摩根大通看好比特幣長期潛力，目標價上看 26.6 萬美元。報告指出目前波動率比率創新低，雖因跌破 8.7 萬美元生產成本面臨壓力，但負面情緒逆轉後仍具上漲空間。
摩根大通：比特幣短期低迷，長期上看26.6萬
雖然加密貨幣市場近期面臨賣壓且投資情緒低迷，但摩根大通（JPMorgan）分析師團隊仍在最新報告中指出，比特幣長期來看仍有望達到 26.6 萬美元。
由 Nikolaos Panigirtzoglou 帶領的摩根大通分析團隊認為，自 2025 年 10 月以來黃金表現優於比特幣，加上黃金波動率急遽上升，讓比特幣在經過波動率調整後的基礎上，吸引力反而相對增加。
報告數據顯示，目前比特幣與黃金的波動率比率已降至約 1.5 倍，創下歷史新低。分析師試算，若比特幣市值要與排除央行持有的民間黃金投資總額（約 8 兆美元）相當，價格就需上漲至 26.6 萬美元。
當然，26.6 萬美元這個目標價，若要在今年實現會被視為不切實際，但這凸顯了當負面情緒逆轉，且比特幣再次被視為與黃金同等的災難對沖工具時，其長期的上漲潛力。
摩根大通的最新報告延續了 2025 年 11 月的立場，當時該行預測比特幣在未來 6 到 12 個月內有上漲潛力，目標價上看 17 萬美元。
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比特幣跌破生產成本支撐，礦工恐迎淘汰潮
摩根大通在報告中也分析比特幣近期為何走弱，這是因為最近科技股等廣泛風險資產走弱，以及黃金、白銀等傳統避險資產出現大幅回調，加密貨幣市場在最近一週承受了新一波壓力。
比特幣近期的回調，也導致價格跌破了預估的生產成本。分析師估算，比特幣目前的生產成本約為 8.7 萬美元，該價位在歷史上通常被視為價格軟底。
如果價格長期低於此水準，無利可圖的礦工可能會被迫退出市場，進而導致生產成本進一步下降，削弱價格支撐力道。
圖源：CoinMarketCap 比特幣最近一周累計下跌超20%
大賣空原型認為，比特幣、金屬期貨有死亡螺旋風險
與此同時，電影《大賣空》主角原型、知名投資人麥可貝瑞（Michael Burry）提出截然不同的觀點。
他認為，貴金屬期貨與比特幣市場之間有高度連動的風險關係。若比特幣價格無法止跌並進一步下探至 5 萬美元，將可能引發最糟糕的情況。
在該情境下，加密貨幣礦工將因無利可圖而宣告破產，並被迫清算手中的比特幣庫存。這不僅會對加密市場造成打擊，還可能導致代幣化金屬期貨市場因流動性枯竭而崩盤。
他指出，機構為了去槓桿化或籌措資金填補加密貨幣的虧損，可能會拋售獲利的貴金屬部位，形成跨市場的惡性循環。
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