River 報告：比特幣採用未入熊市，機構持倉達 829,000 枚

金融服務公司 River 週二發布年度比特幣採用報告，指出儘管 BTC 價格較歷史高點下跌逾 50%，2025 年機構、銀行、商家與主權政府對比特幣的採用率依然全線大幅成長。報告明確指出：「比特幣的普及尚未進入熊市」，強調採用成長的速度與廣度已遠超市場對價格走勢的預期，比特幣正鞏固其作為全球成熟資產類別的地位。

機構資金持續流入：連續八季淨買入創新紀錄

（來源：BitcoinTreasuries）

截至 2025 年，機構累計持有比特幣已達 829,000 枚，涵蓋企業財務、政府主權基金、基金機構及 ETF 配置。美國註冊投資顧問（RIA）連續八個季度保持比特幣淨買入部位，過去兩年每季平均向比特幣 ETF 投入約 15 億美元。River 指出，這些機構代表著「數百萬底層個人投資者」，使他們得以透過退休計劃、主權基金及公司資產負債表首次接觸比特幣敞口。

2025 年比特幣採用關鍵數據一覽

企業財務：加密貨幣財務公司的比特幣採用率年增 2.5 倍，企業為 2025 年最大單一買家類別

銀行業：美國前 60% 大型銀行正在開發比特幣相關產品與託管服務

主權新增：盧森堡與沙烏地阿拉伯主權財富基金、捷克共和國中央銀行，及巴西、台灣共 5 個新地區成為比特幣持有者

國家級持有：預估 23 個國家透過國家支持的挖礦、沒收或中央銀行渠道持有比特幣

支付場景爆發：閃電網路月交易量突破 11 億美元

比特幣作為支付工具的實際使用在 2025 年出現明顯加速。美國接受比特幣支付的企業數量增加兩倍，全球比特幣整體使用量成長 74%。

閃電網路（Lightning Network）的數據尤其突出：2025 年支付筆數成長 300%，River 估計月交易量已突破 11 億美元。閃電網路作為比特幣的二層支付協議，使即時低費用支付成為可能，此數據顯示比特幣的支付基礎設施正從概念驗證階段進入規模化應用。

波動性收斂：朝成熟資產類別邁進

（來源：River）

River 報告另一核心發現是比特幣波動性的持續下降趨勢。數據顯示，比特幣的價格波動性正逐步收斂，接近黃金與標普 500 指數（S&P 500）的歷史波動水準。報告指出：「隨著波動性下降，風險厭惡型投資者的進場門檻同步降低，長期將為更多資金流入比特幣市場打開大門。」

River 認為，比特幣正從早期高風險投機標的轉型為全球公認的價值儲存工具，其信任成長速度超越歷史上任何其他資產類別。

常見問題

River 報告中「比特幣採用未入熊市」具體指什麼？

River 指出，儘管比特幣價格較歷史高點下跌逾 50%，機構持倉、商家接受度、主權採用及閃電網路使用量等關鍵指標均持續上升，顯示比特幣基本面的擴張速度已與市場價格波動明顯脫鉤。

2025 年比特幣機構採用有哪些主要突破？

根據 River 報告，機構累計持有比特幣達 829,000 枚，美國 60% 大型銀行正開發比特幣產品，5 個新主權實體加入持有行列（包括沙烏地阿拉伯主權財富基金與捷克中央銀行），企業財務採用年增 2.5 倍。

閃電網路的快速成長對比特幣意味著什麼？

閃電網路 2025 年支付量成長 300%，月交易量突破 11 億美元，顯示比特幣正從單純的「數位黃金」持有邏輯向實際支付場景擴展。閃電網路的規模化是比特幣作為全球支付基礎設施成熟度提升的重要指標。