Gate 研究院：加密市場延續防禦震盪，結構性資金轉向高彈性小市值資產

加密行情速覽

2026 年 1 月 13 日至 1 月 26 日期間，在特朗普推動收購格陵蘭島行動升級並以對多國加徵 10% 關稅作為談判籌碼的背景下，市場對增長、通脹及地緣風險的憂慮升溫，避險情緒擴散，美元走弱，全球風險資產整體承壓，加密市場同步進入防禦狀態。行情方面，BTC 在 4 小時級別反彈受阻後再度走弱，跌破短期均線並運行至中期均線下方，結構由震盪轉為空頭偏向；ETH 走勢更弱，價格持續位於 MA30 下方並形成空頭排列。【1】

鏈上與生態層面，資金呈現防禦性回流，以太坊成為主要承接方，淨流入接近 3.5 億美元，而高槓桿活躍網路如 Hyperliquid 與 StarkNet 出現大額淨流出，顯示衍生品風險偏好明顯降溫。基本面上，Solana 質押比例升至 68.8% 創新高，Ethereum 社群推進 DVT 原生整合以強化去中心化，部分賽道如預測市場則透過“積分+零費率”模式加劇流量競爭。

整體而言，宏觀不確定性仍主導市場節奏，加密資產呈現“主流走弱、資金回主鏈、槓桿收縮”的防禦結構。比特幣短期持有者自 2025 年 11 月以來普遍處於浮虧區間，價格若重回 9.8 萬美元上方或成為情緒修復關鍵。結構性機會依然存在，但僅限少數具備明確基本面或事件催化的個別資產，整體行情仍處於宏觀壓制下的局部輪動階段。

本輪漲跌幅數據全景

本文對市值前 500 名的代幣進行分組統計，觀察其在 1 月 13 日至 1 月 26 日期間的平均漲幅。

市值結構出現明顯分化：前 400 名代幣整體小幅回調（約 -3% 至 -6%），跌幅隨市值遞減而略有擴大，反映主流與中盤資產在風險偏好收縮階段承受持續但有序的資金流出；而市值 401–500 區間平均上漲 12.28%，成為唯一錄得正收益的組別，顯示資金開始向高彈性小市值資產集中，市場短線博弈情緒明顯升溫。

整體而言，本輪行情並非系統性下跌，而是呈現出“大盤防禦、小盤活躍”的結構性輪動特徵。主流資產走勢偏弱但波動可控，而尾部小市值資產出現明顯資金推動，市場風格階段性轉向高 Beta 板塊，風險偏好出現邊際修復跡象。

備註：市值分布以 CoinGecko 資料為基礎，將市值排名前 500 的代幣按每 100 個進行分組（如排名 1–100、101–200 等），統計各組內代幣在 2026 年 1 月 13 日至 1 月 26 日期間的價格漲跌幅，並計算每組的平均值，作為該市值區間的平均漲幅指標。整體平均跌幅（-1.16%）為市值前 500 名代幣個體漲幅的平均值，未加權。

圖一：小市值板塊顯著跑贏，大盤資產整體偏弱，市場呈現明顯分層輪動結構

漲跌幅龍虎榜

過去兩週（1 月 13 日至 1 月 26 日），市場在整體震盪背景下呈現出明顯的個幣分化行情，資金集中湧向高彈性題材，小市值與強社群驅動型資產波動顯著放大。

漲幅榜：社群驅動 Meme 資產領漲，PENGUIN 成最大黑馬

本期漲幅榜首為 PENGUIN（+1,384.28%）。該專案為 Solana 生態 Meme 幣，核心 IP 為「Nietzschean Penguin」社群形象，敘事結合哲學 Meme 文化與加密原生幽默風格，具備較強的傳播屬性與社群凝聚力。從社交媒體表現來看，其 X 帳號在 1 月下旬明顯提升活躍度，並集中發布官方連結、社群入口與品牌視覺內容，帶動新一輪關注與資金流入。

上漲動因主要來自三方面：

• 社群動員增強 —— 專案方強化品牌識別與官方入口整合，降低新用戶參與門檻；
• 小市值高彈性 —— 流通盤較小，在整體市場缺乏趨勢主線時更易被短線資金推動；
• Meme 輪動窗口 —— 在主流資產走弱階段，部分資金轉向高 Beta、情緒驅動型標的博弈超額收益。

其他漲幅居前的代幣同樣呈現“中小市值 + 題材驅動”特徵，如 RIVER（+267.65%）、AXS（+115.53%）、SKR（+112.96%）與 DUSK（+108.69%），多受事件催化、敘事修復或資金回流推動，顯示市場在震盪期仍存在活躍的結構性機會。

跌幅榜：高波動題材回吐，投機情緒快速降溫

跌幅方面，SHMEEGUS（-100%）幾乎完全回吐市值，反映極端小市值 Meme 資產在流動性退潮時面臨的高風險；MERL（-58.38%）、VSN（-40.55%）、FOGO（-39.36%）等亦出現明顯回撤，集中分布於前期漲幅過大、流動性依賴度高的題材幣。整體來看，跌幅榜資產多為短線情緒驅動型標的，在缺乏持續增量資金支撐下迅速回調。

本期漲跌榜顯示市場風格正在階段性向高彈性小市值資產傾斜，但這種行情更多體現為情緒與流動性推動，而非基本面系統改善。主流資產維持弱勢震盪的同時，邊緣板塊的波動率顯著抬升，反映市場仍處於風險偏好不穩定、資金短線化運作明顯的階段。

圖二：PENGUIN 近兩周漲幅超 1,380%，社群活躍度提升與 Meme 敘事輪動共振，成為階段性資金博弈焦點

市值排名與漲跌幅關係

為觀察本輪行情中代幣表現的結構特徵，本文繪製了市值前 500 名代幣的散點分布圖。橫軸為市值排名（越靠左市值越大），縱軸為 1 月 13 日至 1 月 26 日期間的價格漲跌幅。圖中每個圓點代表一個代幣，其中綠色代表上漲、紅色代表下跌。

從整體分布看，負收益代幣佔據多數，大量專案集中在 -5% 至 -20% 區間，說明主流市場環境仍偏弱，回調具有一定普遍性。不過，圖中同時出現少量極端正收益點，且明顯集中在市值排名靠後的區域，形成與大盤走勢分離的高彈性結構。

漲幅最突出的包括 PENGUIN、RIVER、AXS、SKR、DUSK 等，均位於市值中後段區間，其中 PENGUIN 的漲幅遠超其他專案，形成顯著的離群值，顯示典型的社群驅動與情緒資金共振行情。這類資產市值較小、籌碼集中度高，在缺乏市場主線時更易成為短線資金的博弈場。相對而言，大市值代幣的漲跌幅集中在零軸附近，波動收斂，體現出防禦屬性增強；而劇烈回撤的專案同樣集中在中後段市值區間，如 SHMEEGUS、MERL 等，跌幅遠超市場均值，反映小市值資產在流動性波動中呈現“雙向放大”的特徵。

整體來看，圖中結構清晰呈現出本輪行情的核心特徵：大盤震盪收斂，小市值高波動分化。資金在宏觀不確定環境下並未全面撤離，而是從主流資產轉向高彈性標的進行短線輪動，導致中後段市值代幣的收益分布呈現“肥尾化”特徵，市場風險偏好呈現出交易化、情緒化主導的階段性特徵。

圖三：市值排名與漲跌幅散點分布顯示，小市值區間波動顯著放大，極端漲跌幅專案集中於市值中後段，市場結構性分化明顯

Top 100 市值風雲榜

在本輪震盪周期中，市值前 100 名代幣整體波動收斂，但內部結構出現明顯分化，資金在避險與題材輪動之間快速切換。

漲幅方面（剔除穩定幣與 LSD 代幣），RIVER（+267.65%） 大幅領漲，呈現典型事件驅動型高彈性行情。RIVER 作為跨生態流動性基礎設施協議，近期先後宣布與 U Tech / United Stables 合作拓展穩定幣 $U 的多鏈應用場景，並完成 1,200 萬美元策略融資，強化市場對其實際落地與資金實力的預期。在震盪市中，“基礎設施 + 穩定幣流動性”敘事更易獲得資金集中關注，推動其成為階段性焦點標的。其後 SKY（+17.88%） 與 RAIN（+11.13%） 溫和上漲，反映部分中型專案獲得輪動資金青睞。同時，PAXG（+10.65%） 與 XAUT（+10.56%） 同步上榜，顯示在宏觀不確定性與美元走弱背景下，鏈上黃金資產作為避險替代品的配置需求上升。

跌幅方面，市值前百中的回調則更多集中在前期強勢或高 Beta 資產。XMR（-27.9%） 跌幅居首，隱私賽道在流動性收縮環境下出現資金回吐；ENA（-22.35%）、POL（-19.97%）、RENDER（-19.41%） 與 WLD（-18.30%） 緊隨其後，多數屬於具敘事溢價或前期漲幅較大的專案，在風險偏好降溫階段承受較明顯的估值壓縮。

整體來看，市值前百資產呈現出“避險型與個別事件驅動資產上漲，高 Beta 敘事幣回調”的結構。主流權重資產波動有限，但資金開始在加密體系內部進行再配置：一部分流向具避險屬性的鏈上黃金資產，另一部分集中博弈個別高彈性標的，而前期熱門敘事資產則面臨估值回落壓力，顯示市場仍處於風險重定價與風格再平衡階段。

圖四：Top100 中漲幅居前資產包含 RIVER 及兩隻黃金錨定代幣（PAXG、XAUT），反映鏈上避險與結構性博弈並存的市場特徵

本輪放量表現解析

成交量成長分析

除價格表現外，本期部分中市值代幣出現明顯放量跡象。以啟動前成交量為基準，KAIA、ZRO、SAND、OG 與 ROSE 的成交量分別放大 3–9 倍，顯示資金階段性回流、市場活躍度邊際回升。

放量結構呈現明顯分層。KAIA 與 ZRO 同步出現成交量放大與價格上行，屬於資金主動推動型反彈；ROSE 則在相對溫和的放量下錄得最大漲幅，體現中市值資產在資金回流階段的高彈性特徵。相比之下，OG 與 SAND 雖交易活躍度顯著提升，但價格反應有限，更偏向流動性修復而非趨勢性資金進攻，顯示買盤力度仍偏謹慎。

整體而言，本期放量資產以“量增價漲為主、強弱分化明顯”為特徵，說明資金並非單純對沖或撤離，而是開始在中市值區間進行選擇性布局。不過，部分專案漲幅仍未完全匹配量能擴張，市場情緒更多體現為試探性回流，趨勢性行情尚未全面展開。

圖五：KAIA、ZRO、ROSE 等代幣成交量顯著放大並伴隨反彈，顯示資金階段性回流，但強度分化明顯

成交量變化與價格分析

在延續成交量異動專案的觀察基礎上，本文進一步結合價格表現，繪製了成交量成長倍率（Volume Increase Multiple）與價格漲跌幅（Price Change %）的散點分布圖。橫軸代表代幣在過去兩周成交量較基準期的成長倍數，縱軸為同期價格變動百分比，並採用對稱對數座標軸，以清晰呈現“放量”與“漲跌”間的結構關係。

右上象限的少數專案呈現“量價共振”特徵，如 KAIA、ZRO、ROSE、SAND 等，成交量明顯放大並伴隨正向漲幅，體現資金階段性回流至中市值彈性標的；其中 ROSE 漲幅最為突出，顯示情緒驅動與資金推動形成共振。相比之下，圖右側也出現放量但價格走弱的個別大市值資產（如 ETHX、CLBTC），反映部分交易活躍度提升源於調倉、對沖或結構性資金流動，而非趨勢性做多。

整體而言，本期市場呈現出“多數低量弱勢、少數放量上行”的分化結構。成交量顯著放大的專案雖開始帶動局部反彈，但尚未擴散至主流資產層面，市場仍處於試探性資金回流階段，而非全面風險偏好修復。

圖六： 散點分布顯示大部分代幣仍處於低放量與弱價格區間，僅少數中市值資產出現量價共振式反彈

相關性分析

在探討成交量與價格表現的聯動關係後，本文進一步從統計角度分析兩者的系統性相關性。為衡量資金活躍度對價格波動的影響，採用“成交量成長率 / 市值”作為相對活躍度指標，並計算其與價格漲跌幅的相關係數，以識別當前市場中最易受資金驅動的代幣類型。

從圖中可見，大多數代幣的相關性集中在 0.7–0.9 區間，說明當前市場仍處於較強的資金驅動環境——放量往往伴隨價格波動，情緒與流動性對短期走勢影響顯著。

相關性呈現清晰分層，WSRUSD、SWOP、PENGUIN、KAIA、DASH 等位於高相關區，價格對成交量變化高度敏感，典型情緒與短線資金主導；PGOLD、LINEA、USD1、BERA 等處於中間層，仍受資金驅動但波動相對可控，更偏結構性輪動；而 RUNE、FLOW、OG 等相關性較低，價格節奏更多由自身基本面或特定資金結構決定，情緒放大效應有限。整體反映出市場資金主要在高彈性資產上放大波動，而部分功能型與中型專案逐步走出獨立節奏。

整體來看，當前市場呈現出“高 Beta 資產高度資金驅動，主流與功能型資產相關性相對回落”的結構分層特徵。資金更傾向在高彈性標的上放大波動，而部分中大型或功能型專案則表現出一定獨立性，顯示風險偏好雖有回暖，但仍集中於情緒與交易驅動板塊。

圖七：高相關性資產集中在高彈性與情緒驅動板塊，而部分功能型與中大型專案相關性較低，反映市場資金結構呈現分層

本輪加密市場在宏觀壓力下延續防禦格局，主流資產走弱、資金回流主鏈，但市值結構出現明顯輪動：前 400 名代幣小幅回調，而尾部小市值板塊逆勢走強，短線資金轉向高彈性標的。PENGUIN、RIVER 等中小市值代幣在社群與事件催化下大幅上漲，而部分前期熱門高 Beta 資產明顯回撤，情緒分化加劇。成交量僅在少數標的上出現量價共振，多數資產仍處低量弱勢區間；相關性顯示高彈性代幣對資金活躍度最為敏感。整體來看，市場仍處宏觀壓制下的局部輪動階段，資金以短線博弈為主，趨勢性修復尚未形成。

除交易行情外，多個潛在空投專案亦在持續推進，涵蓋 NFT 交易平台、瀏覽器節點帶寬共享網路、Web3 互動平台等熱門方向。若能把握節奏並持續參與交互，用戶有望在震盪市中搶先卡位，獲取代幣激勵與空投資格。下文將整理四個值得關注的專案與參與方式，助力系統化布局 Web3 紅利機會。

空投熱點專案

本文整理了 2026 年 1 月 13 日至 1 月 26 日期間值得重點關注的空投潛力專案，涵蓋 OpenSea（NFT 交易平台）、Dawn（瀏覽器節點帶寬共享網路）、Nexira（Web3 互動平台）以及 Polarise（結合預測市場與社交激勵的積分型生態）等多個處於早期激勵階段的專案。用戶可透過連接錢包、保持節點在線、完成鏈上與社交任務、邀請好友及參與每日簽到等方式累積積分與貢獻記錄，從而提升未來潛在空投或代幣激勵分配的權重與資格。

OpenSea

OpenSea 是全球最大的 NFT 交易平台之一，致力於構建開放的數字資產市場基礎設施。平台支持以太坊、Polygon、Solana 等多條區塊鏈上的 NFT 交易，涵蓋藝術品、遊戲道具、域名、音樂與各類鏈上收藏品。OpenSea 預備 TGE（Pre-TGE Phase 5）是 OpenSea 推出的階段性社群激勵活動，核心目的是透過“寶箱成長系統”記錄用戶真實的鏈上與平台使用行為，並在未來以 NFT 獎勵及潛在代幣激勵的形式進行回饋。官方頁面顯示，將有平台收入的一部分用於獎勵池分配，獎勵依據用戶參與深度、任務完成度及寶箱等級決定。目前該活動已上線，用戶可以開始連接錢包並參與任務累積進度。【2】

參與方式：

1. 打開 OpenSea 活動頁面並連接錢包，完成教程以激活初始寶箱。
2. 點擊頁面右上角的「Link Wallets」，綁定更多鏈上的錢包地址。
3. 每日查看「Voyages」任務列表，完成例如在任意鏈上購買指定金額 NFT 等任務，獲取經驗值提升寶箱等級。
4. 在活動賽季結束時開啟寶箱領取獎勵。

Dawn

Dawn 是一個去中心化帶寬共享網路專案，旨在透過瀏覽器節點的方式，讓普通用戶貢獻閒置網路資源，從而構建分散式網路基礎設施。用戶透過安裝瀏覽器擴充插件即可成為網路節點，為網路提供連接品質與帶寬支持，並獲得積分獎勵。Dawn 目前正在推進新版 Browser Node（瀏覽器節點）擴充插件，並開啟積分激勵計畫。用戶透過保持瀏覽器在線、貢獻網路連線、邀請好友等方式獲得積分，積分可能用於未來的獎勵或空投分配。官方已發布新版擴展，舊版本用戶需更新，否則可能影響積分累計顯示。【3】

參與方式：

1. 安裝最新版 Dawn 瀏覽器擴充插件，舊用戶需刪除舊版本後重新安裝。
2. 使用已有帳號登入，或註冊新帳號開始參與節點貢獻。
3. 保持瀏覽器在線並連接網路，讓擴展處於“Connected”狀態以持續賺取積分。
4. 透過邀請好友加入、提升連線品質、長期在線等方式提高積分獲取速度。

Nexira

Nexira 是一個圍繞 Web3 遊戲與數字資產生態構建的互動平台，致力於透過任務系統、社交傳播與社群參與來推動用戶成長與生態活躍度。平台採用積分與獎勵盒機制激勵用戶參與，並計畫將積分體系與未來的 $NEXI 代幣掛鉤。本次新年空投活動屬於 Nexira 早期大規模用戶激勵計畫之一，總獎勵池高達 5,000 萬積分，這些積分後續可兌換為 $NEXI 代幣或其他生態獎勵。當前 Nexira 正在進行新年空投活動，用戶可透過完成社交任務、每日簽到與邀請好友等方式獲得獎勵寶箱和積分。此外還有一個限時衝刺活動，透過連續簽到和高質量社交互動獲取更高級獎勵。【4】

參與方式：

1. 前往 Nexira 活動官網，點擊 Connect 並註冊登入。
2. 登入後進入空投活動頁面，開始領取獎勵盒並參與任務。
3. 連接你的社交帳號，完成指定社交任務獲取獎勵。
4. 每日進行每日簽到累積獎勵。
5. 邀請好友加入，透過推薦系統獲得額外積分獎勵。

Polarise

Polarise 是一個結合預測市場、社交互動與鏈上激勵機制的 Web3 平台，致力於構建以社群參與為核心的去中心化預測與討論生態。用戶可以在平台上參與互動、完成任務、邀請好友並獲得積分與徽章獎勵。當前平台處於早期成長階段，推出了 Genesis Program，用戶透過完成任務獲得的積分可兌換為未來的 $RISE 代幣分配額，因此被視為潛在的早期空投機會。Polarise Genesis Program 是官方推出的積分激勵活動，用戶透過鏈上交互、社交分享、邀請好友等方式獲取積分與徽章。積分後續可用於兌換 $RISE 代幣分配額，徽章則可能影響最終獎勵權重。整體機制類似“任務成長型空投”，強調持續參與與社交擴散。【5】

參與方式：

1. 前往 Polarise 官網並連接你的錢包地址。
2. 進入 Rewards 頁面，請求測試代幣以完成鏈上任務。
3. 按任務列表完成指定操作，例如地址激活、鏈上交互、社群互動等，賺取積分。
4. 透過邀請好友加入獲取額外積分與專屬徽章。
5. 在積分累積後，可在 Swap Points 頁面將積分兌換為 $RISE 代幣分配額。

提示

空投計畫與參與方式可能會隨時更新，建議用戶關注以上專案的官方渠道以獲取最新資訊。同時，用戶應謹慎參與，注意風險，並在參與前做好充分的研究。Gate 不保證後續空投獎勵發放。

總結

回顧 2026 年 1 月 13 日至 1 月 26 日期間，加密市場在地緣與關稅不確定性升溫背景下整體承壓，主流資產走弱、資金回流主鏈，行情呈防禦性震盪結構。BTC 反彈受阻轉弱，ETH 走勢更弱，鏈上資金淨流入以太坊、而高槓桿活躍網路資金外流，顯示風險偏好降溫。

市值結構出現明顯分層：前 400 名代幣小幅回調，而 401–500 名小市值板塊逆勢上漲，短線資金轉向高彈性標的。個幣方面，PENGUIN、RIVER、AXS、SKR 等在社群動能與事件催化下大幅走強；相對地，部分前期高 Beta 題材顯著回撤，體現情緒快速輪動。Top100 中，RIVER 受融資與合作利多推動領漲，PAXG、XAUT 等鏈上黃金資產同步走強，反映避險需求上升。

量價結構顯示修復尚不均衡：KAIA、ZRO、ROSE 等出現量價共振，但多數代幣仍處低量弱勢區間；相關性分布亦顯示高彈性資產對資金活躍度最為敏感，而部分功能型專案走勢趨於獨立。整體來看，市場處於“主流防禦 + 小盤輪動 + 量價分化”階段，資金以短線博弈為主，趨勢性修復尚未全面展開，但結構性機會仍存。

此外，本期重點追蹤的 OpenSea、Dawn、Nexira 與 Polarise 均處於活躍激勵階段，分別覆蓋 NFT 平台行為獎勵、去中心化帶寬節點、社交裂變積分體系與預測市場型社群生態，定位互補、參與路徑清晰。用戶可透過鏈上交互、社交綁定、邀請與簽到等方式持續累積積分、徽章或寶箱等級，從而提升未來潛在空投與代幣激勵權重。建議持續跟進活動更新，強化早期與長期參與記錄。
參考資料：

1. CoinGecko, https://www.coingecko.com/
2. OpenSea, https://opensea.io/rewards
3. X, https://x.com/dawninternet/status/1970880962834665614
4. Nexira, https://www.nexira.ai/airdrops
5. Polarise, https://app.polarise.org/login?

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