Michaël van de Poppe，一位在加密貨幣圖表圈內熟悉的聲音，已指出他所謂的“看漲背離”現象，這是在比特幣與黃金之間的一個信號，他相信這可能預示著比特幣的持續突破，因為黃金正在盤整。“比特幣對黃金的看漲背離正在發酵。因此，隨著黃金盤整，比特幣突破向上將會非常強烈。我預計這個指標將繼續展現出強勁的走勢，因為比特幣在黃金熊市中已經結束，”van de Poppe在X上寫道，並附上一張比率圖表，顯示比特幣近期相對疲弱，底部接近黃金。
這一觀察是在比特幣現貨價格創新高的背景下提出的。3月4日市場開盤時，比特幣交易價格超過70,000美元，經過一波漲勢，價格已進入70,000美元的低區間。交易者和分析師表示，這一走勢由宏觀消息、ETF資金流入以及長期相對黃金表現不佳後的技術性再平衡共同推動。
機構資金流動提供了為何比特幣與黃金背離此刻尤為重要的背景。美國現貨比特幣ETF在近期交易中錄得大量資金流入，單日流入數以億計美元，提醒我們大額耐心資本能迅速改變市場的供需平衡。分析師指出，這是本季度最大的一天ETF資金流入之一，與比特幣反彈同步。
相對熊市的結束？
對比特幣/黃金比率的更深入結構性研究表明，van de Poppe的觀點並非孤例。一些市場技術分析師已識別出一個多月的窗口，約14個月的周期比較中，該比率往往會找到一個耗盡的底部，為比特幣的表現超越鋪平道路。這一模式在過去的周期中曾多次出現，交易者相信，最壞的相對熊市可能已經過去。
宏觀和地緣政治的噪音仍將產生影響。在2月到3月期間，中東的頭條新聞和全球投資者風險偏好的轉變，導致風險資產和避險資產（包括黃金）出現劇烈的日內波動。對市場觀察者來說，真正驗證比特幣與黃金看漲背離的標誌，是比特幣即使在黃金盤整或未能大幅反彈時仍能保持強勢，這是一個相對表現的判斷，而非單純的多頭策略。
分析師們在映射相關性時認為，如果比特幣相對黃金的領導地位持續，可能會帶來比特幣大幅的百分比漲幅。交易者應該從中獲得什麼啟示？van de Poppe的預測是一個技術層面的判斷，並得到宏觀經濟的佐證。如果ETF資金持續流入，且比特幣/黃金比率確實顯示出走出周期底部的跡象，比特幣可能會延續多週的上漲。
但如往常一樣，路徑不會是線性的。地緣政治震盪、流動性變化和衍生品倉位都可能使價格向兩個方向擠壓。目前，交易者將關注比特幣是否能守住70,000美元以上的高點，以及黃金的價格走勢是否確認van de Poppe預期的盤整。如果兩者條件都符合，這一看漲背離可能會從圖表註記轉變為市場的主流敘事。
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