股票期貨交易指南：保證金怎麼算、手續費成本一次搞懂

提到投資工具，很多人想到的是股票，但其實股票期貨這類衍生品也能幫你以小博大。只不過期貨的門檻比想像中複雜，尤其是保證金計算和費用結構，弄不清楚就容易踩坑。本文就來把期貨的核心機制拆解開，讓你快速上手。

股票期貨到底是什麼？

簡單說，股票期貨就是以股票為標的、具有固定數量和到期時間的標準化合約。它和股票現貨最大的區別在於：期貨價格會隨著市場對標的物未來走勢的預期而波動，通常領先現貨價格反應市場情緒。

以台股為例，如果投資人看好後市，期貨價格會高於股票現價；反之則低於現價。這就是為什麼許多交易者用期貨價格作為判斷股票後續走勢的參考。

期貨的三大吸引力（和三大陷阱）

期貨為什麼有人愛、有人怕？

低交易成本的誘惑

台股現貨股票交易手續費是千分之1.425，再加上千分之3的交易稅。但期貨不同——手續費按「1口多少錢」計算，以台積電為例，買2張（即1口股期）的手續費可以壓到10～20元，對比現貨股票買2張約需570元手續費，差異相當明顯。交易稅更是低到十萬分之2，幾乎是現貨的1%。

這對高頻交易者來說，確實能省下可觀的成本。

做空不受限，但風險翻倍

股票放空要面臨融券被迫回補的困擾，期貨卻沒有這些限制。想放空就放空，只要在合約到期前回補即可。聽起來自由度更高，但這也意味著做反方向的風險同樣放大。

稅務更友善，但不代表穩賺

股票配息要繳二代健保和股利所得稅，高稅率族群可能被課到30%。期貨則是除權息直接退回保證金，省去稅賦麻煩。但這個優勢只有在你判斷正確時才算數。

隱藏在高收益背後的四大風險

1. 流動性不足帶來的卡位風險

並非所有股票都有對應期貨，即使有，成交量也常遠低於現貨。買單掛出去沒人接，或者被迫以不理想的價位成交，這都是常見現象。冷門標的的買賣價差往往大得嚇人。

2. 追繳保證金的被動斷頭

期貨只需支付合約價值的5～10%作為保證金，看似輕鬆，實際上卻是槓桿的開始。一旦行情走反，保證金會迅速消耗。當餘額低於維持保證金時，券商會催你補錢。補不上？直接被強制平倉。

3. 槓桿是雙刃劍

10倍槓桿下，標的漲跌1%你的帳戶就動10%。判斷對了賺翻，判斷錯了也是幾秒鐘的事。必須嚴格執行停損，否則很容易虧光保證金甚至欠債。

4. 展期（轉倉）的隱性成本

期貨有到期日，想長期持有就要不斷轉倉。轉倉的時候可能虧錢也可能賺錢，取決於近月和遠月的價差。這種額外的操作風險，許多新手容易忽視。

期貨保證金計算：核心公式與實例

要玩期貨，首先得搞懂保證金。這筆錢看似只是押金，實際上是決定你能否持續交易的關鍵。

保證金的三種類型

原始保證金——你入場時必須準備的金額

維持保證金——低於這個數字，券商就會催繳

結算保證金——期貨交易所向期貨商收取的金額，用於防範違約風險

台股期貨的保證金級距

台灣期交所根據股票波動度設置不同的保證金比例。一般分為三個級距：

股票波動小的（如台積電）適用級距1：原始保證金13.5%、維持保證金10.35%

股票波動中等的適用級距2：原始保證金16.2%、維持保證金12.42%

股票波動大的適用級距3：原始保證金20.25%、維持保證金15.53%

保證金計算實例

以台積電股期為例，假設股價400元：

原始保證金 = 400 × 2000股 × 13.5% = 108,000元

維持保證金 = 400 × 2000股 × 10.35% = 82,800元

一旦股價跌到387.4元以下，你的保證金就會低於82,800元，券商會通知你補繳保證金以回到108,000元。如果繼續跌到300元（原始保證金的25%以下），券商可以直接強制平倉你的倉位。

美股期貨的規則略有不同，初始和維持保證金都是合約標的價值的20%，不過持有對沖頭寸時比例可能會降低。

交易費用完全拆解

除了保證金外，還有其他費用在蠶食你的獲利：

手續費——不同券商收費標準不同，交易量大的人可以談判。但即使最便宜的手續費，累積起來也是成本。

交易稅——台灣股期交易稅為十萬分之2，雖然比現貨低，但也不是完全免稅。

滑點成本——市場波動快時，你的下單價和成交價往往有落差。越是急著進出場，滑點損失越大。

接近到期日的升貼水——期貨越接近交割日，會出現更大的價差。某些特殊商品（如原油期貨）還可能面臨儲存費和物流成本的隱性開支。

新手進場前必知的六件事

1. 並非所有股票都有期貨

想用期貨交易某檔股票前，一定要確認交易所有沒有掛牌相應的期貨合約。

2. 期貨可以T+0當天買賣，多空都行

和股票不同，期貨沒有漲停跌停限制，可以先買後賣，也可以先賣後買。但這種靈活度換來的是更高的操作風險。

3. 交易量往往很小

冷門股期的買賣價差可能大到嚇人，有時候即使成交也是虧錢的價位。進場前一定要看清楚掛單量。

4. 近月合約交易量大，遠月流動性差

大多數人都在交易距到期日最近的合約，這類合約成交量最大。如果你要長期持有，就得考慮定期轉倉到遠月。

5. 最小升降單位和股價有關

股價在10元以下時最小升降是0.01元，10～50元是0.05元，以此類推。高價股的升降單位更大，這也影響了你的進出成本。

6. 小型股期是個選擇

1口標準股期 = 2000股，但台灣期交所也提供小型股期，1口只需100股。對資金較少或高價股的投資人來說，小型股期的門檻更低。

該怎麼玩？三個核心原則

控制槓桿，別被槓桿控制

10倍槓桿聽起來刺激，但1%的虧損就是帳戶的10%。大多數新手虧錢就是因為槓桿用太高。建議新手先用3～5倍槓桿練手，等真正學會停損再考慮更激進的倍數。

必須設置停損停利

股票虧損了可以放著等反彈，期貨不行。一旦行情反向，保證金快速消耗，很可能來不及反應就被平倉。進場前就要設定好停損點，寧可認賠也要活著繼續交易。

把握進出時機，別靠分散投資救場

現貨投資人喜歡定期定額，用時間換空間。但期貨交易週期短、價格瞬息萬變，而且定期結算。這套方法在期貨裡根本行不通。你得精準判斷進出場點，否則就是被市場反覆收割。

期貨交易時間表

台股期貨

一般交易時段：08:45 ～ 13:45

盤後交易時段：15:00 ～ 05:00（次日）

到期月份合約最後交易日：08:45 ～ 13:30（早收15分鐘）

美股期貨

交易時間：凌晨06:00 ～ 隔日凌晨05:00（台灣時間，全天無休）

美股期貨不分交易時段，幾乎24小時都能交易。

結語

股票期貨確實是個能以小博大、成本低廉的金融工具，但它也是高風險高回報的代表。成敗往往就在一念之間——你能否正確預測市場，以及是否有紀律執行風險管理。

別被低交易成本迷惑，那只是表面好處。真正決定你賺或賠的，是能否控制槓桿、堅守停損、把握時機。如果這些你都做不到，那期貨對你來說就是個賺快錢的賭局，而不是投資工具。

從保證金計算到費用結構，每一個細節都可能影響你的交易成果。下次進場前，不妨再檢查一遍自己是否真的搞懂了這些機制。