美國12月非農就業「低於預期」、市場篤定本月Fed不降息!高盛:料今年仍會降息兩次

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美國 12 月非農就業數據今日出爐:新增就業僅 5 萬人、失業率意外回落至 4.4%。勞動市場放緩卻未崩盤,市場短線押注聯準會暫停降息,黃金與比特幣同步拉升…
(前情提要:美國12月ADP就業數據溫和反彈「略遜預期」,比特幣走弱跌破9.2萬美元、以太坊失守$3200)
(背景補充:川普施壓、降息調整、穩定幣…聯準會 2026 年避不開的六道關卡)

本文目錄

  • 就業成長放緩,但仍維持正值
  • 黃金與加密資產短線走高
  • 市場押注 1 月按兵不動

美國勞工統計局(BLS)於今(9)日發佈美國 2025 年 12 月非農就業報告,這是自去年秋季政府停擺影響逐步消退後,首份被市場視為相對「乾淨」的就業數據。由於行政因素與統計扭曲明顯減少,本次報告被投資人視為觀察美國勞動市場實際狀況的重要指標。

就業成長放緩,但仍維持正值

數據顯示,12 月非農就業人口新增 5 萬人,低於市場原先預期的約 6 萬至 7.3 萬人,但仍連續維持正成長,顯示企業招聘動能雖明顯趨緩,但尚未出現全面性萎縮。整體而言,就業數據偏弱,但未達市場對「急速惡化」的擔憂程度。

值得注意的是,12 月失業率由 11 月修正後的 4.5% 回落至 4.4%,優於市場預期的 4.5%,成為本次報告中的正面亮點。失業率下降顯示,儘管就業成長趨緩,勞動市場仍具一定韌性,並未出現衰退初期常見的快速失業攀升現象。

回顧前期數據,BLS 同步下修 10 月與 11 月就業表現。10 月非農就業人數由原先公布的減少 10.5 萬人大幅下修至減少 17.3 萬人;11 月則由增加 6.4 萬人調整為增加 5.6萬人。合計來看,兩個月的就業水準較先前統計少約 7.6 萬人,凸顯 2025 年下半年美國勞動市場明顯降溫。

分析指出,這波降溫與多項結構性與政策因素相關,包括川普政府推動縮減聯邦政府規模,大量聯邦員工選擇接受買斷離職;同時,貿易關稅政策不確定性升高、移民政策趨嚴,也使企業在人力布局上更為保守。

黃金與加密資產短線走高

就業數據公布後,金融市場迅速消化「經濟軟著陸但動能偏弱」的訊號。避險需求與對低利率環境的預期升溫,帶動部分資產短線上漲。現貨黃金(XAU/USD)一度快速拉升近 30 美元。

風險資產方面,加密貨幣同步走強,比特幣(BTC)短線突破 9 萬美元關卡,不過又迅速回落,撰稿時暫報 90,705 美元,近 24 小時變動不大。以太坊(ETH)走勢類似,暫報 3,100 美元。

市場押注 1 月按兵不動

根據 CME FedWatch Tool 最新數據,1 月聯邦公開市場委員會(FOMC)會議維持利率不變的機率已升至 97%,幾乎已經篤定 Fed 本月不會降息。

對此,高盛資產管理公司多行業固定收益投資部門主管 Lindsay Rosner 也評論指出,這份非農報告有助於釐清先前市場的疑慮。Rosner 表示:「再見了,一月!Fed 目前很可能會維持現狀,因為勞動力市場已顯示出初步的穩定跡象。失業率的改善表明,11 月的大幅上升主要來自部分員工因『延後離職』政策而提前離職,以及統計層面的數據失真,並非系統性疲弱的訊號。」

Rosner 進一步預期,聯準會短期內將維持現行政策立場,但隨著通膨與成長趨勢逐步明朗,「2026 年剩餘時間內仍可能再降息兩次」。

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