Gate 研究院：以太坊主導代幣化大宗商品發行｜預測市場交易量再創新高

摘要

• BTC、ETH 冲高回落後震盪修復；資金偏防禦，流向代幣化商品/黃金、支付、隱私與 DID 等穩健型山寨板塊。
• 以太坊領跑代幣化大宗商品發行，份額達 85%。
• 長期持有者加速減倉，比特幣遭遇 8 月以來最強拋壓。
• 預測市場交易量創歷史新高，正成為鏈上的“預期定價層”。
• Polymarket 推動 USDC 使用激增，瑞穗上調 Circle 評級並看好成長彈性。
• SUI 將在未來 7 天解鎖價值約 6,094 萬美元的代幣，佔流通供應量 11%。

市場解讀

行情點評

• BTC 行情 —— 近一週 BTC 在 $86,100 一線快速探底後反彈至 $91,200 附近，但高位承壓回落，當前回到 $88,600 左右進入震盪偏弱的修正階段。短期 MA5/MA10 已拐頭下行並與 MA30 糾纏後走弱，價格重新跌回均線下方，顯示短線趨勢由反彈轉為回吐；MACD 在零軸附近高位回落、柱體轉綠並走闊，空方動能回升，短期更偏向繼續測試 $88,000 及 $86,100 重要支撐，若支撐有效則有望以區間盤整方式消化抛壓。
• ETH 行情 —— 近一週 ETH 自 $2,787 一線反彈後上衝至 $3,045 附近，但隨後在 $3,000 上方橫盤不穩並出現回落，當前約 $2,993，呈現“衝高後回踩確認”的結構。MA5/MA10 與 MA30 粘合後開始向下，價格跌回均線帶下方，短線偏弱；MACD 同樣從正值區域回落、柱體轉綠，顯示多頭動能衰減、進入修復回撤段，關注 $2,950–$2,900 的短期支撐帶與 $3,045 附近的上方壓力，後續若量能無法放大，上行更可能以震盪抬升而非單邊突破呈現。
• 山寨幣 —— 近一週資金明顯偏向非交易型賽道，代幣化商品/代幣化黃金、支付解決方案、隱私基礎設施、去中心化身份等板塊相對抗震、表現更穩。在主流資產震盪的背景下，市場風格更傾向配置具現實資產映射、合規敘事更清晰、且具長期應用落地確定性的基礎設施與 RWA 類資產，以降低純情緒與高槓桿交易敘事帶來的波動衝擊。
• 穩定幣 —— 目前穩定幣總體市值為 3,080 億美元，近一週規模下跌 7.04 億美元，約 0.23%。
• Gas Fee —— Ethereum 網路的 Gas 費在過去一週普遍維持在 1 Gwei 以下，最高單小時峰值為 1.97 Gwei，截至 1 月 29 日，當日平均 Gas fee 為 0.051 Gwei。

熱門代幣

過去 24 小時，加密市場整體偏弱，主流資產多數回落。BTC 跌約 0.67%、ETH 跌約 0.51%，對指數形成主要拖累；XRP 小幅回調約 0.20%，SOL 跌幅相對更深約 2.12%。穩定幣板塊基本持平，顯示資金仍偏防禦、風險偏好未明顯回升，市場更像是在震盪下行中的短線整理而非趨勢性反彈。

Q *Quack AI（+79.02%，流通市值 5171 萬美元）

據 Gate 價格數據顯示，Q 代幣目前報價為 0.032196 美元，24 小時內漲超 79.02%。Quack AI 圍繞 Q402 構建“可信最小化的 AI/Agent 執行環境”，主打用密碼學證明與可驗證工作流來校驗 Agent 的推理與計算完整性，並將其落到鏈上執行場景：通過一次可驗證簽名表達 intent、在執行時進行策略/風控校驗，並由執行方贊助 Gas 並代提交交易，降低交互摩擦、提升自動化執行效率。

本輪上漲偏向生態擴張驅動，近期官方敘事集中在與 Zypher、Kaia 等生態的“對齊/合作擴展”，一方面把 Q402 的可信最小化執行能力嵌入可驗證 AI 工作流與 Agent 執行環境，另一方面將應用場景延伸到穩定幣原生與資本效率相關的鏈上環境，強化“可用、可集成、可落地”的預期。在合作資訊持續釋放的背景下，市場更容易將其解讀為生態資源導入與潛在採用成長的信號，從而推動資金階段性湧入並放大價格彈性。

WMTX *World Mobile Token（+21.76%，流通市值 4408 萬美元）

據 Gate 價格數據顯示，WMTX 代幣目前報價為 0.07095 美元，24 小時內漲幅超 21.76%。World Mobile Token 是面向通信基礎設施的 DePIN 項目，核心敘事是通過“共享式網路建設”把網路覆蓋能力下沉到更廣泛區域，並以 Network Builder 機制吸引社群/本地運營者參與部署與擴張。

本輪上漲或因生態與基本面催化，一方面，官方集中釋出 300 萬日活躍等用戶側數據與需求驗證敘事，降低市場對 DePIN“只有概念沒使用”的疑慮；另一方面，Network Builder 拍賣/參與入口的持續推進，強化網路擴張與供給側成長預期，帶動資金對“電信+DePIN”主線的再定價。

SOMI *Somnia（+20.38%，流通市值 5068 萬美元）

據 Gate 價格數據顯示，SOMI 代幣現報 0.3058 美元，24 小時內漲超 20.38%。Somnia 定位為面向應用與開發者的鏈上基礎設施項目，近期敘事重點圍繞 “Reactivity+ 去中心化 AI”：通過“訂閱一次、實時接收事件與打包狀態”的機制，為預測市場、DeFi 與各類事件驅動型應用提供更低延遲的數據與狀態分發能力。

本輪上漲偏向生態進展與敘事催化共振，一方面，路線圖與“新原語”表達提升市場對其技術差異化與開發者增量的預期，帶動資金提前定價；另一方面，連續的生態曝光與應用發布/預告，強化“網路在擴張、應用在上線”的信號，吸引短線資金集中介入。

亮點數據

驗證者縮水但交易火熱，Solana 出現“用得多、跑得少”的結構性分化

鏈上數據顯示，Solana 的日活驗證者數量已跌破 800 個，較 2023 年初高點累計回落超過 65%；但同時，使用者側的非投票交易量仍大致維持在“日均接近 1 億筆”的量級，呈現出網路使用強度與節點參與度背離的現象。這通常意味著：應用層需求並未同步降溫，但共識層參與者的邊際收益/成本結構在惡化，導致部分中小節點退出，網路的“服務輸出”維持高位，而“提供安全與排序服務的供給端”在收縮。

更值得關注的是這種背離對安全性與韌性的影響路徑：驗證者數量下降，理論上會抬升中心化與協同風險、降低抗審查與容錯冗餘；但風險並不只取決於“數量”，還取決於質押分佈、節點多樣性與關鍵安全指標是否同步惡化。目前市場討論中，常見解釋包括激勵變化、投票相關成本與硬體門檻對小節點更不友好，或對低質量/疑似女巫節點的“出清”讓名義數量下降但未必線性削弱安全性——因此後續應重點跟蹤：質押集中度是否上升、頭部節點份額變化、以及“投票交易下降”與“非投票交易穩定”是否會在未來引發性能與安全之間的新權衡。

以太坊領跑代幣化大宗商品發行，份額達 85%

從發行分佈來看，代幣化大宗商品目前呈現明顯的鏈上集中化特徵：約 85% 的相關資產選擇在以太坊上發行，反映出該生態在資產代幣化領域的“預設基礎設施”地位。其背後通常來自幾類因素的疊加：成熟的智能合約與審計體系、穩定的 DeFi 流動性與抵押借貸場景、機構與托管/合規服務的整合度更高，以及更強的可組合性（便於與穩定幣、RWA、收益產品做結構化組合）。這也意味著，若你在評估代幣化商品的市場深度、二級流動性與可用金融玩法，以太坊往往是最先形成“網路效應”的核心場域。

但高度集中也帶來結構性風險與趨勢信號，一方面，生態優勢會進一步強化頭部鏈的規模效應，使新發行項目更傾向繼續在以太坊聚集；另一方面，集中度過高也會放大單一鏈的成本、擁堵、合規與技術路線變化對全行業的外溢影響，並抬升跨鏈擴張的需求。後續值得跟蹤的變數包括 L2 是否吸收更多新增發行與交易活動、其他高性能公鏈能否透過更低成本與更強分發能力分流份額，以及發行方在“安全性/合規可控性”與“成本效率/用戶覆蓋”之間的權衡是否發生遷移。

長期持有者加速減倉，比特幣遭遇 8 月以來最強拋壓

據 Glassnode 數據顯示，過去 30 天內，比特幣長期持有者（通常指持幣至少 155 天的群體）合計賣出約 14.3 萬枚 BTC，減倉速度創下自 8 月以來最快水平。 這一變化也反映在長期持有者淨持倉變動等鏈上指標上：在去年 12 月末到今年 1 月初短暫回補之後，長期資金重新轉為淨分發，意味著“更高成本、更強信念”的籌碼開始向市場釋出供給。

從價格含義看，長期持有者的集中賣出往往會在短期形成上行阻力：一方面，它直接提高現貨市場需要吸收的供給量；另一方面，也會壓制市場情緒，使行情更容易進入震盪或回撤區間，尤其在比特幣相對傳統資產表現偏弱的階段更明顯。 不過，這類分發未必等同於“看空”，也可能是階段性獲利了結或再平衡；關鍵在於新增需求是否能持續承接（例如現貨買盤與機構配置強度），若承接充分，反而可能完成籌碼換手，為後續趨勢重啟創造更乾淨的供給結構。

本周聚焦

Meta 與微軟加碼 AI 基建：比特幣礦工的“算力轉型”正在變成新成長引擎

Meta 與微軟在最新財報中再次明確將人工智慧作為未來數年的核心策略方向。微軟 CEO 納德拉表示，AI 業務已經成長為規模可與公司最大業務部門比肩的板塊，仍處於快速普及的早期階段；同時，Meta 預計 2026 年資本支出將達到 1,150 億至 1,350 億美元，顯著高於市場預期，主要用於建設“超級智能實驗室”及核心業務的 AI 基礎設施。這表明大型科技公司在算力與資料中心層面的投入不僅沒有放緩，反而仍在持續加速。

在此背景下，比特幣礦業公司正加速向 AI 與高性能計算（HPC）基礎設施提供商轉型。受減半、成本上升和競爭激烈影響，傳統挖礦獲利空間被壓縮，礦企開始利用自身在電力與資料中心方面的優勢為雲廠商提供算力服務。Iren 已與微軟簽署多年合作協議，Cipher Mining 亦向 AWS 承諾提供 300 兆瓦算力，Hut 8 等公司也在推進類似轉型，資本市場正逐步將這些企業重新定價為“算力基礎設施提供商”，而不再只是單一的比特幣礦工。

預測市場交易量創歷史新高：正在成為鏈上的“預期定價層”

Dune 數據顯示，過去一年多來，預測市場（Prediction Markets）的周度名義交易量出現了顯著的結構性躍遷，尤其自 2025 年下半年起進入加速成長階段，總周交易量已從早期的數億美元級別攀升至接近 60 億美元的歷史高位。Polymarket、Kalshi、Myriad 等平台成為主要增量來源，叠加 ForecastEx、predict.fun 等新平台的加入，整個賽道呈現出多平台共振式放量的特徵。

這一變化反映出預測市場正在從邊緣化的加密原生實驗，逐步演化為覆蓋政治、宏觀經濟、科技與社會事件的“鏈上預期定價層”。在宏觀不確定性上升、AI 與地緣政治週期叠加的背景下，市場對“用資金表達觀點”的需求顯著增強，預測市場開始承擔部分價格發現與預期聚合功能，並有望成為繼穩定幣與 DeFi 之後，又一個具備現實世界敘事與規模效應的加密應用方向。

Polymarket 推動 USDC 使用激增，瑞穗上調 Circle 評級並看好成長彈性

瑞穗證券將 Circle 股票評級從“跑輸大盤”上調至“中性”，並推動其股價上漲約 4%，核心理由在於預測市場平台 Polymarket 上 USDC 使用量的快速增長正在成為新的需求引擎。分析師 Dan Dolev 预计，Polymarket 2026 年年化交易量可能達到約 500 億美元，約為 2025 年的三倍，並測算這一趨勢或可推動 USDC 市值在當前基礎上再增長約 25% 甚至更多。基於這一判斷，他上調了 2026 年和 2027 年 USDC 流通量與 Circle 收入的預測。

從結構上看，Polymarket 透過事件交易將大量非加密原生用戶引入鏈上生態，正在為 USDC 打開新的應用場景和增量需求入口。不過，瑞穗仍對 Circle 的中期空間保持謹慎，認為降息週期、分銷成本上升以及來自 Tether 等穩定幣的激烈競爭，可能在一定程度上抵消 Polymarket 帶來的正面推動，其 77 美元目標價也僅意味著有限的上行空間。這意味著，USDC 的成長敘事雖已出現新變數，但尚不足以徹底扭轉穩定幣賽道的競爭格局。

融資周報

根據 RootData 數據顯示，2026 年 1 月 22 日至 1 月 29 日期間，共有多個加密及相關項目宣布完成融資或併購，涵蓋區塊鏈基礎設施、支付網路和資產管理等多個賽道。以下為本周融資規模排名靠前的項目簡要介紹：

BitGo

於 1 月 22 日宣布完成約 2.13 億美元的 IPO，估值約 20.8 億美元，由 YZi Labs 等機構參與投資。BitGo 是一家總部位於美國的數字資產基礎設施公司，提供包括托管、安全存儲、交易和借貸在內的機構級加密資產服務，致力於為機構客戶提供全面的托管和安全解決方案，並支持包括比特幣在內的多種數字資產。

Superstate

於 1 月 22 日宣布完成約 8,250 萬美元的 B 輪融資，由 Bain Capital Crypto 和 Distributed Global 領投，並有多家機構參與。Superstate 是一個基於區塊鏈的政府債券基金，利用以太坊區塊鏈作為記錄工具，目標構建合規的 on-chain 證券發行和交易基礎設施，推動資本市場資產的區塊鏈化運作。

Mesh

於 1 月 27 日宣布完成約 7,500 萬美元的 C 輪融資，估值約 10 億美元，該輪由 Dragonfly Capital 領投，並有 Paradigm、Coinbase Ventures 等機構參與。Mesh 是一個全球加密支付網路，致力於通過統一的支付層實現跨鏈、跨錢包資產的無縫支付和轉換，推動數字資產支付基礎設施的互操作性發展。

下周關注

代幣解鎖

根據 Tokenomist 的數據，接下來 7 天（2026.01.29 - 2026.02.05）市場上將迎來部分重要代幣大額解鎖。解鎖前 3 的情況如下：

• SUI 將在未來 7 天解鎖價值約 6,094 萬美元的代幣，佔流通供應量的 11%。
• XDC 將在未來 7 天解鎖價值約 3,245 萬美元的代幣，佔流通供應量的 4.4%。
• EIGEN 將在未來 7 天解鎖價值約 1,225 萬美元的代幣，佔流通供應量的 6.7%。

**參考來源** - Gate, [https://www.gate.com/trade/BTC_USDT](https://www.gate.com/trade/BTC_USDT) - Farside Investors, [https://farside.co.uk/btc/](https://farside.co.uk/btc/) - Gate, [https://www.gate.com/trade/ETH_USDT](https://www.gate.com/trade/ETH_USDT) - Gate, [https://www.gate.com/crypto-market-data](https://www.gate.com/crypto-market-data) - CoinGecko, [https://www.coingecko.com/en/cryptocurrency-heatmap](https://www.coingecko.com/en/cryptocurrency-heatmap) - CoinGecko, [https://www.coingecko.com/en/categories](https://www.coingecko.com/en/categories) - DefiLlama, [https://defillama.com/stablecoins](https://defillama.com/stablecoins) - Etherscan, [https://etherscan.io/gastracker](https://etherscan.io/gastracker) - Rootdata, [https://www.rootdata.com/Fundraising](https://www.rootdata.com/Fundraising) - Tokenomist, [https://tokenomist.ai/](https://tokenomist.ai/) - Coindesk, [https://www.coindesk.com/markets/2026/01/28/meta-and-microsoft-continue-going-big-on-ai-spending-here-s-how-bitcoin-miners-could-benefit](https://www.coindesk.com/markets/2026/01/28/meta-and-microsoft-continue-going-big-on-ai-spending-here-s-how-bitcoin-miners-could-benefit) - Dune, [https://dune.com/datadashboards/prediction-markets](https://dune.com/datadashboards/prediction-markets) - Coindesk, [https://www.coindesk.com/markets/2026/01/28/circle-shares-rise-after-mizuho-upgrades-stock-on-polymarket-driven-usdc-growth](https://www.coindesk.com/markets/2026/01/28/circle-shares-rise-after-mizuho-upgrades-stock-on-polymarket-driven-usdc-growth) - X, [https://x.com/Cointelegraph/status/2016640620803096936?s=20](https://x.com/Cointelegraph/status/2016640620803096936?s=20) - RWA.xyz, [https://app.rwa.xyz/commodities](https://app.rwa.xyz/commodities) - X, [https://x.com/Cointelegraph/status/2016625054092517531?s=20](https://x.com/Cointelegraph/status/2016625054092517531?s=20)
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