做多——長期持有者在市場下跌期間壯大並控制著大部分比特幣供應
短期活動在市場上的上漲期間會出現激增，但在價格穩定後會逐漸減弱
該圖表顯示比特幣可能會按照過去的週期走勢，在2025年有可能出現一波漲勢
Benjamin Cowen的比特幣HODL Waves圖表揭示了投資者行為的有趣見解，展示了多年來持有模式的演變。通過超過63K的觀看次數，他基於數據的可視化強調了比特幣價格行為的週期性，與持有期相互交織。
該圖清楚地顯示了持續持有者的主導地位，特別是那些持有5年以上的持有者，在市場底部膨脹。這些波峰在2023年和2025年顯著達到頂峰，表明投資者對比特幣宏觀趨勢的信心。相反，短期持有者，通常是那些持有1個月或更短時間的持有者，在這些時期減少，反映了較少的投機活動。
持有周期與市場週期之間的關係
回顧過去，LTHs (>5年)期間佔據了2018年熊市中超過60%的持倉比例，表明在低價位上有強勁的積累。同樣，在2023年初，他們的份額達到了約70%，這一時期的價格活動被壓制。到2025年初，隨著比特幣接近潛在的牛市階段，這些長期持有仍然占主導地位，保持總供應量的65%以上。
相比之下，持有時間超過3個月的持幣者在比特幣的牛市中達到了最高水平，比如在2017年末和**2021年，在價格呈指數級上升的情況下。這些持有時間短暫的持幣者活動暗示著投機性購買，通常在價格出現調整之前。例如，在2021年的牛市期間，持有時間超過3個月的持幣者數量激增至30%，但到2023年顯著減少，這表明新投資者正在獲利了結。
市場週期的可預測節奏
有趣的是，HODL Waves 圖表與比特幣四年減半週期相吻合。LTH 活動的高峰期與市場底部重合，而 STH 活動的激增則與狂熱的價格上漲相吻合。Cowen 的分析表明，隨著比特幣進入2025年，LTH 的主導地位可能會為另一波牛市鋪平道路，就像2019年和2020年一樣。
持有5年以上的持有者佔據了大部分份額，市場似乎已經準備好迎接重大變動。從歷史上看，這種主導地位往往在重大價格上漲之前出現，就像在2019年和2021年一樣。如果歷史重演，比特幣可能會看到新一輪的漲勢，隨著持有者開始湧入，價格也會上漲。然而，需要保持謹慎——短期活動的激增往往預示著市場的頂部。
總之，Benjamin Cowen的HODL Waves圖表充當了歷史日誌和水晶球，繪製出比特幣的過去，並暗示著其未來。2025年比特幣的價格軌跡會模仿其先前的週期嗎？只有時間和持幣者才能告訴我們。
