加密貨幣借貸平台Ledn發行了1.88億美元的資產支持債券，該債券由比特幣抵押貸款擔保，這在結構性信貸市場中尚屬首次。該交易包括一個投資級別的分段，並且在風險管理方面高度依賴自動化比特幣清算。
首個比特幣抵押貸款進入市場
加密貨幣借貸平台Ledn進入結構性金融領域，發行了由比特幣擔保的消費貸款支持的1.88億美元債券，這是資產支持證券（ABS）市場中的首次此類細分產品。
該交易由一個超過5400筆貸款的資產池作為抵押，借款人以比特幣作為抵押品。根據標普全球評級的一份報告，這些貸款的加權平均利率為11.8%。
風險管理依賴自動化。Ledn使用一個算法清算引擎，當貸款價值比（LTV）超過閾值時，會出售比特幣抵押品。標普指出，二月初比特幣價格急劇下跌，迫使公司清算了大量原本用於該交易的貸款。所有清算都在81.4%的LTV上限以下執行，保持整體抵押品包的價值在2億美元，同時增加了資金帳戶中的現金。
標普的評估重點在於違約行為、強制出售期間的回收率以及借款人集中度。由於Ledn主要以比特幣抵押品作為擔保，而非借款人信用狀況，傳統的消費貸款指標提供的資訊有限。
在最嚴重的“A”壓力情境下，標普模型假設100%的違約率。對於評級為BBB-的A級分段，採用79%的違約率和68%的回收預期。結構性保障措施包括超額抵押、提前償付觸發條件，以及由債券餘額的5%資金支持的流動性儲備。
該交易設有兩個分段，其中一個獲得投資級別，並以比基準利率高出335個基點的利差定價。Jefferies Financial Group Inc.擔任唯一結構設計方和簿記管理人。標普還指出，Ledn的清算引擎在七年內已完成7493筆貸款，未出現本金損失。從2027年起，續貸的貸款將需要支付現金利息，這一措施旨在緩解流動性壓力。
然而，比特幣的波動性仍是核心風險。當價格快速下跌時，清算通常在市場壓力較大的情況下進行，執行滑點可能侵蝕回收價值。對投資者而言，這筆交易既是里程碑，也提醒大家加密貨幣抵押信貸的生死存亡取決於價格的穩定性。
常見問題 🌎
Ledn發行了由超過5400筆比特幣抵押的消費貸款支持的資產支持證券，這是首例與加密貨幣相關的ABS交易。
保護措施包括超額抵押、自動比特幣清算（低於81.4%的LTV）、提前償付觸發條件，以及5%的流動性儲備。
標普全球評級分析並評定了該交易，Jefferies Financial Group Inc.擔任唯一結構設計方和簿記管理人。
主要風險是比特幣價格的波動，可能引發保證金驅動的違約，並在市場下跌或流動性不足時強制清算，從而降低回收價值。
免責聲明：本頁面資訊可能來自第三方，不代表 Gate 的觀點或意見。頁面顯示的內容僅供參考，不構成任何財務、投資或法律建議。Gate 對資訊的準確性、完整性不作保證，對因使用本資訊而產生的任何損失不承擔責任。虛擬資產投資屬高風險行為，價格波動劇烈，您可能損失全部投資本金。請充分了解相關風險，並根據自身財務狀況和風險承受能力謹慎決策。具體內容詳見
聲明。
相關文章
比特币现货 ETF 昨日净流入 1.80 亿美元，贝莱德 IBIT 领涨
3月13日，比特币现货ETF总净流入达1.80亿美元，已连续五天实现净流入。其中贝莱德ETF IBIT单日净流入1.44亿美元，总净流入达到630.66亿美元。富达ETF FBTC单日净流入2324.14万美元，总净流入109.90亿美元。目前，比特币现货ETF总资产净值为918.26亿美元，累计净流入561.36亿美元。
GateNews19分鐘前
剑桥研究：比特币可承受全球72%海底电缆断裂，但定向攻击五大托管商或致瘫痪
剑桥替代金融研究中心发布研究指出，72%至92%的海底电缆需同时失效，才会影响比特币网络节点。87%以上故障事件对节点影响小于5%，电缆故障与比特币价格几乎无关联。研究还发现，定向攻击对网络影响显著，针对关键电缆可迅速降低破坏阈值至20%。
GateNews33分鐘前
Charlie Lee cảnh báo nguy cơ lượng Bitcoin của Satoshi bị tấn công lượng tử
Charlie Lee warns that Satoshi Nakamoto's estimated 1.1 million BTC could be at risk from future quantum computing attacks. He highlights vulnerabilities in early Bitcoin wallets and urges the crypto community to adopt long-term security measures.
Tap Chi Bitcoin52分鐘前
Stanley Druckenmiller：稳定币或在 10-15 年内成为全球支付体系核心
亿万富翁Stanley Druckenmiller在接受采访时指出，区块链和稳定币可能将在未来10至15年内成为全球支付体系基础设施，认为其效率和成本优于传统法币支付系统。但他对加密货币作为价值储存工具持保留态度，偏好黄金。
GateNews1小時前
Bittensor (TAO) Surges Past $230 as AI Tokens Rally With Bitcoin
Key Insights
Bittensor surged above $230 after a 13 percent daily gain as Bitcoin approached $72,000, triggering a coordinated rally across AI-focused crypto assets.
AI tokens including Render, FET and Internet Computer recorded double-digit gains as traders increased exposure to
CryptoFrontNews1小時前
