穩定幣不只跨境支付，更在地化！a16z 最新報告：亞洲撐起三分之二交易量

加密創投巨頭 a16z 最新發布的「9 charts on what stablecoins are becoming」報告以九張關鍵圖表，描繪穩定幣正在發生的結構性轉變。這份報告的核心結論並不是新代幣或新敘事，而是穩定幣的角色從「交易工具」、「儲蓄載體」過渡到「核心金融基礎設施」，而且越來越在地化，與市場原本對跨境支付的想像出現明顯落差。

美國 GENIUS Act 推升穩定幣交易量至季度 4.5 兆美元

過去多年，監管不確定性一直是機構參與穩定幣的天花板。轉折點來自美國 GENIUS Act 確立首個聯邦級穩定幣發行框架。a16z 數據顯示，調整後的穩定幣交易量在法案通過前已連續數季上升，但通過後成長明顯加速，2026 年第一季已達約 4.5 兆美元規模。

歐洲的 MiCA 框架則呈現另一種圖像。2024 年底全面生效後，多家主要交易所為合規下架 USDT，導致非美元穩定幣活動短暫衝高超過 400 億美元。波動結束後，月交易量穩定在 150 億至 250 億美元的新基準，遠高於 MiCA 實施前的水位。換言之，監管沒有壓制非美元穩定幣，反而為其創造了一個過去幾乎不存在的常態市場。

商業活動成長最快：C2B 年增 128%

具結構性意義的轉變在於使用情境本身。2025 年全年，C2C（消費者對消費者）轉帳筆數 7.895 億筆仍是絕對主力，但成長最快的是 C2B（消費者對企業）類別，從 2024 年的 1.249 億筆暴增至 2.846 億筆，年增 128%。

穩定幣支付卡的基礎設施數據佐證此一趨勢。Rain 支援的穩定幣卡計畫（包含 Etherfi Cash、Kast、Wallbit 等）月度抵押存款金額，從 2024 年 11 月的近乎為零，成長至 2026 年初每月超過 3 億美元。雖然這仍是擔保餘額而非直接支付額，但軌跡相當明顯：穩定幣的商業使用正在快速擴張。

貨幣流通速度倍增：從 2.6 倍升至 6 倍

每一單位穩定幣供給的週轉頻率正在加快。a16z 計算的穩定幣流速指標，也就是調整後月度轉帳金額相對於流通供給量的比率，自 2024 年初以來幾乎翻倍，從 2.6 倍上升到 6 倍。

流速上升代表市場對穩定幣交易的需求成長速度，已超越新發行速度，現有供給正在被「用得更勤」。這是真實支付網路的特徵，貨幣是被「使用」而不只是「持有」。

穩定幣純支付規模達 3,500 億至 5,500 億美元

把交易、機構金庫資金移轉、交易所運作機制等「金融性質」流動剝離後，2025 年穩定幣在不同主體之間的純支付規模估計落在 3,500 億至 5,500 億美元之間。

從結構看，B2B（企業對企業）仍是最大宗，但 C2C 直接轉帳、商家收付款相關活動的成長速度同樣引人注目。

地理分布高度集中：亞洲佔近三分之二

地理數據顯示穩定幣支付活動並未平均分布。亞洲市場貢獻了將近三分之二的支付量，主力來自新加坡、香港、日本三地。北美約佔四分之一，歐洲約 13%，拉丁美洲與非洲合計則不到 10 億美元。

這個分布對台灣與東南亞的金融科技業者具有直接意涵。穩定幣支付的真實成長動能正集中在亞洲時區，這也意味相關業者的客群、交易對手、以及監管套利空間，與美國本土的 fintech 並非同一個市場。

跨境敘事被推翻：境內交易佔比衝上四分之三

報告中最反直覺的一張圖，挑戰了「穩定幣等於跨境匯款工具」的主流敘事。實際數據顯示，跨境活動在整體支付量中的佔比一直在下降而非上升。境內交易佔支付量的比例，從 2024 年初的約一半，成長到 2026 年初接近四分之三。

巴西是個鮮明案例。當地以巴西幣為錨的穩定幣 BRLA，月轉帳量從 2023 年初幾近零，成長至 2026 年初約每月 4 億美元，與當地即時支付網路 PIX 的整合是主要推力。

a16z 的解讀是，穩定幣正在找到新的定位：不只是匯款或外匯工具，而是「跑在全球基礎設施上的本地支付媒介」。這個定位轉變對銀行、支付機構、與穩定幣發行商的競爭格局影響深遠。

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