政策重大逆轉！美聯儲撤回2023年加密限制，加密銀行的春天來了？

2025年12月17日，美聯儲正式宣布撤回其於2023年發布的限制性政策聲明，該聲明曾嚴格限制其監管下的州會員銀行從事加密資產等“新型”業務。取而代之的是一份全新的、更具彈性的2025年政策聲明，其核心原則是“相同活動、相同風險、相同監管”。這一被業界視為“標誌性轉折”的舉措，為包括 Custodia Bank 在內的專注於加密資產的銀行，打開了申請開展數字資產托管、穩定幣等業務的大門，標誌著美國加密金融監管環境進入了一個新階段。

從“強烈推定禁止”到“基於風險審批”：美聯儲政策為何轉向？

美聯儲此次政策轉向並非無跡可尋。2023年的政策是在 FTX 交易所崩盤後，監管機構對加密行業風險高度警覺的背景下出台的。它建立了一個“強烈推定”，反對州會員銀行從事那些全國性銀行未被明確允許的“新型”活動，這實質上將加密貨幣托管、持有比特幣或以太坊資產、發行穩定幣等業務擋在了傳統銀行體系之外。美聯儲理事米歇爾·鮑曼对此解釋稱，新技術的出現為銀行和客戶帶來了效率與新產品，而新政策旨在“為負責任的創新產品和服務創建一條通路”。

促成這一轉變的核心驅動力，是監管機構對數字資產風險與價值的認知發生了“演進”。美聯儲在官方聲明中承認：“自該政策聲明發布以來，金融體系以及委員會對創新產品和服務的理解已經發展。”這種表述上的變化，呼應了近期美國政治高層對數字資產行業更為明確的支持態度，反映出監管框架正試圖在“防範風險”與“擁抱創新”之間尋求新的平衡。

新的監管哲學可以概括為“相同活動、相同風險、相同監管”。這意味著，一項業務不會僅僅因為其涉及區塊鏈或加密貨幣就被自動禁止，而是會評估其實際風險特徵，並施以相應的監管要求。監管的焦點從“業務類型”轉向了“風險管理能力”，為銀行在展示出足夠的流動性、損失吸收能力和可信處置方案後，探索新業務提供了可能。

美聯儲加密監管政策演變關鍵節點

2023年政策：

• 核心態度： 強烈推定禁止州會員銀行從事全國性銀行未被允許的“新型”活動。
• 實際影響： 事實上禁止了銀行持有加密資產、發行穩定幣等核心業務。
• 標誌性事件： 成為拒絕 Custodia Bank 申請聯儲主帳戶的關鍵依據。

2025年新政：

• 核心原則： “相同活動、相同風險、相同監管”。
• 審批路徑： 為銀行（尤其是無保險的州會員銀行）提供了個案申請開展創新活動的清晰路徑。
• 監管焦點： 從業務禁令轉向對銀行風險管理能力與資本充足的審查。

新規如何為銀行打開加密業務的大門？

此次政策調整最為關鍵的突破點，在於它為不同性質的銀行參與加密生態劃定了差異化的路徑。根據長達12頁的新政策聲明，已投保的州會員銀行（即擁有FDIC存款保險的銀行）在從事新型活動時，仍然受到《聯邦存款保險法》第24條的嚴格限制。然而，對於像 Custodia Bank 這樣不提供存款保險的州會員銀行，新規開闢了一條“個案審批”的通道。

這意味著，專注於數字資產的特殊目的機構，現在可以正式向美聯儲董事會提交申請，請求批准從事那些對投保銀行尚未開放的業務，例如為客戶大量持有比特幣和以太坊等加密資產，或構建與法定貨幣掛鉤的穩定幣發行與結算系統。美聯儲負責監管的副主席邁克爾·巴爾雖然對政策轉向持有異議，認為2023年的統一限制有助於維護公平競爭環境，但其不同意見也恰恰印證了此次調整對特定類型銀行的傾斜性影響。

對於整個銀行業而言，新政策提供的不再是一張“通行證”，而是一幅清晰的“路線圖”和一套明確的“交通規則”。有意探索加密貨幣托管、資產代幣化、區塊鏈結算或穩定幣集成等業務的銀行，終於獲得了：

• 一個正式的申請與審批流程；
• 關於監管期望的明確指引；
• 一個不再預設加密活動本質上不安全的監管氛圍。

這種從“原則上禁止”到“在監管下允許”的基調轉變，是結構性、根本性的。

Custodia Bank 的轉機：從被拒之門外到重獲希望

美聯儲此次政策逆轉，與一家名為 Custodia Bank 的銀行命運緊密相連。這家由業內資深人士 Caitlin Long 于2020年創立的銀行，是懷俄明州特許的特殊目的存款機構，其商業模式就是為數字資產提供合規的銀行、托管和支付服務。作為一個持有100%準備金、不提供聯邦存款保險的“無保險銀行”，Custodia 正是2023年政策首要限制的對象，其向美聯儲申請主帳戶（Master Account）的請求也因此在當時被拒絕。

聯儲主帳戶是美國銀行體系的核心基礎設施，接入該系統的銀行可以直接進行美聯儲的支付服務，而無需通過中介銀行，這對於處理實時、大額的加密資產相關支付結算至關重要。此前政策的限制，使得 Custodia 這類新型銀行無法獲得平等的金融服務准入，業務發展受到嚴重制約。

新政策的出台，直接移除了拒絕 Custodia 申請的關鍵依據。作為一家無保險的州會員銀行，Custodia 現在可以根據新框架，就其希望開展的加密資產業務向美聯儲提交個案申請。這不僅是 Custodia 一家的勝利，更為懷俄明州 SPDI 模式以及其他專注於數字資產的信託公司指明了獲得主流金融體系接納的可能性路徑，具有強烈的示範效應。

對美國加密監管格局的深遠影響

美聯儲的這一舉動，並非孤立事件。它是美國數字資產監管整體放寬趨勢中的重要一環。今年以來，我們看到貨幣監理署批准了多家加密公司的信託章程，商品期貨交易委員會也啟動了相關的試點項目。這些協同動作為市場傳遞了一個連貫的信號：美國正試圖從“防禦性監管”轉向“框架性監管”，旨在將加密活動納入既有監管體系中進行規範，而非一味排斥。

從行業影響來看，最直接的受益者將是那些尋求與傳統銀行合作，或需要銀行級托管、支付服務的加密機構、交易平台和大型資產管理公司。合規的法定貨幣入口與出口通道有望變得更加順暢。此外，穩定幣的發行與監管，很可能成為下一階段銀行涉足加密領域的焦點，新政策為此類創新掃除了一大障礙。

當然，這絕不意味著銀行可以隨意開展任何加密業務。新政策設置了明確的審查門檻，要求申請機構必須證明其具備強大的風險管理能力、充足的資本和清晰的處置計劃。監管的審慎性依然存在，只是邏輯從“一刀切的禁止”轉變為“有條件的許可”。未來的博弈焦點，將集中在具體案例的審批標準與尺度上。