## 白銀創紀錄新高，投資人該如何佈局？白銀ETF成為進場首選

聯準會降息預期、全球供應吃緊，加上美國官方正式將白銀納入關鍵礦產清單，三大利多疊加下，銀價表現堪稱驚人。2025年12月9日，倫敦現貨白銀站上每盎司60美元大關，隨後更是一路攀升至**64.6美元/盎司**的歷史高位。

這股漲勢有多猛？數字會說話。年初至今，白銀漲幅已超過**100%**，不僅大幅領先黃金逾60個百分點，甚至遠超科技股代表納斯達克綜合指數約20%。瑞銀（UBS）等國際投行更是看好後勢，將2026年白銀目標價調至58至60美元區間，甚至不排除衝上**65美元/盎司**的可能。

在這波行情中，**白銀ETF**因為交易便利、門檻低而迅速成為散戶的投資寵兒。但在搶進之前，你必須先搞清楚：白銀ETF究竟怎麼運作？各檔產品有何差異？怎樣買才划算？

## 為什麼選白銀ETF？實體銀條vs.金融商品的真實比較

白銀ETF的本質很簡單：**用金融商品的形式，讓你參與白銀價格漲跌，卻不用自己保管實體白銀**。

看起來容易，但對比實體白銀就能看出差異。投資實體白銀看似能掌握實物資產，實際上卻是一堆麻煩。首先是保管問題——要麼租用銀行保險箱（年費可不便宜），要麼找專業倉儲公司，要麼冒著被氧化、被偷或毀損的風險放在家裡。買賣時還要找信譽好的銀樓或貴金屬商，承擔5-6%的價差與傭金，交易流動性遠不如金融商品。

相比之下，白銀ETF的運作邏輯是：基金直接持有實物白銀或白銀期貨，追蹤銀價波動。當銀價上漲5%，你的ETF淨值也會跟著漲5%（扣除管理費後）。整個過程就像買股票一樣簡單——開戶、下單、交易，全程在證券帳戶完成，流動性遠遠勝過實體白銀。

## 白銀ETF長什麼樣？7檔熱門產品深度解析

市場上的白銀ETF五花八門，但核心區別其實就兩個：**投資標的**（實物vs.期貨）和**管理費**。

### 國際主流產品

**SLV（iShares Silver Trust）**是全球最知名的選擇，由貝萊德（BlackRock）管理，資產規模超300億美元。它直接持有實物白銀，追蹤倫敦金銀市場協會（LBMA）基準價，管理費僅0.50%。由於採用被動式管理，不會頻繁買賣白銀，只定期出售少量來支付營運費用，這對長期投資者相當友善。

**PSLV（Sprott Physical Silver Trust）**是另一個實物白銀的選擇，2010年推出，目前管理資產約120億美元。它的特殊之處在於投資人可以申請實物贖回——想要實際拿到白銀？直接贖回即可。但需要注意的是，PSLV是封閉式基金，交易價格由市場供需決定，常會出現**溢價或折價現象**（相對於淨資產價值），這點與一般ETF不同。

**期貨型選手**中，**DBS（Invesco DB Silver Fund）**追蹤COMEX白銀期貨，費用0.75%，適合想要低成本跟蹤銀價的投資人。

### 槓桿與反向產品——高手才玩

**AGQ（ProShares Ultra Silver）**提供2倍正向槓桿，費用0.95%，設計給想放大漲幅的短期交易者。但千萬記住：槓桿是雙刃劍，銀價若跌10%，AGQ可能跌20%。複利損耗更會在長期侵蝕報酬，因此**只適合短期交易**。

**ZSL（ProShares UltraShort Silver）**是反向槓桿產品，提供2倍反向回報，適合看空白銀或想對沖風險的交易者。同樣地，**長期持有會被時間摧毀**。

### 台灣上市選項

**期元大道瓊白銀（00738U）**是台灣投資人的本地選擇，追蹤道瓊白銀超額收益指數，主要投資COMEX期貨合約。管理費1%，產品風險等級為「高波動度」，適合能承受波動的投資人。

**SLVP（iShares MSCI Global Silver and Metals Miners）**則投資全球白銀礦業公司股票，提供槓桿效應——當銀價上漲時，開採成本不變但營收增加，礦業股往往漲得更兇。但風險也更高，買賣價差較大，2025年該類股漲幅達142%，遠超純銀ETF。

## 怎麼買？台灣投資人的兩大管道

### 方式一：複委託——最安心的選擇

透過國內券商（富邦、國泰、永豐、元大等）委託海外券商執行交易。流程很簡單：開立複委託帳戶→選擇台幣或外幣交割→下單購買。

**優點**：受金管會監管、資金留在台灣、稅務由券商協助處理、中文介面親切。

**缺點**：手續費較高（通常0.1-0.15%的交易費外加匯兌成本），可交易標的有限。

### 方式二：海外券商——更低成本

直接在海外券商平台開戶（如Interactive Brokers等），省去中間商，成本最低。步驟是開戶→電匯美元→下單交易。

**優點**：手續費極低甚至免傭、ETF標的豐富、支援進階工具。

**缺點**：英文介面、需自行處理匯款和稅務（美國股息預扣30%）、資金在國外遇到糾紛處理複雜。

## ETF溢價問題：你真的買到折扣嗎？

一個常被忽視的問題是**ETF溢價**。特別是PSLV這類封閉式基金，交易價格不一定等於實際淨資產價值。

例如，某天PSLV的淨資產價值（NAV）是每股20元，但市場交易價卻是20.5元，你實際上花了20.5元買進NAV只有20元的資產，差價0.5元就是**溢價**。反之，若交易價低於NAV，就是折價。

開放式的SLV或DBS較少有此問題，因為可以持續創設和贖回單位來調節供需。但某些特殊情況下仍可能出現輕微溢價。購買前最好檢查一下**NAV與市價的差距**，選擇折價或溢幅較小的時機進場。

## 4種白銀投資方式的真實比較

| 投資類型 | 優點 | 缺點 | 2025年報酬 |
|--------|------|------|----------|
| **白銀ETF** | 易交易、流動性高、無保管成本、適合新手 | 管理費侵蝕報酬、無實物所有權、可能有追蹤誤差 | 約103%（銀價漲幅扣除費用） |
| **實體銀條** | 真實所有、危機避險、隱私性高 | 保管成本高、盜竊風險、流動性低、買賣溢價5-6% | 約95-100%（扣除各項成本後） |
| **白銀期貨** | 高槓桿、靈活做多空、無保管問題 | 風險極高、需監控到期、複雜度高、手續費高 | 200%以上（若判斷正確且使用槓桿） |
| **白銀礦業股** | 槓桿效應強、具成長潛力、易交易 | 非純銀曝險、公司風險、波動更大 | 約142%（礦業ETF表現） |

## 稅務問題：你要多繳稅嗎？

**購買台灣上市白銀ETF**（如期元大道瓊白銀）最簡單：買進免稅，賣出時僅需繳0.1%的交易稅，與台股相同。

**購買海外ETF**則複雜些。白銀ETF追蹤商品價格，通常不配息，所以股息稅問題較少。但當你賣出時的價差利潤，在台灣視為**海外財產交易所得**，需計入海外所得。

門檻是：全年海外所得≤100萬元免計入最低稅負；超過100萬元後，全數計入基本所得額。超過750萬元免稅額部分按20%計稅。

換句話說，除非你一年海外投資獲利超過100萬元，否則多數情況下不用特別擔心。

## 投資白銀ETF必須知道的風險

白銀價格波動**遠大於黃金與股市**。雖然2025年漲幅超100%，但歷史上常有40-50%的劇烈回檔，短期虧損可能很驚人，因此**只適合風險承受力較高的投資人**。

期貨型ETF因展倉成本，長期報酬可能低於現貨白銀。實物型雖較精準追蹤，但0.4-0.5%的年費會逐年侵蝕收益。

此外，銀價受地緣政治、工業需求（太陽能、電子、汽車）、貨幣政策等多重因素影響，不可預測性高。購買前務必評估自己的風險承受度和投資期限。

## 結論：聰明參與白銀行情

白銀ETF確實是參與白銀牛市的便利工具。相比實體保管的麻煩，它提供了流動性、透明價格、低交易成本，讓一般投資人也能輕鬆進場。

但前提是：**了解各檔ETF的差異**（實物vs.期貨、有無槓桿、管理費差異）、**注意溢價折價現象**、**評估自身風險承受度**、**採取分散配置而非過度集中**。同時定期檢視市場變化，別被短期漲幅衝昏頭，這才是聰明的白銀投資之道。