美元/日元回調加劇，因日本央行收緊信號與避險需求

技術分析：支撐位暗示進一步下行

美元/日元匯率正測試接近146.70的關鍵支撐位，交易者正處於四週盤整格局中。若跌破此水平，可能會加速匯價向146.20下行，146.00的心理關卡則是下一個重要阻力。在阻力方面，147.45-147.50之上的動能仍受限，148.00區域作為目前交易範圍的上限。如果匯價決定性突破此水平，則可能出現向148.75-148.80的空頭回補反彈，200日簡單移動平均線附近可能成為轉向偏好的轉折點。

政策分歧：日圓走強的核心動力

基本面背景強烈偏向日圓升值，根源在於東京與華盛頓之間貨幣政策差距擴大。市場參與者越來越預期日本銀行在未來幾個月將持續升息，同時預期聯邦儲備局在2025年底前將降息兩次，目前9月降息的可能性被視為高度可能。這種分歧為美元帶來強大的結構性阻力，因為較高的日本利率提升了日圓的相對吸引力，與較低預期的美國收益率形成對比。

地緣政治推力與避險情緒

除了貨幣政策外，重新升溫的地緣政治緊張局勢也支持日圓的避險特性。上週末俄羅斯對烏克蘭的重大攻擊——涉及超過500架無人機和45枚導彈——以及以色列-哈馬斯敵對升級，重新點燃了投資者的避險資金流向。作為傳統避險資產的日圓，自然吸引尋求保護的資金。在當前匯率下，10,000日圓的購買力在美元計價中變得更具相對優勢，對國際交易者來說尤為明顯。

經濟背景：日本的混合信號

日本8月製造業PMI最終數據為49.7，顯示商業活動略有惡化，但未出現明顯收縮。更具建設性的是，2023年4-6月季度資本支出同比增長7.6%，暗示儘管製造業趨勢較軟，但經濟韌性仍在。這些數據為日本央行在經濟增長略顯疲軟的情況下，仍可能感到放鬆進行政策正常化提供了一些背景。

市場機制：交易限制與機會

美國勞動節假期導致流動性偏薄，促使交易者對積極布局保持謹慎。然而，本週一月底的多項重要美國經濟數據發布，可能帶來新一輪波動，並考驗目前的支撐位。活動有限與宏觀經濟事件接踵而至，預計短期內價格走勢可能仍較為波動。

什麼因素推動美元？

聯邦儲備局的雙重使命——物價穩定與充分就業——通過利率調整來推動美國貨幣政策。當通脹超過2%的目標時，加息會使美元走強，因為美國資產對國際投資者更具吸引力；反之，降息則會削弱美元。FOMC每年舉行八次政策會議，十二位官員（包括理事會成員、紐約聯儲主席及輪值地區銀行行長）共同決定政策方向。在嚴重危機期間，聯準會可能實施量化寬鬆(QE)，通過大規模購債擴張信貸，通常會壓低美元。而量化緊縮(QT)則通常支持美元走強，因為聯準會停止再投資到期證券。

在當前環境下，市場預期聯準會降息與日本銀行收緊政策形成鮮明對比，這種基本面不對稱正推動USD/JPY走低，並使日圓多頭保持強勢。