Ryan Cohen：從 Chewy 創始人到 GameStop 的比特幣億萬富翁老闆

Ryan Cohen 於2025年5月購買了4710個比特幣或GameStop，使其成為第14大企業持有者。這位將GameStop從21.5億美元虧損轉變為$131M 盈利的CEO，透過SEC申報文件低調披露了此事。Ryan Cohen透過可轉換債券籌資，保持超過40億美元的現金作為策略性對沖。

Ryan Cohen的沉默突擊：$513M 比特幣押注

在2025年5月的一個星期二，在大多數投資者忽略的例行SEC披露中，GameStop的8-K表格中悄然出現幾個字：「購買了共計4710個比特幣。」這位帶領幾乎破產的電玩零售商奇蹟般復甦的CEO，竟將超過$500 百萬美元的公司現金投入比特幣。沒有新聞稿、沒有投資者電話會議，僅是法律要求的最低限度。

當BTC Inc的David Bailey向Ryan Cohen提出所有人都在問的問題時，他的回答打破了數月來的猜測。「GameStop買比特幣了嗎？」 「是的。我們目前持有4710個比特幣。」就這樣，Ryan Cohen以他一貫低調的方式，將GameStop變成了全球第14大企業比特幣持有者——就像他將Chewy從無到有，成長為市值33.5億美元的獨角獸一樣。

任何關注Ryan Cohen的人都不會感到驚訝。這個人激勵了數百萬散戶投資者做空華爾街一些最成熟的對沖基金。他將一個許多專家認為注定失敗的公司，轉變成一個超越所有傳統估值模型的企業。他的標誌性行動：迅速行動，毫無預警、解釋或許可。

從大學輟學生到寵物食品獨角獸

Ryan Cohen的創業之路早在合法駕駛年齡之前就已開始。1986年出生於蒙特利爾，母親是教師，父親Ted Cohen經營玻璃器皿進口公司。年幼時，家人搬到佛羅里達州的Coral Springs。15歲時，Ryan Cohen開始自己經營業務，從各大電子商務網站收取推薦費。

16歲時，他的業務從簡單的推薦擴展到有組織的電子商務運營。儘管大多數人認為網路只是一時的潮流，他已深刻理解電子商務的本質。他的父親Ted成為他最重要的導師，教導延遲滿足感、專業倫理，並將商業關係視為長期合作。最終，Ryan Cohen決定輟學，專注於自己的事業，證明自己能吸引客戶並創造收入。

2011年，電子商務領域由亞馬遜主導，大多數創業者避開直接競爭。然而，25歲的Ryan Cohen選擇了「非對抗性競爭」。他沒有試圖在產品選擇或物流上超越亞馬遜，而是找到一個客戶關係比運營效率更重要的領域：寵物用品。

Chewy的以客戶為中心的革命

· 結合亞馬遜的物流與Zappos的客戶服務理念

· 為忠實客戶手寫節日卡片

· 定制寵物肖像作為禮物

· 寵物去世時送花

· 建立超越交易的情感聯繫

這種做法並未立即帶來回報。2011年至2013年間，Ryan Cohen聯繫了超過100家風投公司，解釋寵物用品的巨大商機。大多數風投都看到：一個沒有傳統商業經驗的大學輟學生，試圖在由無法超越的競爭對手主導的小市場中開拓利基。

轉折點出現在2013年，Volition Capital提供$15 百萬美元的A輪融資。到2016年，公司獲得Belvedere和T. Rowe Price Group的投資，年銷售額達到$900 百萬美元。到2018年，Chewy的年收入達到35億美元。PetSmart提出35億美元的收購要約，當時是最大的一次電子商務收購。31歲的Ryan Cohen成為數百萬富翁，但選擇離開Chewy，專注於家庭。

GameStop：不可能的逆轉

2020年9月，當大多數投資者認為GameStop是一家陷入困境、即將崩潰的實體零售商，被數位下載和串流服務壓垮時，Ryan Cohen看到的卻不同：一個擁有強大品牌和忠誠客戶群，但管理層不知道如何利用這些資產的公司。

Ryan Cohen的投資公司RC Ventures披露持有該陷入困境的電子遊戲零售商近10%的股份，成為最大股東。華爾街分析師無法理解為何像Ryan Cohen這樣經驗豐富的人會投資於「過時」的零售公司。Cohen認為，GameStop不僅僅是零售連鎖店，更是遊戲社群中的文化地標。其客戶是熱情的遊戲文化愛好者，願意為情感聯繫支付溢價。問題在於管理層將公司視為傳統零售商，而非以社群為核心的平台。

2021年1月，Ryan Cohen加入GameStop董事會，引發散戶投資者的瘋狂買入。兩週內，GameStop股價飆升1500%，成為市場史上最著名的空頭擠壓事件之一。儘管金融媒體聚焦於「梗股」現象，Ryan Cohen則專注於根本性變革。

GameStop轉型指標

2020年Cohen前：營收51億美元，年虧損21.5億美元

2023-2024年Cohen後：營收38億美元，$131M 盈利

毛利率提升：+440個基點

門店合理化：關閉表現不佳的門店，專注於盈利門店

領導層大換血：用亞馬遜和Chewy的電子商務高管取代10名董事

Ryan Cohen接手營收超過51億美元、年虧損超過$2 億美元的公司。經過三年的系統性重組，2023-2024年，他成功帶領GameStop實現首次盈利。儘管因關店導致營收縮水25%，他仍將毛利率提升了440個基點，並將年虧損從$215 百萬美元轉為$131 百萬美元的盈利。

2023年9月28日，Ryan Cohen擔任CEO，同時繼續擔任董事長。他的薪資：零。他的報酬完全與股價掛鉤，只有股東獲利時才會獲得獎勵。這種安排形成強大的激勵機制，使Ryan Cohen的利益與股東利益完美一致。

NFT失敗的實驗

GameStop於2022年7月首次進入加密貨幣領域，推出專注於遊戲相關數字收藏品的NFT市場。初步結果似乎令人振奮：48小時內交易量超過350萬美元，顯示對遊戲NFT的真實需求。

然而，崩潰來得迅速且殘酷。銷售額從2022年的7740萬美元暴跌至2023年的280萬美元。由於「加密貨幣監管不確定性」，GameStop於2023年11月停止其加密錢包服務，並於2024年2月關閉NFT交易功能。

這次失敗本可能終結GameStop的加密貨幣事業，但Ryan Cohen汲取了寶貴的教訓，並制定了更成熟的數字資產策略。NFT市場讓他明白，投機性數字收藏品缺乏可持續需求，但比特幣憑藉其價值存儲的證明和機構採用，代表著根本不同的機會。

為何Ryan Cohen選擇比特幣而非NFT

2025年5月28日，在市場對聯準會政策的狂熱中，GameStop悄然購買了4710個比特幣，價值$513 百萬美元。Ryan Cohen的理由一如既往地謹慎：如果全球貨幣貶值和系統性風險的說法正確，那麼比特幣和黃金都可以作為對沖。比特幣相較於黃金具有獨特優勢：

比特幣作為企業庫藏資產的優勢

便攜性：瞬間全球轉移，較黃金高效

驗證：通過區塊鏈即時驗證真偽，較黃金測試簡便

存儲：在錢包中安全存放，較黃金保險和金庫成本低

稀缺性：固定2100萬供應量，較黃金通過技術進步發現的不確定性更低

此舉使GameStop成為第14大比特幣企業持有者。Ryan Cohen的購買資金並非來自核心資本，而是透過可轉換債券籌措，保持超過40億美元的充裕現金儲備。此策略反映出多元化、謹慎的態度，而非全押比特幣：將比特幣定位為次要對沖工具，而非核心業務。

6月25日，GameStop透過行使超額配售選擇權再籌集了$4 百萬美元，使可轉換債券總發行額達到27億美元。超額配售選擇權允許承銷商在需求強勁時，超出原定計劃額外發行最多15%的股份。對GameStop而言，這意味著發行更多可轉換債券以增加募資總額。

這些資金將用於「一般企業用途及按照GameStop投資政策進行投資」，明確包括購買比特幣作為儲備資產。「GameStop遵循GameStop的策略，我們不跟隨任何人的策略」，Ryan Cohen表示，駁斥了MicroStrategy積極累積比特幣的比較。

$450 Ape軍團：耐心資本現象

或許Ryan Cohen的GameStop故事中最不尋常的是數百萬散戶投資者拒絕賣出。他們自稱「猩猩」，其行為與普通股民截然不同。他們不根據盈餘報告或分析師評級交易。他們持股是因為相信Ryan Cohen的願景，並想看看未來會如何。

這是市場上罕見的「耐心資本」。Ryan Cohen可以專注於長期策略，而不用擔心季度波動，因為他的核心投資者群不易動搖。當GameStop股價在比特幣購買公告後下跌時，猩猩們沒有恐慌性拋售——他們反而買入更多，將價格下跌視為買入良機而非賣出信號。

這個散戶投資者群為Ryan Cohen提供了不同尋常的策略彈性。傳統企業比特幣購買常受到機構股東的嚴密監督，要求解釋和預測。Ryan Cohen也會面臨問題，但他的猩猩軍團的堅定支持意味著他可以執行長期策略，無需不斷辯解。

常見問題

Ryan Cohen是誰？

Ryan Cohen是GameStop的CEO兼董事長，曾創立Chewy，該公司於2018年以33.5億美元賣給PetSmart。他將GameStop從21.5億美元虧損轉為###盈利，並於2025年5月購買了4710個比特幣，價值$131M 。

$513M # GameStop持有多少比特幣？

GameStop於2025年5月以約###百萬美元購得4710個比特幣，成為全球第14大企業比特幣持有者。此購買由可轉換債券籌資，同時保持超過40億美元的現金儲備。

$513 # 為何Ryan Cohen為GameStop買比特幣？

Ryan Cohen認為比特幣是對抗貨幣貶值和系統性風險的對沖工具，較黃金具有便攜、即時驗證、易於存儲和固定供應等優勢。此舉是策略性多元化，而非核心業務的押注。

GameStop的比特幣購買成功了嗎？

GameStop在宣布比特幣購買後股價曾一度下跌，但Ryan Cohen的「猩猩軍團」散戶投資者將其視為買入良機。長期成功取決於比特幣未來的價值升值。

GameStop的NFT市場怎麼樣了？

GameStop於2022年7月推出NFT市場，48小時內產生350萬美元交易額，但銷售額從2022年的7740萬美元暴跌至2023年的280萬美元。Ryan Cohen於2024年2月關閉平台，原因是市場崩潰和監管不確定。

Ryan Cohen在GameStop的薪資是多少？

Ryan Cohen的薪資為零。他的報酬完全與GameStop的股價掛鉤，只有股東獲利時才會獲得獎勵，利益完全一致。