新的XRPL借貸模型引發XRP持有者的重大疑問

關於在 XRP Ledger 上進行借貸的新討論正逐漸受到關注，分析師 VET 分享了一張圖表，概述了一個潛在的基於 XRPL 的借貸協議可能的運作方式。這個概念在加密貨幣領域並不完全新穎，但將其直接應用於 XRP 和 XRPL 原生資產如 RLUSD，則帶來了一系列不同的影響，尤其是在風險、激勵和稅務方面。 從高層次來看，該模型專注於使用 XRP 或 XRPL 發行的資產作為存款，而中介機構則管理借貸活動並承擔部分風險。 提議的 XRPL 借貸結構如何運作 VET 分享的圖像以相對簡單的方式展示了這個結構。 存款人會將 XRP 或像 RLUSD 這樣的 IOU 放入一個單一資產的金庫。該金庫並不直接向借款人放貸。相反，貸款經紀人在存款人和借款人之間扮演中介角色。這些經紀人從 pooled 資產中發放一個或多個貸款，並隨著時間向借款人收取利息。利息回流到金庫中，增加其價值，並為存款人創造收益。

來源：X/@Vet_X0

關鍵機制是緩衝。貸款經紀人需要提供第一損失資本。如果借款人按預期償還貸款，系統正常運作，存款人從收取的利息中獲得收益。如果借款人違約，損失將首先由經紀人的緩衝承擔，然後才影響存款人。 這個“身在局中”的設計核心在於此。經紀人不會將所有違約風險推給存款人，而是受到激勵來謹慎管理風險，因為魯莽放貸會直接影響他們自己的資本。 以 XRP 作為抵押的借款與稅務問題 雖然該結構本身相對簡單，但當考慮不同的抵押品和借款配置時，對 XRP 持有者的影響變得更加複雜。 這時，軟體工程師兼知名 XRP 支持者 Vincent Van Code 提供了不同的觀點。他建議，與其直接存入 XRP 並放貸，不如將 XRP 鎖定作為抵押品，並借出 RLUSD。 在他的方案中，一個 XRP 持有者將大量 XRP 位置鎖定在系統中。根據貸款與價值比（LTV），協議會借出該價值的一定百分比的 RLUSD。例如，持有 100,000 XRP 的人可以以固定利率（如 4%）借出約等值的 RLUSD。 這種方法的吸引力不在於收益，而在於流動性。持有人不會賣出 XRP，而是通過 RLUSD 獲得消費能力，可以用於購物、信用卡支付或其他開支。利息可以通過賣出少量 XRP 或將借來的 RLUSD 投入其他策略來支付。 這個結構引發了一個明顯且敏感的問題：稅務。

我認為相反的方式更具吸引力。

也就是說，將 XRP 鎖定作為抵押品，然後借出 RLUSD，這樣可以用於購物、支付信用卡等。

有趣的是，稅務將如何計算？ XRP 還會被視為……

— Vincent Van Code (@vincent_vancode) 2025年12月23日

如果 XRP 被鎖定作為抵押品而未被出售，從稅務角度來看仍被視為“持有”嗎？如果是這樣，借款時可能不會觸發資本利得稅。只有利息支付或使用借來的 RLUSD 所產生的任何收入才會被課稅。在傳統金融中，富有人士經常借款來對抗升值資產，而不是出售它們，這是一個熟悉的概念。 Vincent 指出，這正是事情變得既吸引又複雜的地方。最終的處理方式完全取決於稅務機關如何分類加密貨幣抵押貸款、穩定幣借款以及鏈上透明度。有了 KYC 系統和完整的帳本可見性，稅務機關理論上可以獲得比以往更多的洞察。 此外，還有一些實務風險不容忽視。 XRP 的價格波動很重要。大幅下跌可能引發清算或迫使借款人增加抵押品。RLUSD 的穩定性和接受度也是一個因素，以及貸款經紀人的可靠性和第一損失緩衝的執行力。 目前，XRPL 借貸模型更像是一個框架，而非成品。它展示了 XRP 如何在不依賴外部鏈或包裝資產的情況下，以更資本高效的方式使用。同時，也凸顯了在借貸進入場景後，風險管理、激勵和稅務問題會迅速浮現。 對 XRP 持有者來說，這個討論較少關乎短期收益，更關乎選擇性。借貸和抵押開啟了新的道路，但也需要更明確的規則和更強的基礎設施。這是否會成為 XRPL 上一個有意義的應用案例，將取決於執行、監管以及用戶對相關權衡的接受程度。 另請閱讀：為何 $20 2026 年 XRP 價格預測可能突然變得合理