巴克萊對2026年加密貨幣的展望是什麼？分析師預測沒有重大催化劑的情況下將迎來“低迷之年”

在2025年12月12日發布的年終報告中，巴克萊分析師預測2026年加密貨幣行業將迎來一個具有挑戰性的「低迷之年」，特徵為現貨交易量下降以及投資者熱情減退，原因在於缺乏重大的結構性增長驅動因素或新催化劑。

該報告指出主要交易所的活躍度降溫，影響了Coinbase和Robinhood等平台的收入，同時指出像代幣化這樣有前景的領域仍處於早期階段，短期內不太可能帶來實質性影響。對於追蹤區塊鏈趨勢、去中心化金融(DeFi)交易量以及2025年底機構情緒的加密市場參與者來說，這種謹慎的觀點與較為樂觀的敘事形成對比，但與宏觀不確定性下的當前整合模式相符。

巴克萊所說的2026年加密貨幣的「低迷之年」意味著什麼？

巴克萊將2026年描述為數字資產的過渡期，且較為平淡，現貨交易量——交易所的核心收入來源——呈下降趨勢，且沒有明顯的火花來扭轉放緩局面。分析師指出，零售參與度逐漸降低，且缺乏明確的觸發點來促使新一輪活躍，例如過去推動激增的政策轉變或產品推出（例如2024年的現貨比特幣ETF或政治事件(e.g., 2024 spot Bitcoin ETFs or political developments)）。沒有這些因素，行業可能面臨流動性低迷和對零售平台的壓力。

• 交易量下降：現貨市場急劇降溫，顯示交易興趣減少。
• 熱情消退：缺乏結構性驅動因素侵蝕投資者動能。
• 過渡階段：2026被視為橋樑年，而非爆炸性增長。
• 缺乏明確反轉：尚未找到重新點燃需求的催化劑。
• 早期趨勢：代幣化逐漸獲得關注，但尚未產生收益。

為何根據巴克萊，現貨交易量會降溫？

該報告將放緩歸因於2025年之後的低潮，這是由早期催化劑消退後的結果，零售交易者在價格區間震盪且缺乏新故事的情況下逐步退出。依賴現貨手續費的交易所面臨逆風，例如Coinbase和Robinhood的活躍度有所降低。這反映出市場的成熟過程，從炒作驅動的激增轉向更為理性、依賴機構資金的流動。

• 催化劑後的低潮：缺乏ETF批准或選舉結果等事件。
• 零售撤退：參與度較高峰期明顯降低。
• 收入壓力：影響以現貨為主的平台核心盈利。
• 宏觀影響：與全球流動性和風險偏好趨勢相關。
• 與過去的對比：不同於2024–2025年由監管里程碑引發的爆發。

代幣化在巴克萊2026年加密展望中扮演什麼角色？

儘管承認BlackRock和Robinhood等公司對實物資產代幣化(RWAs)的興趣日益增加，巴克萊認為這一趨勢仍處於萌芽階段，短期內不太可能大幅提升收益或交易量。試點和實驗仍在進行中，但普及程度和收入貢獻仍需時間，這限制了短期內的樂觀情緒。

• 持續試點：加密原生和傳統金融玩家測試代幣化產品。
• 早期謹慎：短期內對2026年財務影響有限。
• 長期潛力：可能提升效率，但需時間實現。
• 與DeFi互補：與區塊鏈互操作性趨勢相關。
• 監管依賴：進展與CLARITY法案等明確規範相關。

潛在催化劑如立法會如何影響？

巴克萊指出，對於像CLARITY法案這樣的法案持樂觀態度，但認為大部分已被市場預期反映，通過的可能性仍存不確定性（(Senate hurdles, legal challenges)），實際效果可能因延遲而受阻。若未能迅速落實，這些法案可能無法在2026年提供所需的火花。

• CLARITY法案：可能促進運營，但仍面臨障礙。
• 已反映預期：市場預期但也考慮到延遲。
• 政策風險：需要具體立法而非僅是公告。
• 全球背景：與其他地區監管成熟同步。
• 平衡觀點：催化劑有可能出現，但不保證。

巴克萊眼中的Coinbase等交易所的展望

該銀行將Coinbase(COIN)的目標價下調至$291 (（較之前較高水平)），並維持「均衡權重」評級，展望較為謹慎。雖然認可其增長策略和收購，但保守的盈利假設反映了現貨交易量的逆風。

• 目標價下調：反映2026年預期較為低迷。
• 增長認可：衍生品、代幣化作為抵銷因素。
• 行業分歧：交易所與資產管理公司之間的差異。
• 運營成本：成本上升加劇交易量壓力。
• 投資者提醒：強調多元收入來源的重要性。

2026年前後加密市場的整體趨勢

巴克萊的報告將2026年定位為可能的整合期，與2025年的監管和政治利好形成對比。這一謹慎立場與當前的震盪交易和適度槓桿相呼應，強調該行業對宏觀經濟的敏感性日益增加。

• 過渡之年：向未來成熟的橋樑。
• 流動性依賴：與全球貨幣狀況相關。
• 零售與機構：轉變放緩，缺乏火花。
• RWAs觀察：早期但有潛力的區塊鏈長遠應用。
• 風險管理：鼓勵在不確定中採取安全、耐心的策略。

總結來說，巴克萊2025年12月12日的報告描繪了2026年加密貨幣的低迷前景——一個由於現貨交易量降溫且缺乏主要催化劑的潛在「低迷之年」——同時認為代幣化等趨勢仍處於早期，難以在短期內帶來提振。這一保守預測凸顯市場正朝著結構性驅動而非炒作的方向演進。持續關注官方分析師報告、監控交易所數據，以及探索加密周期相關資源——在去中心化金融活動中，始終優先選擇合規平台與強化錢包安全。