IMF警告穩定幣或加劇新興市場資本外流，專家：當前規模不足以引發系統性風險

國際貨幣基金組織（IMF）在最新發佈的《理解穩定幣》報告中指出，與美元挂鉤的穩定幣可能在脆弱的新興市場造成貨幣替代與資本外流風險，削弱當地貨幣穩定性。 然而，多位專家表示，當前穩定幣市場規模仍不足以對全球巨集觀經濟造成重大衝擊。

報告強調，穩定幣可能繞過傳統金融仲介，從而規避資本流動管理措施（CFM），使資金在市場恐慌時期更容易跨境轉移，加速貨幣貶值。 USDT與USDC等主流穩定幣合計市值已達2640億美元，規模接近法國外匯儲備，並超過英國、以色列、阿聯酋等多國。 然而，這些「美元等價物」更多被用於加密貨幣交易，而非真實世界的資金管理或規避監管。

《Crypto is Macro Now》作者 Noelle Acheson 認為，穩定幣市值雖已從2020年的50億美元躍升至近3000億美元，但仍遠小於美元的全球貨幣基礎，總體對巨集觀金融的影響有限。 她指出，穩定幣約80%的用途集中在加密交易，難以對新興市場構成實質衝擊。 此外，美國《GENIUS Act》雖承認部分穩定幣為合法支付手段，但要到2027年生效，且新興市場仍可能限制穩定幣的使用。

某合規CEX機構研究主管 David Duong 也表示，穩定幣在部分國家或能加快美元化趨勢，但其規模仍低於傳統跨境投資與債券流動，對系統性風險的影響有限。 相比外匯市場每日數萬億美元的交易規模，目前的穩定幣體量仍處於早期階段。

IMF數據顯示，自2022年以來，穩定幣跨境流動已超過無抵押加密資產，亞太地區在絕對規模上領先，而非洲、中東、拉美等新興經濟體因對美元支付需求旺盛而增長顯著。 儘管預計2024年相關交易額將達1.5萬億美元，但仍僅佔全球支付市場的一小部分。

總體來看，IMF對新興市場的風險提示具有前瞻性，但穩定幣距離引發系統性金融壓力仍有相當距離。 隨著各國加強監管與政策制定，穩定幣未來影響仍有待觀察。 （CoinDesk）