2月14日消息，链上指標顯示，比特幣淨未實現盈虧（NUPL）近期大幅回落至0.18，引發市場對情緒變化與價格走向的關注。鏈上分析機構Glassnode指出，這一水平處於其劃分的“希望/恐懼”區間，意味著網絡整體仍以盈利為主，但優勢已明顯削弱。
NUPL用於衡量全網投資者的未實現盈虧狀況。其計算方式是回溯每枚比特幣上一次轉移時的價格，與當前現貨價進行對比：高於現價代表帳面盈利，低於現價則為帳面虧損。該差值在全網匯總後，再除以市值，便能反映持有者的淨盈虧占比。
數據顯示，在2024年至2025年的上漲階段，NUPL曾升至0.5以上，表明帳面利潤規模超過市值的一半。隨後價格回調，指標回落至0.25–0.5區間，兩次均出現技術性修復。但最新一輪下行更為持久，最終將NUPL壓至0.18，創下本輪週期的新低。
分析認為，該區間往往對應猶豫與防守並存的階段：反彈容易遭遇拋壓，信心走弱時，下行波動可能被放大。歷史上，2022年熊市期間，NUPL也曾從該區域繼續下探，並一度跌破零軸，進入“極度恐慌”狀態，當時多數投資者轉為帳面虧損。
目前的讀數顯示，市場尚未進入全面投降，但情緒已明顯轉弱。若後續資金與需求未能恢復，指標可能繼續承壓；若買盤回暖，則有望在該區間內企穩。NUPL的變化，為觀察比特幣中期情緒與價格節奏提供了關鍵參考。
