TD Cowen 指出美國加密貨幣市場結構法案的漫長路程

TD Cowen 預計今年美國加密貨幣市場結構法案將取得進展，但通過可能推遲至2027年，規則則可能於2029年生效。

TD Cowen 預計今年美國加密貨幣市場結構立法將取得進展，但通過的可能性較高在2027年。然而，最終規則可能要到2029年才會生效，因為長期以來一直存在政治談判。此外，關於利益衝突的辯論仍在進行中，尤其是對高級官員持有加密貨幣利益的限制。

利益衝突條款影響立法時間表

因此，TD Cowen 的華盛頓研究團隊指出，利益衝突條款是立法者面臨的主要障礙。據報導，民主黨希望對高級官員（如特朗普總統及其家人）設置限制。然而，共和黨認為立即適用不可接受，這增加了妥協的難度並延長了談判時間。

TD Cowen 表示，美國加密貨幣市場結構立法今年可能取得進展，但更可能在2027年通過，最終規則可能要到2029年才會生效。該報告指出，一個關鍵障礙是關於利益衝突條款的辯論，民主黨希望…

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) 2026年1月6日

與此同時，TD Cowen 的董事總經理 Jaret Seiberg 指出，根據目前的政治動態，國會缺乏緊迫感。民主黨可能希望暫緩進展，因為他們相信在2026年中期選舉中有望重新奪回眾議院。因此，儘管雙黨技術性討論持續，但促使快速達成協議的動力仍然薄弱。

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儘管如此，Seiberg 承認，雙方的工作人員已經花了數月時間完善技術語言。因此，如果政治條件改變，協議可能很快就會出現。然而，選舉結果的不確定性仍在影響立法的計算和時間預期。

重要的是，TD Cowen 提議將利益衝突條款推遲約3年。這一調整將阻止立即對特朗普政府施加限制。因此，這樣的妥協可能促成更廣泛的協議，同時推遲有爭議的倫理執法。

不過，Seiberg 強調，時間最終有利於在延遲框架下的立法通過。如果在2027年通過並在2029年實施，許多政治問題將得到緩解。因此，加密公司可能需要耐心等待，接受由選舉驅動的監管不確定性。

市場影響與監管風險仍然很高

此外，彭博社在7月估計，特朗普從加密相關事業中賺取了$620 百萬美元。其中包括世界自由金融、DeFi 和穩定幣項目，特朗普及其三個兒子都是共同創始人。因此，個人財務曝險使得倫理條款成為一個值得討論的議題。

除了倫理問題外，談判中還存在其他未解決的問題，影響法案的推進。立法者仍在辯論 SEC 或 CFTC 應該負責加密貨幣市場。此外，去中心化金融的監管也在討論中，這為最終立法語言增加了複雜性。

此前，該法案曾被推遲至2025年底至2026年初，由參議院委員會進行審議。然而，TD Cowen 在最新評估中描述了一個更謹慎的情景。據此，在長期的監管模糊期內，企業應為多次選舉周期做好準備。

因此，長期的不確定性可能會放慢美國的基礎設施投資和產品開發。一些公司可能會將創新重心轉向監管較為完善的地區。這樣一來，時間上的不明朗可能會危及美國在全球數字資產市場中的地位。

然而，國會中仍存在反對意見，對立法的緊迫性持不同看法。參議院銀行委員會主席 Tim Scott 一直公開支持早日推進。他表示希望在2026年實現有意義的進展，但假設會有非常長的延遲。

儘管監管迷霧重重，加密市場依然活躍且強勁。截至2026年1月6日，比特幣的現價為$93,921.82，市值超過1.875兆美元。因此，隨著政策制定者討論長期監管框架，市場動能並未減弱。