

與此同時，ZEC 的價格已經飆升，在過去一年中實現了四位數的百分比增長，並一度將該代幣推回了大市值代幣行列。從 9 月下旬到 11 月初，ZEC 價格從 70 美元中段攀升至 700 美元以上，秋季漲幅一度超過 1000%，單月漲幅超過 500%。美國最大合規加密交易所指出，11 月 7 日 Zcash 期貨交易量接近 100 億美元，衍生性商品平台也報告未平倉合約量上升，交易者紛紛湧入市場。

場外，來自 X 和 Reddit 的社群數據顯示，提及 Zcash 的次數也出現了類似的成長。總而言之，11 月是 Zcash 重新進入零售市場視野的月份。這種從默默無聞到搜尋量最高的轉變，成為 2025 年加密貨幣市場最引人注目的敘事反轉之一。

三大技術變革奠定暴漲基礎

11 月的飆升並非憑空而來。過去兩年，Zcash 一直在悄悄重塑其核心價值，而大多數市場參與者卻對此渾然不覺。在貨幣方面，最近一次減半發生在 2024 年 11 月 23 日，將區塊獎勵從 3.125 ZEC 減至 1.5625 ZEC，每日新發行量也從約 3600 枚減少到約 1800 枚。

由於 ZEC 的固定供應量為 2100 萬枚，且減半週期在 Blossom 更新後更加緊湊，社區的部分成員開始用「健全貨幣」的術語來討論 ZEC。這種敘事轉變將 Zcash 與比特幣的稀缺性模型聯繫起來，為價值存儲論述提供了新的錨點。減半事件往往成為加密市場的重大催化劑，因為它直接影響供需平衡，而 Zcash 的減半恰好發生在市場情緒轉暖的時間窗口。

在底層，實際使用情況也在改變。美國最大合規加密交易所的研究指出，過去一年中，儲存在屏蔽地址中的 ZEC 數量從約 170 萬枚攀升至約 450 萬枚，其中超過 100 萬枚 ZEC 在短短三週內流入了屏蔽資金池。總體而言，超過 27% 的流通供應量目前處於屏蔽狀態，其他追蹤數據顯示，屏蔽供應量的峰值一度短暫超過 500 萬枚。

這種屏蔽使用量的激增表明用戶並非僅僅在交易代幣本身，而是真正在使用 Zcash 的核心隱私功能。該區塊鏈於 2016 年推出，採用類似比特幣的工作量證明（PoW）機制，上限為 2,100 萬枚，其核心是尖端的零知識證明技術。這些技術允許用戶發送類似比特幣的透明交易，或發送完全屏蔽的交易——在這種交易中，金額和地址會被隱藏，但仍可透過數學方法驗證。

同時，新的資金和治理結構也正式上線。NU6.1 版本升級於 2025 年 11 月 24 日激活，將 8% 的區塊獎勵分配給社區資助，12% 分配給由代幣持有者控制的基金。這使得 ZEC 持有者在 2028 年下一次減半之前，對數百萬美元的開發資金的分配擁有正式的發言權。這種治理重置解決了長期以來對 Zcash 資金透明度和社群參與度的批評。

Zcash 技術變革三大支柱

2024 年減半：供應增長減半，每日新發行量從 3600 枚降至 1800 枚，強化稀缺性敘事

屏蔽使用激增：450 萬枚 ZEC 進入屏蔽池，佔流通供應量 27%，證明實際隱私需求

NU6.1 治理升級：代幣持有者控制數百萬美元開發資金，增強社群決策權和透明度

隱私復興與門羅幣漏洞的催化效應

這一切的導火線是敘事方式和時機的結合。在門羅幣（Monero）發生一起備受矚目的漏洞事件後,隱私問題再次成為關注焦點，因為這動搖了人們對該行業預設選擇的信心。評論者開始尋找一種具有積極治理機制和清晰升級路徑的替代方案。隨著計劃中的網路更新正在進行，以及減半事件的醞釀，Zcash 似乎成為了填補這一空白的候選人。

隨著監管機構加強對隱私幣的審查力度，幾家大型交易所將其下架或限制交易，門羅幣逐漸成為鐵桿隱私用戶的首選。然而，門羅幣的漏洞事件改變了這種格局。當市場對「完全不透明」模式的安全性產生質疑時，Zcash 的可選隱私設計突然變得極具吸引力。

同時，監管機構持續加強對不透明資金流動的監管。新的反洗錢（AML）規則、更嚴格的旅行規則執行以及對混幣器的更嚴格審查，使得「完全不透明」的模式更難站得住腳，而 Zcash 的可選隱私和可審計查看密鑰模式似乎更符合注重合規的機構的要求。

Electric Coin Company 委託蘭德歐洲公司對 Zcash 的犯罪用途進行了研究。研究人員發現，ZEC 在暗網上的使用率很低，比特幣仍然是非法活動的主要貨幣。這種相對清白的記錄為 Zcash 定位為「負責任的」隱私幣提供了實證支持。競爭對手的失誤、回歸的主題以及可以定位為「負責任的」隱私幣的協議，為 ZEC 帶來了一個全新的故事，而此時交易員們正在尋找下一個重大事件。

暴漲頂還是價值重估？市場意見分歧

單看圖表，很容易看出這是一輪暴漲。從 9 月下旬到 11 月初，ZEC 價格從 70 美元中段攀升至 700 美元以上，之後從局部高點回落約 30%。對於經歷過以往山寨幣熱潮的人來說，這些指標通常出現在投機性部位密集的時期。11 月 7 日期貨交易量接近 100 億美元，衍生性商品的瘋狂程度顯而易見。

但也有人認為，11 月的價格上漲更像是價格重新調整，而非純粹的狂熱飆升。由於 2024 年的減半計劃，供應增長已經減半，目前防護型口罩的使用量佔流通供應量的四分之一以上，而且 NU6.1 在下一個減半週期引入了更清晰、更透明的融資模式。如果這些基本面保持不變，一些分析師認為，任何劇烈的回檔都可能代表價格在更高區間內的重置。

Zcash 的創始人 Zooko Wilcox 是一位資深的密碼朋克，他曾在 20 世紀 90 年代參與 DigiCash 的開發。一段時間以來，Zcash 被視為一種「有代價的科學項目」，並得到了重量級密碼學家和隱私倡導者的支持。這種技術基因和長期信譽為項目提供了與純粹投機性迷因幣不同的價值基礎。

市場往往會重新發現那些能夠悄悄改善其經濟效益、加強公司治理，並等待合適的宏觀經濟因素發揮作用的資產。對讀者而言，交易所搜尋資料是零售業關注點轉移的有用早期訊號，但它往往恰好出現在錯失恐懼症（FOMO）達到頂峰的時候。加密貨幣領域的各種主題永遠不會真正消失，它們只是輪迴。