灰度AVAX ETF進入衝刺階段，能否在SEC審批中領先VanEck與Bitwise？

美国首只 Avalanche（AVAX）現貨 ETF 的競爭已進入關鍵階段。Grayscale Investments 近日向美國證券交易委員會（SEC）提交了雪崩現貨 ETF 的第二次 S-1 註冊聲明修訂文件，顯示其正加速將現有的 AVAX 信託產品轉型為可在納斯達克上市交易的現貨 ETF，擬用股票代碼為 GAVX。

此次更新的核心在於結構層面的實質性完善。Grayscale 在文件中最終確認採用“實物申購與贖回”模式，允許授權參與者直接使用 AVAX 代幣兌換 ETF 份額，而非僅通過現金結算。這一機制有助於提升價格跟蹤精度，同時在稅務效率方面更貼近機構投資者需求，被視為現貨加密 ETF 的重要合規進展。

此外，Grayscale 还在最新文件中明确由 Grayscale Investments Sponsors LLC 作为唯一发起人，進一步簡化治理結構和問責體系。這一調整被市場解讀為對 SEC 近期監管反饋的積極回應，顯示該產品正逐步向與比特幣、以太坊現貨 ETF 相同的機構化標準靠攏。

不過，在管理費、質押成本以及潛在費用減免等關鍵商業條款上，Grayscale 依然保持克制，尚未在文件中披露具體細節。這種“暫不定價”的策略，可能與其即將從場外交易市場（原代碼 AVAXFUN）轉向納斯達克主板上市有關，旨在保留更大的彈性以應對監管節奏。

市場方面，截至目前 AVAX 價格約為 12.11 美元，24 小時內小幅回落。分析認為，這更多反映的是整體加密市場情緒降溫，而非 Avalanche 基本面或 ETF 進展本身出現問題。

值得注意的是，Grayscale 已不再是唯一押注 AVAX 現貨 ETF 的機構。Bitwise 已提交相關 S-1 文件，並選擇 Coinbase 作為托管機構，強化其合規與安全敘事；VanEck 方面則動作更快，已提交第三次修訂版本，並率先披露約 0.34% 的低管理費，同時探索引入質押收益的可能性。

若 AVAX 現貨 ETF 最終獲批，將為 Avalanche 帶來進入傳統券商帳戶體系的通道，大幅提升流動性與機構認可度。隨著多家資管巨頭同時推進，美國 AVAX 現貨 ETF 的審批結果，或將成為 2026 年前加密資產合規化進程中的重要風向標。