比特幣反彈能否延續？貝萊德 CEO：主權基金在 8 萬美元悄悄吸籌

全球最大資產管理公司貝萊德執行長拉里·芬克（Larry Fink）透露，一些主權財富基金「逐步」購買比特幣。芬克表示，他們在 8 萬美元價格買入更多比特幣，強調這不是一筆交易，持有具有目的性。他將比特幣定義為抵禦人身不安全、財務不穩定和長期貶值的保護措施，並指出最近的崩盤是由槓桿玩家而非基本面因素造成的。

主權基金 8 萬美元抄底的戰略深意

芬克的爆料揭示了比特幣市場最重要的隱藏買盤來源。主權財富基金是管理國家外匯儲備和長期投資的機構，其資產規模動輒數千億甚至數兆美元。這些基金的投資決策極為謹慎，通常只配置於流動性充足、法律地位清晰、且具有長期價值儲存功能的資產。他們選擇在比特幣跌至 8 萬美元時買入，顯示這個價格水平被視為極具吸引力的建倉區間。

「他們正在建立長期倉位。這不是一筆交易」這句話的含義極為深刻。主權基金的買入不是為了短期交易獲利，而是作為國家外匯儲備的戰略配置。這種長期持有的性質意味著這些買盤不會輕易撤離，為市場提供了穩定的支撐。當比特幣價格在 8 萬美元附近徘徊時，許多散戶投資者恐慌拋售，而主權基金卻在悄悄吸籌，這種聰明錢與散戶的背離是典型的市場底部特徵。

芬克還指出，最近的崩盤是由槓桿玩家而非基本面因素造成的。11 月比特幣從 12.6 萬美元高點回落至 8 萬美元低點，跌幅超過 36%。這種劇烈下跌主要由過度槓桿的永續合約多頭被強制平倉引發，形成連鎖反應。然而，比特幣的基本面在這段時間內沒有發生實質性惡化：美國比特幣 ETF 仍在運作、機構採用持續推進、全球監管環境改善。

這種基本面與價格的背離，正是主權基金選擇進場的原因。當槓桿投機者被清洗出市場後，真正的長期價值投資者才有機會以合理價格建倉。8 萬美元對於管理數千億美元的主權基金而言，可能被視為未來幾年內難得的低價買入窗口。

主權財富基金買入比特幣的四大戰略考量

對沖美元貶值：在全球去美元化趨勢下，分散外匯儲備配置

通膨對沖工具：比特幣供應上限 2100 萬枚，具有抗通脹屬性

地緣政治保險：去中心化資產不受單一國家控制，提供主權獨立性

世代財富傳承：數位原生資產適合長期儲存和跨世代轉移

芬克的公開披露本身也具有信號意義。主權財富基金通常極為低調，很少公開其投資組合細節。芬克選擇在 DealBook 這種高規格場合透露這個資訊，可能是為了向更廣泛的機構投資者傳遞訊號：比特幣已經獲得最頂級機構的認可，是時候認真考慮配置了。

三大主權基金案例：從盧森堡到哈薩克

雖然芬克沒有透露具體的主權財富基金，但最近的報告顯示，越來越多的機構開始採用這種做法。盧森堡最近選擇比特幣作為其盧森堡跨世代主權財富基金（FSIL）的投資標的，並且已經將其資產的 1%（約 700 萬歐元）分配給了比特幣。盧森堡財政大臣 Gilles Roth 在 2025 年阿姆斯特丹比特幣大會上發表演說時強調，盧森堡渴望透過其主權財富基金成為首批採用比特幣的國家之一。

盧森堡案例的重要性在於其象徵意義。盧森堡是歐盟核心成員國，也是全球重要的金融中心，其主權基金配置比特幣代表了歐洲傳統金融對加密資產態度的轉變。1% 的配置比例雖然不高，但這是保守機構的典型起步策略。隨著比特幣表現穩定和信心增強，這個比例可能逐步提升至 3% 至 5%。

哈薩克中央銀行的案例更具規模想像空間。據報道，哈薩克正準備投資高達 3 億美元用於加密資產，但最終的投資額可能在 5000 萬美元至 2.5 億美元之間，具體取決於市場狀況。哈薩克曾是全球第二大比特幣挖礦國，擁有豐富的加密產業經驗和理解。其中央銀行選擇直接投資加密資產，顯示對這個資產類別的深刻認可。

這兩個公開案例可能只是冰山一角。許多主權財富基金可能已經配置比特幣，但選擇不公開披露以避免市場影響和政治爭議。阿布達比投資局（ADIA）、挪威政府全球養老基金、新加坡淡馬錫等管理規模超過兆美元的巨型基金，若其中任何一家將 1% 資產配置於比特幣，就相當於數百億美元的買盤。

中東主權基金特別值得關注。沙烏地阿拉伯和阿聯酋等產油國擁有龐大的主權財富基金，他們正在積極推動經濟多元化，減少對石油的依賴。比特幣作為「數位黃金」和能源密集型資產，與這些國家的戰略轉型高度契合。近期有報導指出，部分中東主權基金正在評估比特幣配置方案，但尚未正式宣布。

比特幣通道分析：91000 美元是關鍵防線

（來源：Trading View）

比特幣目前在一個清晰的上升通道內運行，儘管最近從上邊界回落，但只要價格守住 90,500 美元至 91,000 美元附近的中下通道支撐位，該結構仍將保持看漲。上升通道是由一系列更高的高點和更高的低點連接而成的平行趨勢線，這種形態通常出現在持續上漲趨勢中。

通道頂部的拒絕與 11 月下旬遺留的公允價值缺口（FVG）相吻合，造成短期耗盡。公允價值缺口是指價格快速移動時留下的未成交區域，這些區域往往在後續會被回補。當比特幣觸及通道頂部時正好進入 FVG 區間，引發獲利了結壓力。

然而，買家迅速消化了 FVG 地區附近的拋售，顯示市場動能仍對他們有利。這種快速吸收賣壓的能力是強勢市場的典型特徵。預期的熊旗形態未能持續，這通常會轉變為相反方向的延續形態，從而加強向上擴張的跡象。熊旗本應預示下跌延續，但其失敗反而成為上漲訊號。

如果比特幣再次測試通道下邊界，則很可能會成為下一輪上漲的跳板。在上升通道中，每次價格回落至下邊界都是買入機會，因為通道下邊界提供了技術支撐。鑑於目前的市場結構，阻力最小的路徑仍然是向 97,000 美元至 99,000 美元附近的上通道線移動，突破該通道線將打開通往 100,000 美元及以上更廣泛目標區域的大門。

比特幣反彈能否延續的三大技術訊號

守住 91000 美元支撐：上升通道下邊界不能失守，失守則通道結構破壞

FVG 快速回補：公允價值缺口被迅速消化，顯示買盤強勁

熊旗失敗轉多：預期的下跌形態未能延續，反而成為上漲延續訊號

從成交量角度分析，比特幣在回落過程中成交量萎縮，而在反彈時成交量放大。這種量價配合是健康上漲的典型特徵。若成交量持續放大並突破 97,000 美元阻力，將確認新一輪上漲週期的開始。

芬克立場轉變與華爾街集體覺醒

芬克對加密貨幣的「思考過程已經改變了」，他向滿屋子的華爾街精英解釋了比特幣的整個應用場景。這種公開表態的影響力不容小覷。芬克作為貝萊德執行長，掌管超過 10 兆美元資產，其觀點對整個資產管理產業具有風向標意義。當他公開為比特幣背書時，無數仍在觀望的機構投資者可能因此改變立場。

他將比特幣定義為抵禦人身不安全、財務不穩定和長期貶值的保護措施。這種定義將比特幣從投機工具提升為風險管理工具，這是機構接受比特幣的關鍵論述轉變。機構投資者通常不參與投機，但他們願意為風險對沖和資產保值付費。將比特幣重新定位為保險工具，打開了機構配置的理論基礎。

芬克的這種轉變也反映了華爾街的集體覺醒。幾年前，多數華爾街高層將比特幣視為泡沫或騙局。但隨著比特幣經受住多個市場週期的考驗、監管框架逐步完善、以及機構級產品的推出，華爾街的態度發生了根本性轉變。比特幣反彈能否延續，很大程度上取決於這種機構態度轉變能否持續深化。

主權基金的進場標誌著比特幣機構採用的最高階段。在主權基金之前，比特幣經歷了散戶時代、家族辦公室時代、上市公司時代和資產管理公司時代。主權基金代表國家級資本，其進場意味著比特幣已經從邊緣資產進入主流金融體系的核心。