觀點：穩定幣敘事基本形成三足鼎立的局面

2025-02-10 07:45:38

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作者：陳默來源：X，@cmdefi

中心化穩定幣，秦始皇時代，統一Crypto的定價單位

超額抵押，DeFi native穩定幣，平衡不可能三角的產物

收益型結構化美元，與傳統投資組合收益互為補充。

三者互為補充，預計會穩定持續1-2個週期:

中心化穩定幣作為流動性最強、應用最為廣泛的支付和交易媒介。算法穩定幣是一個X因素，在LUNA時期迎來高光時刻，但歷史證明它很難與1美元錨定，AMPL也脫離了錨定的枷鎖，轉型作為一種抗通脹的記賬單位。OHM也轉型成為儲備貨幣，非錨定的算穩會以一個特殊的形態存在。
DeFi native穩定幣通常是協議級的，它們充分利用鏈上的借貸、交易、挖礦等場景為自身穩定幣提供收益，目前體量有限，但是它們的利率最能反應鏈上真實狀態。
USDe/iUSDe是這個週期崛起的一支力量，目前基本壟斷了高收益場景，除了個別的套利機會，大多數高收益的穩定幣Yield都與它有關，或者是採用了同類型機制的項目，而它的優勢還在於通常Basis Trade收益與傳統市場利率呈負相關關係，當傳統利率下降(降息環境)，可能意味著 sUSDe/iUSDe 收益上升(資金費率上升)。這讓Crypto在不同的市場環境下都能夠提供豐富的Yield選項。

X-3.27%

USDC0.02%

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