比特幣對以太坊輪動加速：風險偏好回升後，ETH能否迎來反彈？

近期加密市場風險偏好回暖，比特幣與以太坊之間的資金輪動明顯加快。以太坊（ETH）在數日前衝擊 3400 美元未果後回落至 3045 美元的階段低點，隨後出現企穩跡象。截至發稿時，ETH 報 3118 美元，日線小幅回升，周線漲幅約 2.5%，部分資金開始在回調中逢低布局。

鏈上數據顯示，資金正從比特幣向以太坊轉移。自 7 月以來，流入比特幣的資金規模已從高點約 620 億美元驟降至約 40 億美元，反映出投資者風險偏好正在發生變化。在這一背景下，以太坊成為主要受益者，尤其受到巨鯨資金青睞。

據 Lookonchain 監測，一名巨鯨近期持續進行 BTC/ETH 輪動操作。該地址已累計將 1,969 枚比特幣（約 1.78 億美元）兌換為 58,149 枚以太坊（約 1.81 億美元）。其中一筆交易顯示，其將 502.8 枚 BTC 直接換成 14,500 枚 ETH，價值約 4,524 萬美元。此類行為通常被視為對更高風險與更高潛在回報的押注，暗示市場對以太坊中期前景的信心增強。

需求端的改善也體現在其他指標上。以太坊基金市場溢價已連續兩天轉正，為近兩周首次，表明機構投資者願意以溢價買入 ETH。與此同時，交易所 ETH 凈流量已連續五天為負，截至目前約為 -3.2 萬枚，顯示現貨市場以提現為主，買盤佔優。歷史經驗表明，持續的資金流出往往會提升稀缺性，對價格形成支撐。

不過，從整體技術結構來看，ETH 仍面臨壓力。方向性移動指數（DMI）顯示空頭仍占主導，若弱勢延續，價格可能跌破 3000 美元，並下探 2800 美元區域。反之，若買盤持續吸籌並推動價格站穩 20 日均線（約 3121 美元）上方，ETH 有望進一步測試 50 日均線附近的 3288 美元，釋放趨勢反轉信號。