Polymarket被指重複計算交易量，Paradigm研究引發行業爭議

Paradigm近期的一項研究指出，由於智能合約事件在統計時被重複記錄，預測市場平台Polymarket的交易量在第三方儀表板上可能被誇大約100%。研究公布後迅速引發數據團隊、分析機構與競爭對手之間的激烈討論，也暴露出預測市場在衡量交易量方面的結構性難題。

Paradigm研究合夥人Storm Slivkoff的分析顯示，Polymarket的智能合約會在每筆交易中分別為做市商（maker）和吃單者（taker）生成一條相同金額的 OrderFilled 事件。多數儀表板在彙總這些事件時未區分雙方，從而將一筆交易計算了兩次。例如，一筆4.13美元的 YES 交易會在儀表板上被記錄成8.26美元的交易量。

這一問題同時出現在Polymarket的CTF交易所與NegRisk交易所合約中，因為它們採用完全相同的事件觸發模式。Slivkoff透過構建交易模擬器與審查程式碼指出，正確的交易量應當採用單邊指標（maker 或 taker 的一側），而非簡單累積全部事件。

在修正方法後，Polymarket在2024年10月與11月的實際月交易量應約為12.5億美元，僅為多數儀表板此前顯示的25億美元的一半。DefiLlama、Allium Labs、Blockworks等主流數據平台確認正在更新其儀表板，以修正重複計算問題。

Polymarket方面迅速回應，稱其官網從未重複計算，並採用與Kalshi相同的行業標準。Storm則強調，問題並非針對Polymarket官方數據，而是第三方分析工具的聚合方式存在誤差。

鑑於Paradigm是Kalshi的投資方，這項研究也被部分業內人士質疑帶有競爭立場。Parsec Finance創辦人Will Sheehan表示研究“看起來像攻擊文”，而其他分析師指出Polymarket的合約設計本身公開透明，問題更多來自數據處理方式。Paradigm聯合創辦人Matt Huang則強調研究僅關注事實數據。

行業專家認為，這場爭議暴露出預測市場在衡量交易量方面的普遍挑戰。在低價合約占比高的市場中，名義交易量往往會被放大，無法真實反映資本風險規模。因此未平倉量與手續費收入等指標可能更能提供行業實際健康度。

在獲得CFTC監管批准並準備重返美國市場的關鍵時刻，這場爭論為Polymarket帶來了額外關注。同時，因其規劃建立內部做市業務，也使外界對其未來的市場結構與透明度提出更多討論。