詳解HTX Liquid Restaking：業界首個融合CeFi+DeFi的再質押方案

再質押（Restaking）無疑是當下加密貨幣市場上最熱門的賽道之一。

以EigenLayer 的「共享安全性」敘事為基礎，輔以ether.fi、Renzo、Puffer 等生態項目的流動性再質押支持，再質押市場在過去一年內完成了從零到上百億美元的價值積累，整個再質押賽道已經創造且有望繼續創造大量全新的財富機會。

Restaking 「頭號玩家」 —— 孫宇晨

超乎許多人意料的是，雖然許多分析人士會將再質押視為以太坊「救命稻草」般的創新，認為這是當下以太坊生態最為重要的敘事，但實際上參與再質押最深的「聰明錢」（smart money）卻是與以太坊關係相當微妙的一個人－孫宇晨。

雖然孫宇晨個人並未就再質押做過太多評論，但從鏈上公開信息可知，孫宇晨早在再質押敘事尚未興起時便曾親自入局，截至當前已投入了數十萬枚ETH 來積極參與再質押賽道的各大項目，足以展現其對該項創新的興趣與支持。

Dune 數據顯示，EigenLayer 即時存款金額排行中0x176、0xdC3、0x79ac 這三個地址目前分別佔據了排行榜第2、 3、 4 位，而這三個地址均係孫宇晨所有—— 2 月8 日，孫宇晨曾將109327 枚wstETH 解封裝為stETH，隨後轉移至0xdC3、0x79ac 等兩個新地址並存入EigenLayer；2 月9 日，孫宇晨再次通過0x176 地址向Puffer 質押58000 枚stETH，並向EigenLayer 104001 存入10401 10枚stETH。

截至發文，僅上述三個可查的孫宇晨地址已合計向EigenLayer 存入逾20 萬枚ETH。

在流動性再質押市場，孫宇晨的參與度則較為直觀。目前TVL 排名第一的流動性再質押協議ether.fi 曾於三月中旬正式推出並空投了其治理代幣ETHFI，而孫宇晨正是當時獲取空投數額最大的用戶，其巨額存款也間接造福了社區—— ether.fi 的規則是協議質押總量每提高5 萬ETH，總空投數量即會增加0.125% 的供應佔比，所以孫宇晨地址的巨額存款行為並未削減其他人的空投份額，反而是提高了空投總量。

而在暫未發幣的另一大熱門流動性再質押協議Puffer 的即時積分排行榜上，孫宇晨不但高居頭名，還甩開了身後其他用戶數倍的差距。

HTX Liquid Restaking：第一個融合CeFi + DeFi 的再質押方案

或許由於曾長期且深度地親自參與了再質押玩法，孫宇晨對於當前市面上流動性再質押服務的用戶痛點也有著更清晰的感知，而這些寶貴的感知與經驗最終則體現在了HTX 自身的流動性再質押服務之上。

2 月29 日，HTX 正式於站內開啟了流動性再質押服務HTX Liquid Restaking，這也是業界首個融合了CeFi 與DeFi 優勢的綜合性再質押方案，允許用戶利用HTX 站內餘額「一鍵」參與各大鏈上的優質再質押項目。

在HTX 看來，當前主流的鏈上再質押方案存在著以下幾大痛點：操作太過繁復，普通用戶在面對再質押、流動性再質押以及各種衍生代幣時往往會一頭霧水；費用過於高昂，雖然近期鏈上gas 有所下降，但多筆授權及質押操作下來往往仍需數十美元；風險及收益難以平衡，用戶在面對多個所謂的「機會」時，不知道該如何評估具體項目的收益及風險狀況。

對此，HTX Liquid Restaking 針對性地給出如下解決方案：

• 針對操作太過繁複的問題，HTX Liquid Restaking 允許用戶直接利用HTX 站內餘額“一鍵參與”，餘額範圍不僅包含現貨帳戶內的BTC、ETH、USDT、HTX、TRX 餘額，還包含合約帳戶的淨權益。用戶只需在HTX 應用程式內報名參與，即可直接“坐等”收益，退出之時也可以“一鍵退出”，HTX 會利用自身流動性幫助用戶及時贖回。
• 針對費用過於高昂的問題，由於HTX Liquid Restaking 會大量處理用戶的再質押資金，因此整體上的gas 消耗會相對較少，用戶無需支付任何gas 即可免費領取所有獎勵。
• 針對風險及收益難以平衡的問題，HTX Liquid Restaking 會利用自身的專業技術能力，在合約安全審計、代碼審計、團隊組成、鏈上參與量等多個維度對質押項目進行嚴格的篩選，幫助用戶在盡量規避風險的前提下佈局EigenLayer、Puffer 等多個優質項目，以實現最大化收益。不過，鏈上專案的合約漏洞、駭客事件、第三方平台暫停、終止業務、倒閉等非正常的風險事件永遠無法100% 避免，HTX 也不會承擔源自外部風險的責任。

值得一提的是，在原本5,000 萬美元質押額度獎池之外，HTX 在3 月底追加了5,000 萬美元的質押額度獎池，累計1 億美元質押額度獎池，具體包含500 BTC、 5, 000 ETH、 50 , 000, 000 USDT、 250, 000, 000 TRX、 3, 000, 000, 000, 000 HTX。

加速機制：如何以小搏大？

為了在用戶群內部實現效率分級，對忠實用戶提供更高的收益激勵，HTX Liquid Restaking 也設計了詳細的加速玩法。資金較小的用戶可嘗試利用加速規則，透過提高資金利用效率來「以小搏大」。

總而言之，HTX Liquid Restaking 允許使用者透過三種方式進行效率加速。

• 一是透過HTX 站內手續費進行效率加速，手續費範圍包含用戶透過現貨、槓桿、合約等所有交易對產生的淨手續費。以1200 美元的日手續費為閾值，HTX Liquid Restaking 用戶最高可獲得8% 的效率加速。
• 二是透過持有HTX 代幣來獲取效率加速，HTX Liquid Restaking 會即時對用戶在現貨帳戶與賺幣帳戶中所持有的HTX 餘額進行快照。根據持倉規模的不同，使用者可獲得3% 、 6% 兩個檔位的效率加速。
• 三是透過群策群力，以加入或創造戰隊的方式來實現效率加速。在同一個戰隊內，所有戰隊成員均可獲得加速值，具體加速值則由戰隊等級決定，戰隊總質押規模（所有隊員的參與金額總和）越高，戰隊等級也會越高。每個戰隊最多2000 成員，隊長還可以額外獲得20% 加速。

加速值會對用戶的HTX Liquid Restaking 積分累積效率造成影響，且可作用於所有開啟了流動性再質押服務的幣種，而這些積分最終則將決定用戶對獎池瓜分權重。

解鎖再質押的下一階段

回顧再質押賽道的發展趨勢，雖然該敘事已展現出極強的資金吸引力，但隨著整個賽道的TVL 快速增長至數百億美元級別，增速已有了一定的放緩態勢。究其原因，主要是因為鏈上可被利用的流動資金正在逐步減少，想要在資金規模方面實現進一步的擴展，就必須撬動「沉睡」在鏈下的海量資金。

基於此發展趨勢來分析，HTX Liquid Restaking 的出現既可以適時解決市場痛點，幫助更多用戶參與到再質押的創新之中；反過來也可幫助再質押行業進一步擴展規模，透過擴大資金總額來提高主動驗證服務的安全性程度，協助產業的進一步發展。

HTX 本身也有望叩著再質押的時代脈搏，在穩步推廣自身服務的同時實現價值捕獲。