Bitwise 在 Morpho 上推出了一個非托管的鏈上金庫，為投資者提供穩定幣收益並管理風險。
該金庫將用戶資金保留在鏈上，同時 Bitwise 通過智能合約控制借貸的配置和風險。
機構金庫逐漸受到關注，資產管理者將 DeFi 視為鏈上金融的核心基礎設施。
Bitwise 已推出其第一個鏈上金庫策略，標誌著其直接進入去中心化金融的步伐。該公司通過 Morpho 借貸協議部署了該產品。此次推出引入了一個專注於穩定幣收益的非托管結構。初始策略的目標回報率高達6%。它通過將資金配置到超額抵押借貸市場來實現。該金庫完全在鏈上運作，並保持用戶資金由用戶控制。因此，Bitwise 在任何階段都不持有托管權。
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— CryptOpus (@ImCryptOpus) 2026年1月27日
該產品以美元穩定幣存款為核心。它將資金分配到借貸池中，借款人提供超額抵押品。這種結構降低了對手方風險。同時，通過公開區塊鏈記錄保持透明。所有持倉都在鏈上可見。此外，金庫遵循預定的風險限制。智能合約自動化資本配置，確保在這些限制範圍內運作。因此，該策略免除了日常操作中的人工干預。
該金庫類似於一個借貸組合，而非單一的貸款池。Bitwise 設計策略並監控實時風險控制。同時，底層資產保持非托管狀態。這種設計將資產所有權與策略管理分離。因此，投資者可以在鏈上獲得收益曝光，而無需自行管理複雜參數。
公司運用多年加密產品管理經驗建立的機構風險框架，持續監控抵押品比率和市場狀況。此外，當風險閾值變化時，會調整配置。這種做法反映出對受管理 DeFi 進入需求的增加。許多投資者希望獲得收益而不直接與協議互動。因此，策劃的金庫旨在彌合這一差距。
Bitwise 將鏈上金庫描述為一種新型投資形式。公司預計這一領域將進一步擴展。2024年和2025年初，金庫資產快速增長。然而，波動性後來暴露出部分策略的風險控制不足，導致預期落空。自那時起，焦點轉向更高質量的策展人。
Morpho 通過將基礎設施與策略設計分離來支持這一模型。該協議提供標準化的智能合約，專業管理者在此基礎上構建定制的借貸策略。這種結構提供了靈活性，同時保持協議層級的一致性。
已有多個平台分發 Morpho 基礎的借貸產品。例如，Coinbase 提供對 Morpho 借貸的訪問，且不作為策略策展人。在這種情況下，交易所專注於用戶接入，策略設計由外部負責。2024年，Coinbase 通過其 Vaults 技術增強安全性，整合多方計算（MPC）來保護數字資產。Bitwise 現在直接加入 Morpho，擔任策展人角色，負責配置決策和風險管理。
金庫可以通過交易所和金融科技平台觸達用戶。這些平台可以提供收益產品，而無需自行管理策略。因此，Morpho 作為機構 DeFi 服務的共享基礎設施。
鏈上收益已成為主要加密平台的優先事項。今天早些時候，Kraken 推出了一款基於金庫基礎設施的 DeFi Earn 產品。該領域的競爭持續升溫。資產管理者如今將 DeFi 視為核心金融基礎設施。此外，World Liberty Financial 最近將 DeFi 支付與衛星網路相結合，以觸及沒有銀行的地區用戶。
儘管增長迅速，但風險依然存在。智能合約缺陷可能導致損失。抵押品價格的劇烈下跌也可能影響放款人。此外，金庫不提供保險保障。損失可能在同一金庫內的參與者之間傳播。因此，風險監控依然至關重要。
Bitwise 尚未公布擴展超出 USDC 的時間表，但公司計劃探索其他資產和策略，包括實物資產和額外的收益模型。此次推出標誌著傳統加密管理者在鏈上金融方面的思維轉變。
