聯邦儲備局新推出的國庫券購買計劃是什麼？對2025年12月準備金與市場的影響

美國聯邦儲備銀行紐約分行啟動了新一輪國庫券購買計畫，遵循12月10日FOMC會議的指示，以維持銀行體系儲備的穩定。此次首批交易總額為$40 十億美元，涵蓋約30天的短期國庫券，最新操作定於12月17日，引起市場特別關注。儘管美聯儲將此描述為例行的「轉型管理」以在量化緊縮(QT)後保持儲備充足，市場參與者正熱議此舉對比特幣和股票等風險資產的看漲潛力——認為這是在持續降息背景下的微妙流動性提振。對於追蹤美聯儲政策、加密貨幣趨勢及2025年底股市信號的投資者來說，這一技術性操作正值敏感時刻，加劇對貨幣狀況的討論。

美聯儲國庫券購買計畫究竟是什麼？

紐約聯儲的公開市場交易台正進行短期國庫券的購買，以抵消儲備流失並維持銀行體系的流動性在FOMC認為的「充足」水平。這是在2025年較早前正式結束量化緊縮(QT)之後，當儲備在經過多年資產負債表縮減後趨於穩定。與全面量化寬鬆$40 QE(不同，這些操作具有針對性且暫時性，旨在微調而非積極擴大聯儲的影響範圍。

• 規模初步：)十億美元短期國庫券，約30天內完成。
• 到期焦點：短期債券，用於精確調節儲備。
• 持續操作：12月17日為此次購買的部分展開時間。
• 技術性質：明確非QE；純粹是維持操作，根據聯儲聲明。
• 儲備背景：在QT結束後保持充足水準。

為何美聯儲此時購買國庫券？

隨著QT結束，儲備不再系統性減少，自然的資金流出——包括貨幣增長、國庫帳戶波動或外國回購等——需要定期補充。FOMC的12月指示授權這些購買，以防儲備降至不舒適的閾值，尤其是近期降息$40B 包括12月的最新一輪(，降低借貸成本並刺激經濟活動。這種積極的措施確保金融體系暢通，並未傳達轉向全面寬鬆的信號。

• 轉型後的穩定：儲備穩定，但仍需持續管理。
• 降息背景：配合鴿派政策，支持經濟。
• 資金流出抵消：對抗系統內的自然資金外流。
• 充足儲備目標：避免短期利率飆升造成的資金緊縮。
• 政策立場：強調技術性操作，而非政策轉向。

市場熱議：為何交易者將此與比特幣和股市看漲聯繫？

儘管美聯儲將此描述為例行維護，但加密貨幣和股票交易者視此注資為事實上的流動性增加——在低利率環境中可能對風險資產產生支撐作用。比特幣在10月高點後，交易於約$90,000–$95,000，股市則接近歷史高位，受益於較寬鬆的金融條件，一些分析師將此購買行為解讀為一種「隱形QE」信號。在宏觀經濟展望樂觀的背景下，這一說法逐漸獲得支持，儘管分析師提醒這並不代表全面轉向寬鬆。

• 流動性解讀：)流入被視為風險偏好交易的新增動能。
• 加密貨幣相關性：BTC經常在美聯儲鴿派預期下走高。
• 股市趨勢：支持與利率敏感行業的估值。
• 與QT的對比：由資金抽離轉為中性或正面影響。
• 情緒推動：儘管官方描述，市場對於看漲呼聲有所擴大。

待觀察的數據與信號

交易者正關注短期內可能影響市場的催化劑：

• 就業數據：近期就業報告反映勞動市場狀況。
• FOMC講話：提供2026年利率走向與資產負債表觀點。
• 儲備數據：每週H.4.1報告追蹤實際水準。
• 市場反應：操作後國債收益率與風險資產的變動。

軟性數據可能強化降息預期，反之堅挺數據則可能抑制樂觀情緒。

• 重要發布：非農就業、失業率趨勢。
• 演講日程：鮑威爾及區域聯儲主席的發言。
• 技術指標：SOFR利率作為儲備短缺的代理指標。
• 風險平衡：鷹派意外可能逆轉樂觀預期。
• 宏觀背景：與全球央行行動相呼應$40 例如英國央行、歐洲央行。

對市場與加密趨勢的更廣泛影響

這一儲備管理轉型凸顯聯儲在QT後轉向中性立場，可能延續對成長資產的支持環境。對區塊鏈和加密貨幣市場而言，流動性提振往往與比特幣的走強和DeFi活動相關，雖然直接因果關係仍有爭議。在2025年逐步成熟的循環中，這些技術性操作彰顯傳統貨幣政策與數位資產間的互動。

• 中性轉向支持：結束資產縮減時代，穩定市場條件。
• 風險資產關聯：透過降低融資壓力產生間接好處。
• 加密貨幣敏感性：推動「聯儲put」等敘事升溫。
• 長遠展望：為低利率環境下的穩定儲備奠定基礎。
• 謹慎提醒：此舉非明確刺激措施，誤解風險需警惕。

總結來說，聯邦儲備於2025年12月16日啟動的國庫券購買——以十億美元為期30天的操作——旨在通過技術性操作維持充足儲備，而非QE。雖然官方描述為例行，但市場將其與比特幣和股市的看漲前景聯繫在一起，尤其是在降息背景下。請密切關注即將發布的就業數據與FOMC評論，以獲取進一步明確訊號。並留意聯儲公告與儲備報告的最新動態，在此演變的貨幣政策環境中保持平衡分析。