Gate 深度報導與加密市場分析

Bitcoin Depot 於 5 月 18 日在德州申請自願性第 11 章破產，並在各州法規日益趨嚴、交易限額降低、訴訟，以及營收下滑的情況下，將其比特幣自動櫃員機（ATM）網路下線。該公司截至 2025 年 8 月在全球營運超過 9,000 個自助服務亭（kiosk）據點，並自述為北美最大的比特幣 ATM 營運商，表示美國德州南區破產法院的這起破產案，旨在支援有序的清算收尾以及資產出售。執行長 Alex Holmes 表示，各州的遵循義務、交易限額、限制或禁令，以及執法行動已對公司的業務與財務狀況造成重大影響，使目前的商業模式難以為繼。BTM 股份在申請後大約下跌 73%，交易價格為 US$0.7842（AU$1.09）。 收入下滑 Bitcoin Depot 在 5 月 12 日曾警告，Q1 財報將延後發布，且管理層對公司能否作為持續經營（going concern）仍抱持重大不確定性。Q1 收入較前一年同期下滑 8,070 萬美元（AU$112.2 million），下跌 49.2%，原因是因受監管壓力與強化的合規控管所致，交易量降低。 毛利較前一年度同期的 3,120 萬美元

根據 Wu Blockchain 在 2026 年 5 月 19 日分享的區塊鏈數據，儘管以太幣（ETH）今年迄今的價值下跌了 26%，以太坊的質押參與率仍從 29% 上升至 31%。這項指標顯示，長期持有者在市場走弱時仍持續將 ETH 鎖定在質押合約中，而不是在低迷期間出售。質押會將幣從流通中移除，因為 Ethereum's validators 會鎖定資產以確保以太坊區塊鏈的安全。這個過程會降低可供交易活動使用的流動供給。ETH 價格（CAD）在全球加密市場波動以及宏觀經濟不確定性之下仍承壓，但鏈上參與指標顯示投資人對以太坊長期效用的信心持續存在。 以太坊質押機制與供應影響 以太坊質押比率衡量的是總 ETH 中有多少比例被鎖定在驗證合約之中。從 29% 到 31% 的攀升，意味著數以百萬計的 ETH 被從流通中移除。Ethereum's validators 負責確保以太坊區塊鏈並因參與而獲得獎勵。這種機制建立了質押成長與流通供應減少之間的直接關聯。 現貨 ETH ETF 與機構端的可及性 Spot ETH ETFs 已推出，並正擴展至多個受監管的市場。這些產品為機構投資人提供了可

Echo Protocol 於週二在 Monad 公鏈上運作時，遭遇重大安全漏洞入侵。攻擊者在未授權的情況下鑄造了約 1,000 個未授權的 eBTC 代幣，導致未授權創建約 7,670 萬美元價值的合成比特幣（synthetic Bitcoin）。區塊鏈安全公司 PeckShield 與 Lookonchain 報導了此事件；其後 Echo Protocol 確認正在調查影響其橋接基礎設施的安全問題。區塊鏈開發者 Marioo 指出，根本原因是遭到竊取的管理員私鑰遭到破壞，而非智慧合約漏洞，這使其屬於營運安全性遭侵犯，而不是協定程式碼中的技術瑕疵。 漏洞細節與資產移轉 攻擊者很快開始透過去中心化金融平台移動部分被竊資產。根據 PeckShield 的說法，駭客將 45 eBTC（價值約 345 萬美元）存入 Curvance，一個去中心化金融借貸與流動性管理平台。接著，攻擊者以該抵押品借出約 11.3 枚包裝比特幣（wrapped Bitcoin），約為 86.8 萬美元，然後將資產橋接至以太坊。 在將資金轉移到以太坊後，攻擊者將資產兌換成 ETH，並最終透過 Tornado Cas

印度企業集團 Reliance Industries 正與中國 CATL 及其他供應商洽談，採購其古吉拉特邦 Jamnagar 工廠所需的電池儲能系統元件。這些談判發生在 Reliance 因應中國對電池技術出口實施更嚴格管制、調整其再生能源計畫之際。繼 Reliance 與廈門海鉑（Xiamen Hithium）的合作出現延誤後，這些討論可能成為第二個供應來源；同時也在先前與 CATL 進行的技術轉移談判失敗之後。然而，任何交易都尚不確定。Reliance 表示正持續評估各種機會，並在需要時向證券交易所作出披露。BloombergNEF 預測，印度的儲能市場將在 2035 年達到 336.7 GWh。 政府期限與績效違約金 Reliance 受到與印度「關聯生產激勵」（Production Linked Incentive, PLI）方案相關的監管壓力。該方案為在地製造提供資金支持。該計畫要求入選公司在簽署合約後兩年內建立工廠。2022 年 3 月，Reliance 獲得激勵，打造 5 吉瓦時（GWh）的先進化學電池（ACC）製造能力。 印度重工業部向 Reliance Indust

鎖定比特幣的去中心化金融（DeFi）協議 Echo 於週一遭遇漏洞攻擊，鏈上分析師確認約 816,000 美元被盜。該攻擊鎖定 Echo Protocol 的 eBTC 代幣——一種在 Monad 上發行的比特幣流動性代幣（liquidity token）——並在週一美東時間下午 5:55 左右由加密影響者 DCF GOD 於 X 首次揭露。儘管根本原因仍未查明，這次漏洞攻擊代表了近期 DeFi 攻擊浪潮中的最新一例；在前一個月，已有 13 起針對 DeFi 協議的安全漏洞事件，包括 5 月 17 日 Verus 的以太坊橋（Ethereum bridge）遭受的 1,160 萬美元漏洞攻擊。 攻擊機制 根據鏈上分析公司 Onchain Lens 的說法，攻擊者鑄造了 1,000 個 eBTC，並將 45 個 eBTC 存入去中心化借貸協議 Curvance，作為抵押品。利用該抵押品，攻擊者借出約 11.29 個 WBTC；在攻擊發生時，該數量價值約 867,700 美元。 隨後，該攻擊者將 WBTC 跨鏈至以太坊，並將代幣兌換為 ETH。這 385 枚 ETH 隨後被轉移至加密貨幣混

明尼蘇達州已通過立法，允許銀行與信用合作社提供加密貨幣託管服務。州長 Tim Walz 於週五簽署 HF 3709 成為法律，標誌著該州正式進入加密貨幣託管監管。該法案將於 2026 年 8 月 1 日生效。根據聯邦眾議員 Bernie Perryman 的說法（該法案主要作者之一），該立法確保「明尼蘇達州境內的金融機構能與其客戶與會員同步演進」，而不是迫使居民依賴未受監管的外州或離岸提供者。 合規與作業要求 提供加密貨幣託管服務的銀行機構與信用合作社必須維持以書面形式制定的政策，用於規範風險管理、內部控制與安全。機構須在開始提供加密貨幣託管服務前至少 60 天，向明尼蘇達州商務主管提交書面通知（其中包含其風險管理架構的細節）。該法案也要求銀行與信用合作社確保將客戶資產與機構自身資產進行隔離。 產業支持與立法意圖 明尼蘇達信用合作社網絡（Minnesota Credit Union Network）為該州的州級貿易協會，週五表示，該立法「讓明尼蘇達州居民能用更安全的方式管理加密貨幣」，並透過監管監督強化對詐欺、駭客攻擊與損失的防護。Perryman 眾議員強調，該法案回應了需要受監管的

聯準會（Fed）於 2025 年 10 月 13 日發布《2025 Economic Well-Being of U.S. Households》（Economic Well-Being of U.S. Households）報告，揭露在過去一年中，每 10 位美國成年人中就有 1 位曾持有或使用數位資產以進行金融交易。然而，根據 2025 年 10 月針對約 13,000 名美國成年人所做的調查，投資活動遠遠超過實際用於付款或匯款的情況。研究結果凸顯出數位資產採用與日常商務中功能性使用之間存在顯著落差。 數位資產採用 vs. 交易使用 依據聯準會報告，過去一年中有 9% 的美國成年人為了投資目的購買或持有數位資產。相較之下，只有 2% 的成年人表示曾使用數位資產進行金融交易。具體而言，2% 的人使用數位資產支付商品與服務，另有 1% 的人使用數位資產向朋友或家人匯款。 數位資產採用原因 在使用數位資產進行金融交易的人當中，主要動機為： 收款方偏好數位資產：26% 轉帳速度更快：19% 隱私：17% 手續費降低：14% 不信任銀行：7% 非銀行族群中的數位資產 報告指出，非銀行族群之間

俄亥俄州新奧爾巴尼市的 Rathnakishore Giri 因策劃高達 1000 萬美元的加密貨幣龐氏騙局，被判9年聯邦監禁及3年監管釋放。認罪後在等待判決期間仍繼續向投資者募資，此行為被納入量刑。案情顯示以新資金支付早期投資者、承諾無風險高回報等典型特徵，屬龐氏詐騙。

北美最大加密ATM業者Bitcoin Depot於5月18日申請第11章破產保護，約9,000台ATM全面離線，股價單日跌超70%。公司因高債務、成本上升與交易量下滑尋求重整，同時面對Coinbase、Robinhood等競爭與AML/KYC等監管壓力。

美聯邦報告顯示，2025 年約 10% 的美國成年人曾使用或投資加密貨幣，創三年新高但低於 2021 年峰值（12%）。投資約 9%、支付 2%、匯款 1%。無銀行帳戶者使用率約 6%，高於有帳戶者的 2%。商業端超過 25% 的加密支付用戶認為企業更願接受加密支付，Block 為逾 80 萬家商家提供比特幣支付，Lightspark 推動閃電網路；新任主席 Warsh 對比特幣友好但貨幣政策仍偏鷹派。

根據 SoSoValue 數據，美東時間 5 月 18 日，比特幣現貨 ETF 總淨流出 6.49 億美元，以太坊現貨 ETF 總淨流出 8,631 萬美元。同日，高盛 2026 年第一季 13F 文件顯示，該行已完全清倉 2025 年第四季曾達約 1.54 億美元的所有 XRP 和 Solana ETF 部位。

比特幣最大企業持有者 Strategy 已向 SEC 提交 8-K 文件，確認於 5 月 14 日與投資人達成協議，針對一批 2029 年到期的零息可轉債進行回購，預計於 5 月 19 日前後完成交割。Strategy 將斥資約 13.8 億美元提前清償這筆 15 億美元的債務。

Hive 宣告在安大略省投資約35億加元建320 MW AI超級工廠，預計2027年下半年投產，裝置容量自450 MW增至850 MW，約13萬GPU，供電相當於20萬戶。此舉顯示自2022年起轉型為AI/HPC，亦稱為「主權AI基礎設施」，以留住數據與處理能力於加拿大。

光州地方法院順天支部的李石俊法官分析了 2025 年 1 月 1 日韓國最高法院的一項裁定，認定比特幣符合刑事訴訟法下可予扣押的電子資訊標的。最高法院指出，比特幣作為一種數位資產，具備獨立可管理性、可轉讓性，以及對經濟價值的重大控制能力，因此得由法院與調查機關予以扣押。比特幣的法律地位一直是學術界的重要研究主題，學者們針對其究竟應歸類為民事法上的財產，或在刑事訴訟法上如何處理，展開了辯論。 最高法院對比特幣的裁定 最高法院認定，比特幣構成可由執法與司法機關依法扣押的電子紀錄。法院指出三項關鍵特徵：獨立可管理性、可被轉移的能力、以及對經濟價值的重大控制。比特幣透過持有私鑰完成所有權移轉，意味著控制與處分權會隨著鑰匙的交付而變更。 法官的分析架構 李石俊法官的分析基礎是 2011 年最高法院一項裁定：電子資訊扣押需要蒐集相關部分，製作成文件列印件，或將檔案拷貝至儲存媒體。此一原則後來被編入《刑事訴訟法》第 106 條第 3 項。法官指出：「電子資訊在實務上已被視為刑事訴訟法下的扣押標的。」 依循此一架構，法官得出結論：比特幣符合電子資訊的要件，因其以數位方式呈現經濟價值而不具實體形態，且可

新加坡正透過一項新的新創集群計畫，以及在未來四年內投入近 7.8 億美元的 AI 研究承諾，將自己定位為亞洲的 AI 樞紐。吸引最前沿的 AI 實驗室是這項策略的核心，而包括 OpenAI、Google DeepMind 和 Advanced Machine Intelligence Labs 在內的多家大型公司，已經在這座城市國家設立據點。 截至 5 月中旬，Tracxn 追蹤的全球 250 家最具價值 AI 公司中，有 28 家正透過其官方職涯頁面在新加坡積極招募。OpenAI 領先群雄，提供 22 個職缺。該公司於 2024 年底開設新加坡辦事處，COO Brad Lightcap 先前曾表示，公司計劃將當地團隊擴張至約 50 人。 Anthropric 與 xAI 只在新加坡招募少數幾個職缺，主要集中在銷售與支援等職能。Anthropic 雖在日本、印度與韓國已設有亞洲據點，但尚未宣布在新加坡設立辦事處的計畫。 其他正在招募的公司還包括：美國自動駕駛車公司 Motional、 市場情報平台 AlphaSense、英國語音 AI 公司 ElevenLabs，以及歐洲最具價值的 A

湯普森在矽谷 NBA 晚宴認識 AI 圈後投資 Anthropic，並以 SPV 擴大參與早期項目，融資規模約300億美元、估值約9000億美元。他同時共同創辦 TracyAI，以 AI 驅動的運動分析提供即時統計與諮詢。

CiDi Games 的測試版在 Pi 生態推出四天就升至第三，用戶質押超過 200 萬 Pi，定位為 Pi 生態的遊戲門戶，促使開發者在平台開發。CiDiCoin 價格由 100 枚=6.017 Pi 漲至 6.411 Pi，短期漲幅約 6.5%。目前已推出測試版與遊戲大廳，並預告「精靈大陸」共享虛擬環境，仍屬早期測試階段。

渣打銀行在 5 月 18 日發布的研究報告中預測，到 2028 年底，區塊鏈網路上的代幣化資產規模將達到 4 兆美元，其中一半為穩定幣，另一半為非穩定幣類現實世界資產（RWA）；DeFi 協議將成為代幣化資產的核心基礎設施。