XRP 買入信號閃爍，因資金費率轉為深度負值：多頭會進場嗎？

2025-12-11 21:41:35

重點摘要：

XRP 衍生品由空方主導，因資金費率轉為深度負值，未平倉合約持續停滯不前。
XRP ETF 交易量與 XRP Ledger TVL 下降，顯示對 XRP 生態系統的興趣逐漸減退，降低近期價格反彈的可能性。

XRP (XRP) 在週二被拒於 $2.18 後，兩天內下跌9%。下圖 $2 引發了衍生品市場的短暫動盪，因為持有槓桿空頭倉位的成本升至兩個月來的新高。交易者擔心，鑑於交易所交易基金 (ETF) 活動放緩以及 XRP Ledger 存款下降，XRP 可能進一步走弱。

*XRP 永續合約資金費率（年化）。資料來源：laevitas.ch XRP 永續合約的資金費率在週四降至 -20%，為自10月10日崩盤以來的最低點。負值表示空方 (shorts) 需向多方 (longs) 支付資金，維持未平倉合約，显示多頭交易者的需求幾乎完全缺乏。在較平衡的狀況下，資金費率通常在6%至12%之間，以反映資本成本，而多頭則涵蓋這個費用。

如此深度的負資金費率較為罕見，且通常持續時間較短。一些分析師甚至將其視為潛在的反轉信號，儘管大多數歷史案例是在閃崩期間出現，而非長時間的修正階段。此外，槓桿需求的下降也讓部分人質疑交易者是否已經退出 XRP。

XRP 期貨合約未平倉合約總量，美元。資料來源：CoinGlass 週四 XRP 期貨合約的未平倉合約總量為 28 億美元，與前一週持平。然而，槓桿倉位尚未恢復到去年11月底的 32 億美元水準。數據顯示，空頭持倉者不願增加曝險，尤其是在自7月觸及 3.66 美元以來，已經下跌45%。

XRP ETF 活動下降與 XRP Ledger TVL 衰退

對多頭 XRP 持倉的需求減少，部分原因來自美國上市的 XRP ETF 活動減退。交易者在11月初抱有較高預期，但資金流入與交易活動在短短三週內急劇下降，根據 CoinShares 的資料，資產管理規模停留在約 31 億美元。相比之下，Solana ETF 持有資產約 33 億美元。

美國上市 XRP ETF 12月11日每日交易量（美元）。資料來源：CoinGlass 美國上市 XRP ETF 的每日交易量很少超過 $30 百萬美元，這大幅削弱了機構交易桌的興趣。對 XRP Ledger 需求的減退也是持有人感到沮喪的原因之一。甚至由 Ripple 支援的穩定幣 Ripple USD (RLUSD) 主要依賴以太坊網絡，而非 XRP 的基礎設施。

每個區塊鏈流通的 Ripple USD (RUSD)。資料來源：DefiLlama 在以太坊上已發行超過 $1 十億美元的 RLUSD，而 XRP Ledger 上僅有約 $235 百萬美元。更令人擔憂的是，XRP Ledger 的總鎖倉價值（TVL）已降至2025年的最低點 $68 百萬美元，顯示對該鏈去中心化應用（DApps）的參與度下降。相比之下，Stellar 區塊鏈的 TVL 為 (百萬美元，儘管 XLM 市值比 XRP 的 1218 億美元小93%。

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由於競爭區塊鏈如 BNB Chain 和 Solana 持續強化其在 DApps 生態系中的地位，XRP 仍面臨壓力。XRP Ledger 活動有限，形成一個惡性循環，使投資者缺乏持有 XRP 的動力，尤其是相比 BNB 和 SOL 提供的本地質押收益。

目前尚無明確證據顯示 XRP Ledger 活動的增加會直接轉化為 XRP 持有者的利益。

XRP 衍生品顯示空方信心提升，而鏈上指標與 ETF 流動則顯示興趣逐漸降低，尤其是機構投資者的興趣。結果是，近期 XRP 持續看漲的可能性較低。

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