比特幣 10 萬美元後「狂熱階段」才要開始 分析師：牛市一路走到 2025 年底

儘管全球多數主要資產欠缺價格動力，而且全球流動性下滑，但比特幣價格在 12 月 6 日仍首度衝上 10 萬美元，締造歷史性的里程碑，這也是加密貨幣產業長久來期待的。這也使得分析師持續看多比特幣，認為「牛市」將持續到 2025 年底。

就在比特幣價格創造歷史新高之際，全球其他的主要資產表現疲弱。過去一個月，比特幣價格飆漲 32%，但同期間，原油價格下跌 6.3%，美股標普 500 指數下跌 1%，黃金價格跌 1% 。

相較於其他全球資產下跌，比特幣逆勢上漲，對比特幣投資人來說是個前景光明的訊號，強化了分析師的預期，也就是目前的多頭漲勢將持續至 2025 年底，也就是加密貨幣交易人士口中所說的「狂熱階段」（euphoria stage）。

基於長期持幣者的未實現淨損益（NUPL，或未實現盈虧）指標，比特幣已進入狂漲階段。

根據 WeRate 共同創辦人 Quinten François 在 12 月 7 日於社群平台 X 上的貼文，這可能帶動比特幣的牛市延續至 2025 年底，「比特幣正進入狂熱階段。在這個周期到頂前，還有多達 12 個月。」

NUPL 未實現淨損益指標是用來衡量整個比特幣網絡是處在獲利或虧損狀態，主要是基於比特幣持有者帳面獲利和虧損的差異來計算。

另據 Real Vision 首席加密分析師 James Coutts 在 6 日一篇文章中表示，比特幣展望的另一大光明跡象，在於儘管全球流動性下滑，但比特幣仍創下歷史新高，「在流動性環境惡化之際，比特還創下新高。如果情勢惡化，漲勢雖然令人興奮，但只能持續有限的時間。如果情勢從現在起有所寬鬆，那麼回檔是合理的，但接著我們會再上漲。」

全球Ｍ２流動性（估計所有現金和短期銀行定存金額）可能觸底，也顯示比特幣在可能回檔前，短期內可望延續漲勢。

Global Macro Investor 創辦人兼執行長 Raoul Pal 表示，基於這項流動性指數的相關性，比特幣在 2025 年 1 月前，將達到 110,000 美元以上的「局部高點」（local top）。

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